Teşvik ücreti, fon yöneticisi tarafından belirli bir dönemdeki fonun performansına dayalı olarak ve genellikle bir kıyaslama ile karşılaştırıldığında alınan bir ücrettir. Örneğin, bir fon yöneticisi, fonu bir takvim yılı boyunca S&P 500 Endeksinden daha yüksekse bir teşvik ücreti alabilir ve performans düşüklüğü arttıkça artabilir.
Teşvik Ücretini Kırmak
Performans ücreti olarak da bilinen teşvik ücreti genellikle bir yöneticinin ücretini performans düzeylerine, daha spesifik olarak finansal getiri düzeylerine bağlamak için kullanılır. Bu tür ücretler çeşitli şekillerde hesaplanabilir. Örneğin, ayrı hesaplarda ücret, gerçekleşen ve gerçekleşmemiş net kazançlarda veya üretilen net gelirde değişiklik gösterebilir.
Teşvik ücretlerinin daha yaygın olduğu riskten korunma fonlarında, ücret genellikle fonun veya hesabın net varlık değerinin (NAV) büyümesine göre hesaplanır. Riskten korunma fonları için% 20 teşvik ücreti de zorunludur.
Nadir olsa da, bazı fonlar performansta aşağı yönlü hareket için bir fon yöneticisinin yatırımcı önünde cezalandırıldığı bir "amortisör" yapısı kullanır.
Amerika Birleşik Devletleri'nde, kayıtlı yatırım danışmanları (RIA) tarafından teşvik ücretlerinin kullanımı 1940 Yatırım Danışmanları Yasası kapsamındadır ve sadece özel koşullar altında ücretlendirilebilir. ABD emeklilik fonlarına teşvik ücreti kullanmak isteyen yöneticilerin Çalışan Emeklilik Gelirleri Güvenlik Yasası'na (ERISA) uymaları gerekmektedir.
Teşvik Ücreti Örneği
Bir yatırımcı, bir finansal riskten korunma fonu ile 10 milyon dolarlık bir pozisyon alır ve bir yıl sonra NAV% 10 (veya 1 milyon dolar) artarak bu pozisyonu 11 milyon dolar değerine yükseltir. Yönetici bu 1 milyon $ 'lık değişimin% 20'sini veya 200.000 $' ı kazanmış olacak. Bu ücret, NAV'ı diğer ücretlerden bağımsız olarak% 8'lik bir getiri sağlayan 10.8 milyon $ 'a düşürüyor.
Bir fonun belirli bir süre boyunca en yüksek değeri yüksek su işareti olarak bilinir. Genel olarak, bir fon bu kadar düşerse teşvik ücreti alınmaz. Yöneticiler sadece yüksek su işaretini aştıklarında ücret talep etme eğilimindedir.
Bir engel, bir teşvik ücreti kazanmak için bir fonun karşılaması gereken önceden belirlenmiş bir getiri seviyesi olacaktır. Engelli bir dizin veya bir dizi, önceden belirlenmiş bir yüzde şeklinde olabilir. Örneğin, % 10'luk NAV büyümesi% 3'lük bir engele maruz kalırsa, teşvik ücreti yalnızca% 7'lik fark üzerinden alınır. Hedge fonları, son yıllarda Büyük Durgunluk'tan sonraki yıllara kıyasla daha azının engellerden yararlandığı kadar popüler olmuştur.
Teşvik Ücreti Eleştirisi
Warren Buffett gibi yaratıcı ücret eleştirmenleri, bir yöneticinin bir fonun kârını paylaştığı, ancak zararlarını karşılamadığı çarpık yapılarının yalnızca yöneticileri getirileri kısmak için büyük riskler almaya yönlendirdiğini iddia ediyorlar.