Bir kamu şirketi özel olarak ele alındığında her zaman heyecan verici bir haberdir, ancak bazı durumlarda hikayede daha fazlası vardır. Petco, 2000 yılında Texas Pacific Group tarafından (ilk kez) 600 milyon dolara özel olarak alındı. Daha önce Petco'nun uzun vadeli borcu 90 milyon dolardı. İki yıl sonra Petco yeniden halka açıldığında 400 milyon dolarlık uzun vadeli borçla üzüldü (şirket 2006'ya tekrar özel gitti). Bu, şirketlerin çoğunu sadece bir örnektir ve şirketleri özel kılan özel sermaye şirketlerinin bazen belirli bir amacı vardır. (Daha fazla bilgi için, bkz. Özel Sermaye Nedir? )
Temettü Yeniden Kapitalizasyonu
Temettü yeniden sermayelendirmesi, özel yatırımcılara veya hissedarlara özel temettü ödemek için borcu artan özel bir şirkete aittir. Şu anda temettü yeniden sermayelendirmeleri çok popüler. Sorun şudur ki, bir şirkete borç eklerken sadece seçilmiş birkaç kişiden yararlanırlar. Bu tehlikeli bölgeye yol açıyor çünkü gerçek işin büyümesinin aksine sermaye bu özel temettüyü ödemek için kullanılıyor. Ekonomi durgunluğa girerse (veya daha kötüsü), artan borcun geri ödenmesi neredeyse imkansız olacaktır. Bu potansiyel olarak bir şirketi iflasa götürebilir. Alacaklıların geri ödenmesi ve yaygın büyümenin bir faktör olmaması durumunda, bir şirketin çalışanları işten çıkarması, ödemeyi kesmesi (müşteri hizmetini olumsuz etkiler), düşük performans gösteren yerleri kapatması veya ödeme yapmak için nakit para boşaltmanın başka yollarını bulması gerekecektir. borç. Şirket iflasla karşılaşmasa bile yanlış yönde ilerleyecektir. (Daha fazla bilgi için, bkz. Hangi Türlerde Özel Sermaye Yatırımları Var? )
Ne yazık ki, özel şirketler söz konusu olduğunda, hangilerinin daha fazla kaldıracağını bilmenin bir yolu yoktur. İflaslar hiçbir yerden çıkamaz. Borsaya uygun para politikaları nedeniyle yapay olarak desteklendiğini düşünürken, kamu şirketlerinin çoğunluğu bir darbe alacak ve sonra geri dönecek. İflaslar olacak, ancak özel pazardaki kadar değil. Ayrıca, gerekli şeffaflık sayesinde hangi kamu şirketlerinin aşırı değerlendirildiğini görmek kolaydır. Ayrıca, hangi şirketlerin büyüme potansiyeline sahip sürdürülebilir bir temettü veya temettü elde etme olasılığını da görebilirsiniz. (Daha fazla bilgi için, bkz . Kurumsal İflasa Genel Bakış .)
Bu Petco örneğine geri dönersek, bu temettü yeniden sermayelendirme amacıyla yapıldı - böylece özel sermaye sponsorları ve yönetim ekipleri yatırımlarını telafi edebildiler. Başka birçok örnek var.
Diğer Örnekler
BJ Toptan Satış Kulübü, 2011 yılında 2.8 milyar dolara Leonard Green ve CVC Capital tarafından özel olarak alındı. Leonard Green ve CVC Capital temettü ödemesi için 643 milyon dolar talep etti. BJ'lerin 643 milyon doları bulunmadığından, bir kredi almak zorunda kaldı.
2009 yılında Bankrate, Inc. (RATE) Apax Partners tarafından 570 milyon $ karşılığında özel olarak alınmıştır. Bu olaydan önce Bankrate'in uzun vadeli borcu yoktu. Özelleştikten bir yıl sonra, 220 milyon dolarlık uzun vadeli borcu vardı. Bankrate o zamandan beri yeniden halka açıldı. Halen uzun vadeli borcu 297.30 milyon dolar.
2008 yılında Restoration Hardware Holdings, Inc. (RH), Catterton Partners tarafından 267 milyon dolara satın alındı. O dönemde 103 milyon dolarlık uzun vadeli borcu vardı. Restorasyon Donanımı 2012 yılında halka arz edildiğinde, uzun vadeli borcu 144 milyon dolardı. Şu anda 436.18 milyon $ 'lık uzun vadeli borcu var. (Daha fazla bilgi için, bkz. Restorasyon Donanımı: Çok Hızlı mı Geldi? )
Alt çizgi
Özel eşitlik, ödüllendirilen seçkin birkaç kişiden biri olmadığınız sürece, her zaman kırıldığı şey değildir. Bu kategoriye girseniz bile, bazen şirket için gerçekten en iyi olanla ilgili ahlaki bir sorun vardır. Temettü yeniden sermayelendirmeleri, aşırı kaldıraçlı bir duruma ve iflas potansiyeline yol açabilecek bir tür özel sermaye temettüsüdür. Bu yazı yazılırken, bir bütün olarak özel sermaye aşırı kabarcık bölgesinde. Bundan kaçınmayı düşünün. (Daha fazla bilgi için, bkz: Buffett Neden Özel Sermaye Sahipliği Olan İşletmeler Satın Almaktan Sakınmaktadır ?)