Dünyanın en büyük inşaat ve madencilik ekipmanı üreticisi olan Caterpillar Inc. (CAT), devam eden ABD-Çin ticaret savaşında karının sıkıştığını ve küresel ekonomik büyümenin yavaşladığını görüyor. Şirketin hisseleri de, 2018 yılının Ocak ayında en yüksek kapanış seviyesinden yaklaşık% 19 düşerek ağırlığı hissediyor. Yılda yaklaşık% 5 arttı, ancak daha geniş pazarda yaklaşık% 15 gecikme yaşıyor.
Washington'daki iki ülke arasında planlanan görüşmeler ve Çin'in bazı ABD malları üzerindeki tarife muafiyetleri de dahil olmak üzere son olumlu ticaret haberleri son günlerde stoğu kaldırdı. Ancak ticaret savaşından çıkarılacak bir ders varsa, olumlu haberler hızla dağılabilir. Her iki ülke resmi bir ticaret anlaşmasında kendi sorunlarını çözene kadar ticaret savaşı bitmedi. Bunun gerçekleşmesi biraz zaman alabilir.
Önemli Çıkarımlar
- Ticaret savaşı ve yavaş küresel büyüme sıkma kar. Ocak 2018'de zirveden% 19 düşüşle stok, pazarda gecikme yaşar.İnşaat ve enerji ve ulaşımda önemli zayıflık. Yüksek ekipman envanterleri durgun talebi gösteriyor.
Yatırımcılar İçin Anlamı
Bank of America analisti Ross Gilardi'ye göre Caterpillar bir dizi yakın dönem rüzgarla karşı karşıya. Hem inşaat hem de yukarı akış petrol ve gaz endüstrileri zayıflık gösteriyor. Enerji ve ulaştırma segmentinde% 15'lik bir düşüş görecekken, şirketin inşaat segmentinden elde edilen kazancın zirveden dip seviyeye% 30 düşeceğini tahmin ediyor.
Bu düşüşler Caterpillar'ın madencilik kazancındaki% 5'lik kazançla biraz dengelenmekle birlikte, Gilardi, petrol ve gazdaki sermaye harcamalarının (CapEx) görünümünün harika görünmediğini ve tahminlerin dezavantaj eğilimini sürdürdüğünü de sözlerine ekledi. Şirketin, 2020 boyunca bir veya iki çeyrek negatif EPS revizyonu ve orta derecede zayıf kazançlarla karşılaşabileceğini belirtti.
Daha uzun vadeli Gilardi iyimser. Küresel PMI'lar dip seviyelerine ulaşmaya başladıklarından ve ABD hizmet ekonomisi hala iyi durumda olduğundan, yatırımcılara EPS'deki kısa vadeli zayıflığın ötesine bakmalarını tavsiye ediyor. Bank of America'nın Caterpillar üzerindeki satın alma notunu yineleyerek, madencilik endüstrisinde beklenen istikrarlı büyümenin ve küresel merkez bankalarından gelen ek uyaranın, hisse senedi fiyatını yükseltmeye yardımcı olacağını da sözlerine ekledi.
Tüm analistler Gilardi'nin uzun vadeli iyimserliğini paylaşmaz. ABD-Çin ticaret savaşı ve küresel büyüme görünümünden endişe duyan aracı kurum Stephens Stephens'in analisti Ashish Gupta, firmasının geçtiğimiz ay hisse senedi üzerindeki düşük notunu kaydetti. Daha kolay para politikasına geçişe rağmen, merkez bankalarından bir miktar likidite seli ile aniden ekonomik çıktıyı artırmasını beklemiyor.
Çin ekonomisindeki yavaş büyümenin, özellikle Caterpillar'ın en büyük müşterileriyle dolu bir sektör olan tüm kaynak endüstrisi üzerinde olumsuz etkileri olacaktır. Temmuz ayının sonunda yayınlanan ikinci çeyrek gelir raporunda, şirket Asya-Pasifik biriminin inşaat satışlarındaki% 22'lik düşüşün büyük ölçüde Çin'deki zayıf talepten kaynaklandığını belirtti. Şirket ayrıca, tarifelerin imalat maliyetlerinin daha yüksek olmasının nedenlerinden biri olduğunu belirtti.
İnşaat sektöründeki yavaşlık, Caterpillar'ın inşaat ekipmanları için talep üzerine ağır bir yük yarattı. Gupta, şirketin şu anki yüksek ekipman stoklarına durgun talebin bir göstergesi olarak işaret ediyor. Barron's'a göre Gupta, geçen ay yayınlanan bir araştırma raporunda “Caterpillar için aşırı bayi envanteri önümüzdeki çeyreklerde daha düşük rapor edilen satış anlamına geliyor” dedi.
İleriye bakmak
Elbette, Gilardi'nin uzun vadeli iyimserliğini destekleyen tezi, tüm bu rüzgarların zaten Caterpillar'ın mevcut hisse senedi fiyatına katılmış olmasıdır. Haklıysa, yatırımcılar hisse senedini mevcut fiyatı üzerinden bir pazarlık için satın alabilirler ve ekonomik görünüm parladığında iyi ödüllendirilebilirler.