Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) derecelendirme sistemini ilk olarak 1985 yılında tanıttı. Basit, anlaşılması kolay Morningstar platformu kısa sürede yatırım fonu dünyasındaki analistlerin, danışmanların ve bireysel yatırımcıların gözdesi oldu. Bugün Morningstar, dünyadaki en etkili ve önemli yatırım kaynaklarından biridir ve ilgilenen herkesin daha iyi anlaması için zaman alması gereken bir şirkettir.
Morningstar, yatırım fonlarını bir ila beş yıldız arasında sıralar. Bu sıralamalar, aynı kategorideki fonlara kıyasla fonun - riskler ve maliyetler için düzeltmelerle - nasıl performans gösterdiğine dayanır. Her fon, toplam puan olarak birleştirdiği üç, beş ve 10 yıllık dönemler için ayrı puanlar alır.
Şirket, yatırım fonu sıralamalarının "tamamen geçmiş performansın matematiksel değerlendirmesine dayanan objektif" olduğunu iddia ediyor. Bu yüzeysel olarak doğru olsa da - tüm Morningstar sıralamaları matematik tabanlıdır - sıralama sürecinin iki öznel faktöre ne kadar duyarlı olduğunu anlar: matematiksel formülün ağırlığı ve bir fonun belirli bir kategoride sınıflandırılması.
Yıldız Derecelendirme Sistemi
Morningstar, akran fonlarına göre geçmiş performansa dayalı olarak her fona bir ila beş yıldızlı sıralama atanan yıldız derecelendirme sistemi ile bilinir. Yıldız derecelendirmeleri bir eğri üzerinde derecelendirilir; fonların ilk% 10'u beş yıldız alır, sonraki% 22.5'i dört yıldız alır, orta% 35'i üç yıldız alır, sonraki% 22.5'i iki yıldız alır ve alt% 10'u bir yıldız alır.
Morningstar herhangi bir fon için soyut bir derecelendirme sunmaz; her şey göreceli ve riske göre ayarlanmıştır. Tüm fonlar akranları ile karşılaştırılır ve tüm getiriler portföy yöneticilerinin bu getirileri elde etmek için üstlenmesi gereken risk düzeyine göre ölçülür.
Risk ve getiri derecelendirmeleri bile göreceli olarak yapılır. Ölçülen en düşük riske sahip fonların ilk% 10'unda Düşük Risk tayini, sonraki% 22, 5'inin Ortalamanın Altında olduğu vb. Benzer şekilde, en yüksek% 10'luk en yüksek geri dönen fonlar En Yüksek Morningstar İade atamasını alır.
Sektörler ve Kategoriler
Morningstar, yatırımcıların ve analistlerin benzer odaklarla özkaynakları karşılaştırmalarına olanak tanıyarak piyasa sektörü tarafından yapılan tüm özsermaye araştırmalarını organize eder. Morningstar'ın özkaynak sektörlerinden bazıları döngüsel, temel malzemeler, finansal hizmetler, savunma, kamu hizmetleri, iletişim hizmetleri, enerji ve teknolojiyi içerir.
Ekim 2010'da Morningstar, sektör sınıflandırma sistemini yeniden düzenleyerek yeni sistemin "daha mantıklı" olduğunu ve "portföy yöneticileri tarafından alınan kararların anlaşılmasını kolaylaştırdığını" öne sürdü. Tüm hisse senetleri, fonlar ve portföyler üç geniş sektöre ayrılmıştır: Döngüsel, Savunma ve Hassas. Bu tür her bir üst sektör üç veya dört alt grup içerir.
Her alt grupta birden fazla endüstri vardır. Her hisse, Morningstar'ın şirket için temel iş modelini en iyi nasıl tanımladığına bağlı olarak yaklaşık 150 sektörden birine aittir. Morningstar'a göre, bu özkaynaklar "yıllık raporlar, Form 10-Ks ve Morningstar Özsermaye Analisti girdisi" nin gözden geçirilmesi ile sınıflandırılır.
Her Morningstar fonu, üç üst düzey arasında maruziyet için hızlı bir şekilde karşılaştırılabilir, ancak alt grup düzeyinde daha kapsamlı bir inceleme mümkündür.
Morningstar Oynaklığı Nasıl Ölçer?
Morningstar, riskleri en aza indirmek ve varlıkları stratejik olarak çeşitlendirerek beklenen getirileri en üst düzeye çıkarmak üzerine odaklanan yatırım felsefesi olan modern portföy teorisine (MPT) dayanmaktadır. Morningstar'ın birincil volatilite ölçümleri doğrudan MPT'den gelir: standart sapma, ortalama ve Sharpe oranı.
Standart sapma, bir fonun performans aralığının ne kadar geniş olduğunu belirleyen temel bir istatistiksel kavramdır. Zaman içinde daha az tutarlı getirili bir fon - rakamlar daha fazla yayılır - daha yüksek standart sapmaya sahiptir. Ortalama getiriden sadece kare farklılıklar olan fon getirisi varyansının karekökünü alarak standart sapmayı hesaplayın. Bu, oynaklığın makul ve tartışmasız bir göstergesidir.
Ortalama sadece fonun ortalama getirisidir. Morningstar, ortalamayı yıllık ortalama aylık getiriye göre hesaplar; bir yıl içinde fon% 80 artmışsa, yıllık ortalama aylık getirisi% 6, 67'dir (% 80, 12 aya bölünür). Ortalamanın birincil işlevi, standart sapma için bir temel birim olarak hizmet etmektir.
Morningstar'ın MPT volatilite metriklerinden sonuncusu, bir yatırımcının belirli bir ekstra varsayılan risk için ne kadar ekstra getiri alacağını belirleyen Sharpe oranıdır. Nobel ödülü sahibi William F. Sharpe, 1966'da Sharpe oranının ardındaki konsepti yarattı ve o zamandan beri finans sektöründe favori oldu. Bir yatırımın Sharpe oranını aşağıdaki formülle hesaplayın:
Sharpe (Yatırım) = Standart Yatırım Sapması Ortalama Getiri - Risksiz Getiri Oranı
Sharpe oranı sayesinde Morningstar, bir portföyün performansını başka bir riske göre düzeltilmiş bazda karşılaştırabilir.
Bear Market Decile Sıralaması
Ayı piyasası ondalık derecesi, Morningstar araç kutusunda MPT olmayan bir oynaklık ve risk ölçümüdür. Esas olarak, Morningstar S&P 500 Endeksine göre her özkaynak fonunu ve Lehman Brothers Agrega Endeksi'ne göre her tahvil veya sabit gelir fonunu karşılaştırır. Tüm özkaynak fonları ve tüm tahvil fonları, ayı piyasalarındaki performanslarına göre birbirlerine göre ölçülür ve ondalık dereceleri verilir. Aşağı yönlü yakalamaya bakmanın daha sofistike bir yoludur.
Fonlar için Morningstar Analist Derecelendirmesi
Standart Morningstar yıldız derecelendirmesi geriye dönüktür; yatırımcıya üç, beş veya 10 yıllık bir dönemde hangi fonların en iyi performansı gösterdiğini söyler. Yaygın bir yanlış anlama Morningstar'ın gelecekte daha iyi performans göstermesini beklediği fonlara daha yüksek yıldız derecelendirmeleri vermesidir, bu durum böyle değildir. Yıldız derecelendirme sisteminde öngörücü veya kuralcı hiçbir öğe yoktur.
Morningstar'ın ileriye dönük bir metriği var: fonlar için analist derecelendirmesi. Analist değerlendirmesi Morningstar'ın "fonun emsal grubundan ve / veya risk açısından ayarlanmış bir temel ölçütten daha iyi performans gösterme kabiliyetindeki mahkumiyetinin bir özetidir.
Analist derecelendirmeleri, üç olumlu Altın, Gümüş ve Bronz derecelendirmesinin yanı sıra Nötr ve Negatif derecelendirmeye sahip beş katmanlı bir sistemde derecelendirilir. Morningstar, analistin derecelendirmelerini bir fonun beş sütun boyunca nasıl puan aldığını belirler: süreç, performans, insanlar, ebeveyn ve fiyat. Altın fonları en iyisidir ve Morningstar analistlerinin en yüksek güvene sahip olduğu fonlardır. Gümüş fonların beş sütunun hepsinde avantajları vardır. Bronz fonlar, sütun sütunlarının hepsine olmasa da "bazılarına göre kayda değer avantajlar" sergilemektedir. Tarafsız fonlar analistlere aşırı performans veya düşük performans konusunda güven duymaz. Negatif fonlar, analistlerin gelecekteki performansı engelleyeceğine inandıkları kusurları gösterir.