İçindekiler
- Opsiyon Fiyatlaması
- İçsel Değer
- Zaman değeri
- uçuculuk
- Alt çizgi
Yukarı veya aşağı hoş bir hamle öngören disiplinli bir işlem kullanarak hisse senetleri ticareti yaparak piyasayı geçme başarısı yakalamış olabilirsiniz. Birçok tüccar, yakında büyük bir hamle yapmak için bir ya da iki iyi hisse senedi belirleyerek borsada para kazanma konusunda güven kazanmıştır. Ancak bu hareketten nasıl yararlanacağınızı bilmiyorsanız, toz içinde kalabilirsiniz. Bu sizin gibi geliyorsa, belki de seçenekleri kullanmayı düşünmenin zamanı gelmiştir. Bu makale, hisse senedi hareketlerinden yararlanmak için opsiyon ticareti yapmayı planlıyorsanız, göz önünde bulundurmanız gereken bazı basit faktörleri araştıracaktır.
Önemli Çıkarımlar
- Opsiyon sözleşmeleri, Black-Scholes veya Binom fiyatlandırma modelleri gibi matematiksel modeller kullanılarak fiyatlandırılabilir. Bir seçeneğin fiyatı iki ayrı bölümden oluşur: içsel değeri ve zaman (dışsal) değeri. Zaman değeri, dayanak varlığın beklenen oynaklığına ve sözleşmenin sona ermesine kadar geçen süreye dayanır ve hesaplanması çok daha karmaşıktır.
Opsiyon Fiyatlaması
Ticaret seçenekleri dünyasına girmeden önce, yatırımcılar bir opsiyonun değerini belirleyen faktörleri iyi anlamalıdır. Bunlar, mevcut hisse senedi fiyatı, gerçek değer, sona erme süresi veya zaman değeri, oynaklık, faiz oranları ve ödenen nakit temettüleri içerir.
Bir opsiyonun adil piyasa değerini belirlemek için bu parametreleri kullanan çeşitli opsiyon fiyatlama modelleri vardır. Bunlardan, Black-Scholes modeli en yaygın olarak bilinir. Birçok açıdan, seçenekler diğer tüm yatırımlar gibidir; bunları etkili bir şekilde kullanmak için fiyatlarını neyin belirlediğini anlamanız gerekir. Binom modeli ve trinomiyal model gibi diğer modeller de yaygın olarak kullanılmaktadır.
Bir opsiyonun fiyatının ana itici güçleri ile başlayalım: cari hisse senedi fiyatı, içsel değer, süre sonu veya zaman değeri ve oynaklık. Mevcut hisse senedi fiyatı oldukça açıktır. Hisse senedinin fiyatının yukarı veya aşağı hareketinin, opsiyonun fiyatı üzerinde eşit olmasa da doğrudan bir etkisi vardır. Bir hisse senedinin fiyatı yükseldikçe, bir çağrı opsiyonunun fiyatının artması ve bir satış opsiyonunun fiyatının düşmesi daha olasıdır. Hisse senedi fiyatı düşerse, tersi büyük olasılıkla çağrıların fiyatına ve koyar.
Seçenek Fiyatlandırmasını Anlama
İçsel Değer
İçsel değer, bugün uygulanan herhangi bir seçeneğin sahip olacağı değerdir. Temel olarak, içsel değer, bir opsiyonun grev fiyatının parada olduğu miktardır. Bir opsiyonun fiyatının zamanın geçmesi nedeniyle kaybolmayan kısmıdır. Aşağıdaki denklemler, bir çağrı veya satma seçeneğinin gerçek değerini hesaplamak için kullanılabilir:
Çağrı Seçeneği İçsel Değeri = USC − CS Yer: USC = Dayanak Stokun Mevcut FiyatıCS = Çağrı Grevi Fiyatı
Bir opsiyonun gerçek değeri, o opsiyonun derhal uygulanmasından kaynaklanan etkin finansal avantajı yansıtır. Temel olarak, bir seçeneğin minimum değeridir. Parada veya para dışında alım satım opsiyonlarının gerçek değeri yoktur.
Koyma Seçeneği Gerçek Değer = PS − USCwhere: PS = Grev Fiyatı Koy
Örneğin, General Electric (GE) hisselerinin 34.80 dolardan satıldığını varsayalım. GE 30 çağrı seçeneğinin gerçek değeri 4, 80 $ (34, 80 $ - 30 $ = 4, 80 $) olacaktır, çünkü opsiyon sahibi GE hisselerini 30 $ 'dan satın alma seçeneğini kullanabilir, sonra geri dönüp bunları otomatik olarak piyasada 34.80 $' a satabilir. $ 4.80.
Farklı bir örnekte, GE 35 çağrı seçeneğinin gerçek değeri sıfır olacaktır (34.80 - 35 $ = - 0.20 $) çünkü iç değer negatif olamaz. İçsel değer bir koyma seçeneği için de aynı şekilde çalışır. Örneğin, bir GE 30 put seçeneğinin gerçek değeri sıfır olacaktır (30 $ - 34.80 = - 4.80) çünkü gerçek değeri negatif olamaz. Öte yandan, GE 35 satış opsiyonunun gerçek değeri 0.20 $ (35 $ - 34.80 = 0.20 $) olacaktır.
Zaman değeri
Seçeneklerin zaman değeri (veya dışsal değer), bir opsiyonun fiyatının içsel değeri aşma miktarıdır. Bir opsiyonun sona erene kadar ne kadar süresinin olduğu ve hisse senedinin oynaklığı ile doğrudan ilgilidir. Bir seçeneğin zaman değerini hesaplama formülü:
Zaman Değeri = Opsiyon Fiyatı − İçsel Değer
Bir opsiyonun süresi doluncaya kadar ne kadar çok zaman olursa, parayla sonuçlanma şansı o kadar artar. Bir seçeneğin zaman bileşeni katlanarak azalır. Bir opsiyonun zaman değerinin gerçek türevi oldukça karmaşık bir denklemdir. Genel bir kural olarak, bir seçenek hayatının ilk yarısında değerinin üçte birini ve hayatının ikinci yarısında üçte ikisini kaybedecektir. Bu, menkul kıymet yatırımcıları için önemli bir kavramdır, çünkü sona erme süresine ne kadar yaklaşırsanız, opsiyonun fiyatını etkilemek için altta yatan güvenlikte bir hareket o kadar çok gereklidir. Zaman değerine genellikle dışsal değer denir.
Zaman değeri temel olarak opsiyon satıcısının opsiyon alıcısına opsiyonun sona erdiği tarihe kadar hisse senedi satın alma / satma hakkı sağlamak için ihtiyaç duyduğu risk primidir. Bu seçenek için bir sigorta primi gibidir; risk ne kadar yüksek olursa, opsiyon satın alma maliyeti de o kadar yüksek olur.
Yukarıdaki örneğe baktığımızda, GE 34.80 $ 'dan işlem görüyorsa ve bir aydan sona eren GE 30 arama seçeneği 5 $' dan işlem görüyorsa, opsiyonun zaman değeri 0.20 $ 'dır (5.00 - 4.80 $ = 0.20 $). Öte yandan, GE ticareti 34.80 $ 'da iken, dokuz ay sona ermek üzere 6.85 $' lık bir GE 30 çağrı seçeneği 2.05 $ 'lık zaman değerine sahiptir. (6.85 $ - 4.80 $ = 2.05 $). İçsel değerin aynı olduğuna dikkat edin, aynı grev fiyatı seçeneğinin fiyatındaki fark zaman değeridir.
Bir opsiyonun zaman değeri, piyasanın hisse senedinin süresinin dolmasını beklediği oynaklığa da büyük ölçüde bağlıdır. Çok fazla hareket etmesi beklenmeyen hisse senetleri için opsiyonun zaman değeri nispeten düşük olacaktır. Aksine, opsiyonun süresi dolmadan önce hisse senedinin fiyatının belirsizliği nedeniyle, daha uçucu hisse senetleri veya yüksek beta seviyesine sahip hisse senetleri için geçerlidir. Aşağıdaki Şekil 1'de tartışılan GE örneğini görebilirsiniz. GE'nin işlem fiyatını, çeşitli grev fiyatlarını, çağrı ve koyma opsiyonları için gerçek ve zaman değerlerini gösterir.
General Electric, bu örnek için 0.49 beta ile düşük uçuculuğa sahip bir stok olarak kabul edilir.
Amazon.com Inc. (AMZN), beta 3.47 ile çok daha uçucu bir hisse senedi (bakınız Şekil 2). GE 35 çağrı seçeneğini son kullanma tarihi olan dokuz ay ile AMZN 40 çağrı seçeneği son kullanma tarihi olan dokuz ay ile karşılaştırın. GE'nin paraya girmeden önce sadece 0, 20 dolar, AMZN'nin paraya gitmeden önce 1, 30 dolar var. Bu seçeneklerin zaman değeri GE için 3.70 $ ve AMZN için 7.50 $ 'dır, bu da AMZN stokunun değişken doğası nedeniyle AMZN seçeneğinde önemli bir prim olduğunu göstermektedir.
Bir opsiyonlu GE satıcısı, alıcıların stok fiyatının önemli ölçüde hareket etmesini beklemediğinden önemli bir prim almayı beklemeyecektir. Öte yandan, bir AMZN opsiyonunun satıcısı, AMZN stokunun değişken doğası nedeniyle daha yüksek bir prim almayı bekleyebilir. Temel olarak, piyasa bir hisse senedinin çok oynak olacağına inandığında, opsiyonun zaman değeri artar. Öte yandan, piyasa bir hisse senedinin daha az oynak olacağına inandığında, opsiyonun zaman değeri düşer. Bir hisse senedinin gelecekteki oynaklığının piyasanın beklentisi, opsiyonların fiyatının anahtarıdır.
uçuculuk
Oynaklığın etkisi çoğunlukla özneldir ve nicelendirilmesi zordur. Neyse ki, oynaklığı tahmin etmeye yardımcı olan birkaç hesap makinesi vardır. Bunu daha da ilginç hale getirmek için, zımni ve tarihsel olarak en çok dikkat çeken çeşitli volatilite türleri mevcuttur. Yatırımcılar geçmişte oynaklığa baktığında buna ya tarihsel oynaklık ya da istatistiksel oynaklık denir.
Tarihsel oynaklık (YG), dayanak hissenin gelecekteki hareketlerinin olası büyüklüğünü belirlemenize yardımcı olur. İstatistiksel olarak, bir hisse senedi fiyatının tüm oluşumlarının üçte ikisi, hisse senedinin belirli bir zaman dilimindeki hareketinin artı veya eksi bir standart sapması içinde gerçekleşecektir. Tarihsel oynaklık, piyasanın ne kadar oynak olduğunu göstermek için zamana bakar. Bu seçenek yatırımcıların belirli bir strateji için hangi egzersiz fiyatının seçilmesinin en uygun olduğunu belirlemelerine yardımcı olur.
Zımni oynaklık, mevcut piyasa fiyatlarının ima ettiği şeydir ve teorik modellerle kullanılır. Mevcut bir opsiyonun mevcut fiyatının belirlenmesine ve opsiyon oyuncularının bir işlemin potansiyelini değerlendirmesine yardımcı olur. Zımni volatilite, trader'ların gelecekteki volatilitenin olmasını bekleyeceği opsiyonları ölçer. Bu nedenle, zımni oynaklık, piyasanın mevcut hissiyatının bir göstergesidir. Bu duygu opsiyonların fiyatına yansıtılarak yatırımcıların opsiyonun gelecekteki oynaklığını ve hisse senedi opsiyonlarını mevcut opsiyon fiyatlarına göre değerlendirmelerine yardımcı olacaktır.
Alt çizgi
Bir hisse senedindeki potansiyel bir hareketi yakalamak için opsiyonları kullanmak isteyen bir hisse senedi yatırımcısı, opsiyonların nasıl fiyatlandırıldığını anlamalıdır. Hisse senedinin altında yatan fiyatın yanı sıra, bir opsiyonun fiyatının temel belirleyicileri, içsel değeri - bir opsiyonun grev fiyatının parada olduğu miktar - ve zaman değeridir. Bir opsiyonun fiyatındaki mevcut ve beklenen oynaklığı bilmek, hisse senedi fiyatının hareketinden yararlanmak isteyen yatırımcılar için çok önemlidir.