Benjamin Graham kimdir
Benjamin Graham, menkul kıymetler üzerindeki araştırmaları bugün tüm piyasa katılımcıları tarafından hisse senedi analizinde kullanılan temel değerlemenin temelini oluşturan etkili bir yatırımcıydı. Ünlü kitabı Akıllı Yatırımcı , değer yatırımında temel çalışma olarak tanındı.
Benjamin Graham'ı Yıkmak
Benjamin Graham, 1894 yılında Londra, İngiltere'de doğdu. Hala küçükken, ailesi Amerika'ya taşındı ve 1907 Banka Paniği sırasında tasarruflarını kaybettiler. Graham, Columbia Üniversitesi'ne burslu olarak katıldı ve Newburger, Henderson ve Loeb ile Wall Street'te mezun olduktan sonra bir iş teklifi kabul etti. 25 yaşına geldiğinde zaten yılda yaklaşık 500.000 dolar kazanıyordu. 1929 Borsa Çöküşü Graham'a neredeyse tüm yatırımlarını kaybetti ve ona yatırım dünyası hakkında değerli dersler verdi. Çarpışmadan sonraki gözlemleri, David Dodd ile Güvenlik Analizi adlı bir araştırma kitabı yazmasına ilham verdi. En büyük Amerikalı yatırımcılardan Irving Kahn de kitabın araştırma içeriğine katkıda bulundu.
Güvenlik Analizi ilk kez 1934'te Büyük Buhran'ın başlangıcında yayınlandı, Graham ise Columbia Business School'da okutman olarak görev yaptı. Kitap, zaman içinde büyüme potansiyeli olan düşük değerli hisse senetlerinin satın alınmasını içeren temel değer yatırımı temelini ortaya koydu. Borsa spekülatif bir araç olarak bilinen bir zamanda, ilk olarak Güvenlik Analizinde tanıtılan içsel değer ve güvenlik marjı kavramı, spekülasyondan yoksun hisse senetlerinin temel bir analizinin yolunu açtı.
Benjamin Graham ve Değer Yatırımı
Graham ve Dodd'a göre değer yatırımı, piyasa fiyatından bağımsız bir hisse senedinin içsel değerini türetmektedir. Bir şirketin varlıkları, kazançları ve temettü ödemeleri gibi faktörleri kullanarak bir hisse senedinin içsel değeri bulunabilir ve piyasa değeriyle karşılaştırılabilir. Gerçek değer cari fiyattan fazlaysa, yatırımcı ortalama bir geri dönüş gerçekleşene kadar satın almalı ve elinde tutmalıdır. Ortalama bir tersine dönüş, zaman içinde piyasa fiyatı ve iç fiyatın hisse senedi fiyatı gerçek değerini yansıtana kadar birbirine yaklaşacağı teorisidir. Düşük değerli bir hisse satın alarak, yatırımcı aslında bunun için daha az ödeme yapar ve fiyat gerçek değerinde işlem yaparken satmalıdır. Fiyat yakınsamasının bu etkisi sadece etkin bir pazarda gerçekleşmek zorundadır.
Graham, verimli pazarların güçlü bir savunucusuydu. Piyasalar verimli olmasaydı, değer yatırımlarının temel ilkesi, piyasaların nihayetinde içsel değerlerini düzeltebilme kabiliyetinde yatması nedeniyle değer yatırımının anlamı anlamsız olacaktır. Piyasadaki yatırımcıların mantıksızlığına rağmen, ortak hisse senetleri sonsuza dek şişirilmiş veya dibe vurmayacak.
Benjamin Graham, geleceğin tahmin edilememesi ve borsadaki dalgalanmalar gibi diğer faktörler de dahil olmak üzere yatırımcıların mantıksızlığı nedeniyle, değersiz veya lehine hisse senedi satın almanın, bir güvenlik marjı, yani oda temin edeceğini belirtti. insan hatası için, yatırımcı için. Ayrıca, yatırımcılar yüksek temettü getirisi ve düşük borç / özsermaye oranlarına sahip şirketlerde hisse satın alarak ve portföylerini çeşitlendirerek bir güvenlik payı elde edebilirler. Bir şirketin iflas etmesi durumunda, teminat marjı yatırımcının sahip olacağı zararları azaltacaktır. Graham normalde güvenlik yastığı marjı olarak net net değerlerinin üçte ikisinde hisse senedi satın aldı.
Bir hisse senedinin gerçek değerini bulmak için orijinal Benjamin Graham Formülü:
V = EPS × (8, 5 + 2g) burada: V = içsel değer EPS = şirketin sondaki 12'nci EPS'si8, 5 = sıfır büyüme stokunun P / E oranı
1974'te formül, hem 1962'de yüksek dereceli şirket tahvillerinin ortalama getirisi olan% 4.4'lük risksiz bir oranı hem de Y harfiyle temsil edilen AAA şirket tahvillerinin mevcut getirisini içerecek şekilde revize edildi:
V = YEPS × (8, 5 + 2g) × 4, 4
Benjamin Graham'ın Akıllı Yatırımcı
1949'da Graham, Akıllı Yatırımcı: Değer Yatırımı ile İlgili Kesin Kitap adlı kitabını yazdı. Akıllı Yatırımcı , değer yatırımının incili olarak kabul edilir ve Graham'ın piyasa fiyatlarının mekaniği metaforu olan Mr. Market olarak bilinen bir karaktere sahiptir. Bay Market, günlük olarak hisselerini yatırımcıya satmaya veya hisseleri yatırımcıdan almaya çalışan bir yatırımcının hayali iş ortağıdır. Bay Market genellikle mantıksızdır ve ruh halinin ne kadar iyimser veya kötümser olduğuna bağlı olarak yatırımcının kapısında farklı günlerde farklı fiyatlarla ortaya çıkar. Elbette, yatırımcı herhangi bir alış veya satış teklifi kabul etmekle yükümlü değildir. Graham, yatırımcının açgözlülük ve korku duyguları tarafından yönetilen günlük piyasa duygularına güvenmek yerine, yatırımcının şirketin operasyonları ve finansal pozisyon raporlarına dayanarak kendi hisse senedinin değerine ilişkin kendi analizini yapması gerektiğine dikkat çekiyor. Bu analiz, Bay Market tarafından teklif verildiğinde yatırımcının kararını güçlendirmelidir. Graham'a göre zeki yatırımcı iyimserlere satan ve kötümserlerden satın alan yatırımcı. Yatırımcı, ekonomik bunalımlar, piyasa çöküşleri, bir kerelik olaylar, geçici olumsuz tanıtım ve insan hatalarından kaynaklanan fiyat değeri tutarsızlıkları nedeniyle düşük alım ve yüksek satış fırsatları aramalıdır. Böyle bir fırsat yoksa yatırımcı piyasa gürültüsünü göz ardı etmelidir.
Akıllı Yatırımcı , Güvenlik Analizinde ortaya konan temel ilkeleri yansıtırken, yatırımcılara sürüyü veya kalabalığı takip etmemelerini, % 50 hisse senedi ve% 50 tahvil veya nakit portföyü tutmalarını, dikkatli olmalarını tavsiye ederek okuyuculara ve yatırımcılara önemli dersler vermektedir. günlük ticaret, piyasadaki dalgalanmalardan yararlanmak, sadece beğenildiği için hisse senedi satın almamak, piyasadaki oynaklığın bir yatırımcının avantajı için kullanılabileceğini anlamak ve şirketlerin yapmak için kullandıkları yaratıcı muhasebe tekniklerine bakmak EPS değerleri daha cazip.
Benjamin Graham'ın önemli bir öğrencisi Columbia Üniversitesi'ndeki öğrencilerinden Warren Buffett. Mezun olduktan sonra Buffett, Graham'ın emekli olana kadar Graham'ın şirketi Graham-Newman Corporation'da çalıştı. Graham'ın mentorluğu ve değer yatırım ilkeleri çerçevesinde Buffett, tüm zamanların en başarılı yatırımcılarından biri olmaya devam etti ve 2017 itibariyle dünyanın en zengin ikinci adamı yaklaşık 74 milyar dolar değerinde. Graham vesayeti altında çalışan ve çalışan diğer önemli yatırımcılar arasında Irving Kahn, Christopher Browne ve Walter Schloss bulunmaktadır.
Columbia Business School'da ders vermenin yanı sıra Graham, UCLA İşletme Enstitüsü ve New York Finans Enstitüsü'nde ders verdi.
Benjamin Graham 1976'da öldü, ancak çalışmaları yirmi birinci yüzyılda bir şirketin değer ve büyüme beklentisine temel oluşturan değer yatırımcıları ve finansal analistler tarafından yaygın olarak kullanılmaktadır.