Birleşme ve devralma haberlerinde manşet oluşturan ticaret hisse senetlerinden kar elde etmek ister misiniz? Risk arbitrajı gitmek için bir yoldur.
Birleşme arbitraj ticareti olarak da bilinen risk arbitrajı, olay güdümlü spekülatif ticaret stratejisidir. Bir hedef şirketin hisse senedinde uzun pozisyon alarak ve isteğe bağlı olarak bir finansal riskten korunma amacıyla bir edinen şirketin hisse senedinde kısa pozisyonla birleştirerek kar elde etmeye çalışır. (İlgili: Birleşme Arbitrajlı Alım Satım Borsaları )
Risk arbitrajı, genellikle riskten korunma fonları ve nicel uzmanlar tarafından uygulanan ileri düzey bir ticaret stratejisidir. Bireysel yatırımcılar tarafından uygulanabilir, ancak yüksek risk ve belirsizlikler nedeniyle deneyimli yatırımcılar için önerilir.
Ayrıntılı bir örnek kullanarak, bu makalede risk arbitraj ticareti nasıl çalışır, risk getiri profili, risk arbitraj fırsatları için olası senaryolar ve yatırımcıların risk arbitrajından nasıl faydalanabilecekleri açıklanmaktadır.
Risk Arbitraj Ticareti Örneği
Diyelim ki TheTarget, Inc., dün akşam hisse başına 30 $ 'dan kapandı ve bundan sonra TheBigAcquirer, Inc., hisse başına 36 $' dan% 20 primle satın almak için açık bir teklif verdi. Bu haber, TheTarget'in sabah açılış fiyatlarına anında yansıyor ve hisseleri 36 dolar civarında bir yere ulaşacak.
Birleşme ve devralma (birleşme ve devralma) işlemlerinde her zaman bir anlaşma riski vardır. Anlaşma çeşitli nedenlerle gerçekleştirilemeyebilir: düzenleyici zorluklar, siyasi konular, ekonomik gelişmeler, hedef şirket teklifi reddeder veya diğer teklif sahiplerinden karşı teklifler alır. Bu nedenle, TheTarget'ın fiyatı, 33 $, 34 $, 35.50 $ ve benzeri fiyatlarda 36 $ teklif fiyatının altında seyredecektir. Teklif fiyatına ne kadar yakın olursa, anlaşmanın gerçekleşme olasılığı o kadar yüksek olur.
Ticaret fiyatının 36 $ teklif fiyatının üzerine çıkma ihtimali de vardır. Birden fazla ilgili edinen varsa ve bazı diğer teklif vericilerin daha yüksek teklif verebilme olasılığı yüksekse bu olur. Yine de, fiyat muhtemelen nihai en yüksek tekliften biraz daha düşük bir seviyeye yerleşecektir. Öyleyse, önceki durumla devam edelim, işlem fiyatı 36 dolardan az.
TheTarget fiyatının 30 $ 'dan 36 $' lık teklif fiyatına doğru başladığını varsayın. Risk arbitraj tüccarı, hisseleri 33 dolardan satın alma fırsatını zamanında yakalar. Anlaşma, tüm zorunlu düzenleyici süreçler tamamlandıktan sonra üç ay içinde 36 dolardan geçiyor. Yatırımcı hisse başına 3 $, üç ayda% 9, 09 veya yıllık kabaca% 37 kâr elde eder.
Hedge Satın Alma Şirketi Hisse Senedi
Gerçekte, TheTarget şirketindeki fiyat artışıyla birlikte, TheBigAcquirer şirketinin hisse fiyatında da düşüş gözlenmektedir. Gerekçe, edinen şirketin satın almayı finanse etme, fiyat primini ödeme ve hedef şirketin daha büyük birime entegre olmasını sağlama maliyetidir. Özünde, hedef edinen kişinin pahasına yararlanır.
TheBigAcquirer hisse fiyatı bu teklifi yaptıktan sonra 50 $ 'dan 48 $' a düşerse, tüccar örneğin 49 $ 'a kısa pozisyon alabilir. Hisse başına 1 $ veya üç ayda% 2 veya yıllık kârın yaklaşık% 8'inden yararlanır.
Hem uzun hem de kısa işlemlerden elde edilen karların toplanması, üç ayda (3 + 1) / (33 + 49) =% 4.87 veya yıllık% 19.51 kar elde edilmesine yol açacaktır.
Risk Arbitrajı İçin Diğer Ticaret Senaryoları
Birleşme ve satın alma dışında, iki şirket arasında elden çıkarma, elden çıkarma, yeni hisse senedi ihracı (hak ihracatı veya hisse bölünmeleri), iflas davaları, imtiyaz satışı veya hisse senedi takası durumlarında başka risk arbitraj fırsatları bulunmaktadır.
Risk arbitrajları, söz konusu durumlarda piyasada yeterli miktarda likidite sağladıkları için çoğu zaman avantajlıdır. Diğer ortak yatırımcıların satmak için umutsuz olan şeyleri satın alırlar veya bunun tersi de geçerlidir. Deneyimli risk hakemleri genellikle bu tür işlemlerde çok ihtiyaç duyulan likiditeyi sağlamak için bir prim vermeyi başarırlar. (İlgili: Arbitraj ile Oranların Ticareti )
Bu tür kurumsal düzeydeki değişiklikler veya anlaşmalar, aylar, çeyrekler ve hatta bir yıldan uzun süreler için yeterli zaman alır ve bu da aynı hisse senetleri üzerinde birden fazla işlem ve kazanç sağlayabilen uzman yatırımcılara fırsatlar sunar.
Arbitraj Ticaretinde Riskler
Risk arbitrajı yüksek kar potansiyeli sunar, ancak risk büyüklüğü de orantılıdır. İşte ticari işlemler ve diğer faktörlerden kaynaklanabilecek bazı risk senaryoları:
- Birleşme ve devralmaların ve diğer kurumsal gelişmelerin düzenli olarak izlenmesi zordur. Verimli Piyasa Hipotezi, gerçek hayat ticaretinde büyük ölçüde geçerlidir ve olası birleşme ve satın alma ile ilgili haber veya söylentilerin etkisi hisse senedi fiyatlarına anında yansır. Yatırımcılar olumsuz ve aşırı fiyat seviyelerinde pozisyon alarak kâr için çok az yer bırakabilir. Aracılık ücretleri de kâr eder. Anlaşmanın geçemediğini gösteren risk, çoklu yansımalara sahiptir ve risk arbitraj tüccarlarının bunu gerçekçi bir şekilde değerlendirmesi gerekir. Bu, masrafları artıran yasal uzmanlara danışmayı bile içerebilir. Anlaşma başarısız olursa, fiyatlar orijinal seviyelere geri dönecektir - hedef için 30 $ ve edinen için 50 $. Tüccar 3 $ ve 1 $ kaybedecek ve 4 $ kaybedecektir. Yüzde bazında, (3 $ + 1 $) / (33 $ + 49 $) = üç ayda% 4.87 veya yıllık% 19.51 zarar. Genellikle bir edinen / teklif verenin primi fazla fiyatlandırması ve dolayısıyla hisse senedi fiyatının düşmesi olur. Anlaşma başarısız olduğunda, piyasa, edinen kişi için kötü bir anlaşma yapılmasını önler ve hisse senedi fiyatı yükselir, potansiyel olarak önceki seviyelerinden bile daha yüksektir. Bu durum, iktisap eden hisse senedinden kısa olan tüccar için daha fazla zarara yol açabilir. Fiyatları, anlaşma öncesi dönemdekinden çok daha düşük seviyelere düşerek daha fazla zarara yol açabilir. Belirsiz zaman çizelgesi, olay odaklı kurumsal düzey anlaşmalarda işlem yapmak için başka bir risk faktörüdür. Ticaret sermayesi, fırsat maliyetine yol açacak şekilde, ticarette en az birkaç ay kilitlenir. Birkaç tüccar da türev kullanarak karmaşık pozisyonlar girerek faydalanmaya çalışır. Bununla birlikte, türevler, uzun süreli anlaşma onayı sırasında zorlayıcı olabilecek son kullanma tarihleriyle birlikte gelir.Risk arbitraj işlemleri genellikle kar ve zarar potansiyelini büyük ölçüde büyüten kaldıraç üzerindedir.
Alt çizgi
Birleşme ve devralma dünyası belirsizlikle doludur, ancak sermaye yönetiminde usta olan ve gerçek dünyadaki gelişmelere hızlı ve etkili bir şekilde hareket edebilen deneyimli yatırımcılar için risk arbitrajı oldukça karlı bir strateji olabilir.