Ortalama bir tüketici arada bir döviz kurları hakkında düşünür - denizaşırı bir tatile giderken ya da tropik bir cennette kınamak satın almayı düşünürken. Ancak, bazı ülkelerde faaliyet gösteren şirketler için, özellikle özellikle oynak olduklarında döviz kurları sürekli bir endişe kaynağıdır. Bunun nedeni, kur dalgalanmalarının hem üst hem de alt çizgi üzerindeki etkisidir.
Kur riski, vadeli işlemler, vadeli işlemler ve opsiyonlar kullanılarak elde edilebilecek bir döviz kurunda kilitlenerek etkin bir şekilde korunabilmektedir. Son yıllarda, borsa yatırım fonlarının yükselişi kur riskini azaltmak için başka bir yöntem sunmaktadır. Aşağıda, döviz kurunu kilitlemek için bu yöntemlerin her birini örnekler yardımıyla tartışıyoruz.
Döviz Futures ile
Döviz futures, bir trader'ın belirli bir süre için belirli bir oranda sabit bir para birimi almasını veya satmasını sağlar. Vadeli işlemler, avantajları nedeniyle bir döviz kurunda kilitlenmek için popüler bir yoldur: sözleşmeler standart büyüklüktedir, mükemmel likiditeye sahiptir ve bir borsada işlem gördükleri için küçük bir karşı taraf riski vardır ve nispeten küçük bir miktarla satın alınabilirler. marjı. Diğer taraftan, bir vadeli işlem sözleşmesi bağlayıcı bir yükümlülüğü temsil eder ve alıcı, vadesi dolmadan önce ya teslim almalı ya da vadeli işlem ticaretini çözmelidir. Ayrıca, vadeli işlem sözleşmeleri özelleştirilemez ve uygun şekilde ele alınmazsa kaldıraç derecesi tehlikeli olabilir.
Örnek : ABD vatandaşısınız ve sonunda İspanya'da her zaman satın almak istediğiniz tatil mülkünü buldunuz. İki aydan kısa bir sürede ödenecek olan 250.000 avro (EUR) raund tutarı için bir satın alma fiyatı üzerinde anlaştınız. Avrupa'da satın almak için doğru zaman olduğunu düşünüyorsunuz (Nisan 2015 dolaylarında), çünkü euro geçen yıl ABD dolarına karşı% 20 değer kaybetti, ancak hiç bitmeyen Yunan destanı çözülürse euro yükselin ve satın alma fiyatınızı önemli ölçüde artırın. Bu nedenle, döviz kurlarınızı döviz kurları ile kilitlemeye karar verirsiniz.
Bunu yapmak için, Chicago Ticaret Borsası'nda (CME) işlem gören iki euro vadeli işlem sözleşmesi satın alırsınız. Her sözleşme 125.000 avro değerinde ve 15 Haziran 2015 tarihinde sona eriyor. Sözleşmeli döviz kuru 1.0800 (veya 1 EUR = 1.0800 $). Böylece 250.000 EUR tutarındaki yükümlülüğünüz için ödenecek tutarı 270.000 $ 'lık tutarda etkili bir şekilde düzelttiniz. Ödenecek teminat sözleşme başına 3.100 $ veya iki sözleşme için toplam 6.200 $ 'dır.
Riskten korunma nasıl çalışır? 15 Haziran'daki uzlaştırmadan çok kısa bir süre önce döviz kuru ile ilgili iki olası seçeneği göz önünde bulundurun (üçüncü olasılığı göz ardı ederek, spot döviz kurunun son kullanma tarihinde 1, 08 sözleşmeli döviz kuruna tam olarak eşit olduğu).
- 15 Haziran'daki spot döviz kuru 1.20 : Önseziniz haklıydı ve vadeli işlem sözleşmesini satın aldığınızdan beri euro gerçekten% 10'dan fazla yükseldi. Bu durumda, 1.08 sözleşmeli ücretle 250.000 EUR tutarında teslimat yaparsınız ve 270.000 dolar ödersiniz. Finansal riskten korunma sistemi, forex piyasasında 250.000 Euro'yu 1, 20 spot oranında satın alırsanız, ödemeniz gereken 300.000 $ 'a dayalı olarak 30.000 $ tasarruf ettiniz. 15 Haziran'daki spot döviz kuru 1.00 : Yunanistan'ın Avrupa Birliği'nden çıkışının oldukça muhtemel görünmesi nedeniyle avronun daha da düştüğünü varsayın. Bu durumda (ve gezinin yararıyla), spot fiyat üzerinden euro satın almaktan daha iyi olsanız da, bunları 1, 08 sözleşmeli olarak satın almak için sözleşme yükümlülüğüne sahipsiniz. Bu durumda riskten korunma işleminiz 20.000 dolar kaybına neden olmuştur, çünkü 250.000 Euro, spot piyasada ödeyebileceğiniz 250.000 dolar yerine 270.000 dolara mal olacaktır.
Avro, sözleşmenin sona ermesinden birkaç hafta önce yükselirse, 1, 10 seviyesine inerseniz ve daha sonra 1, 08 olan sözleşmeli oranınızın altına düşmesini beklerseniz ne olur? Bu durumda, vadeli işlem sözleşmesini 1.10 $ 'da satarak 5.000 $ ({1.10 - 1.08} x 250.000) kazanç elde edebilir ve daha sonra tahmin ettiğiniz gibi euro düşerse avroyu daha düşük bir fiyata satın alabilirsiniz.
Tatil için satın alma fırsatı düşerse ve artık Euro'ya ihtiyacınız yoksa? Bu durumda, iki vadeli işlem sözleşmesini geçerli fiyattan satabilirsiniz. Sattığınız fiyatın 1, 08 taahhütlü oranının üstünde olması durumunda kâr, satış fiyatı 1, 08'in altındaysa zarar edersiniz.
Vadeli Döviz ile
Döviz alımları genellikle şirketler, kurumlar ve bankalar gibi büyük oyuncularla sınırlıdır. Vadeli işlemlerin en büyük avantajı miktar ve vade bazında özelleştirilebilmeleridir. Ancak, vadeli döviz alım satım işlemleri tezgahta yapılmadığı ve bir borsada işlem görmediği için karşı taraf riski ve likidite, vadeli işlemlerden daha önemli meselelerdir.
Örnek : Japonya merkezli varsayımsal firma Big Bang Co.'nun altı ay içinde 1 milyon dolarlık ihracat alacağı bekleniyor. Japon yeninin o zamana kadar takdir edebileceği endişe duyuyor, bu da dolar sattığında daha az yen alacağı ve bankasıyla para birimi kullanarak döviz kurunu kilitlemeye karar verdiği anlamına geliyor.
Spot oranı 119, 50'dir (1 $ = 119, 50 JPY). Vadeli faiz oranları, faiz oranı farklarına ve düşük faiz oranına sahip para birimi, daha yüksek faiz oranına sahip para birimine ileri prim üzerinden işlem yapar. Yen faiz oranları dolar oranlarından daha düşük olduğundan, yen dolar için ileri bir primle işlem görür. Bu nedenle altı aylık yen 30 liralık bir maliyete yol açar, bu da Big Bang Co.'nun altı ay içinde bankasına satacağı 1 milyon dolar için 119, 20 (yani 119, 50 - 0, 30) oranı aldığı anlamına gelir.
Japon yeni'nin altı ay içinde 116 spot seviyesinde işlem yaptığını varsayalım. Big Bang Co., spot kurunun nereden geldiğine bakılmaksızın dolarları için 119, 20 yen alır. Bu nedenle dolar satışı için 119, 2 milyon yen alırken, 116 dolarlık bir kur üzerinden satması durumunda alacağından 3, 2 milyon yen daha fazladır.
Big Bang Co herhangi bir nedenden ötürü 1 milyon doları bankaya teslim etmek istemiyorsa, 3, 2 milyon yen kazançla 116 spot seviyesinde 1 milyon dolar geri alarak ve alınan 1 milyon doları satarak riskten korunmayı çözebilir. Aldığı net oran dolar başına 119, 20 (3, 2 + 116) olacaktır.
Döviz kurları halka açık olmasa da, yatırımcılar para piyasası riskinden korunma adı verilen bir teknik kullanarak etkili bir şekilde vadeli işlemler yapabilirler.
Para Birimi Seçenekleri ile
Vadeli işlem veya vadeli işlemler kullanmak yerine bir döviz kurunu düzeltmek için bir para birimi seçeneğini kullanmanın avantajı, opsiyonun alıcısının, opsiyonun süresi dolmadan önce para birimini önceden belirlenmiş bir oranda satın alma hakkına sahip olması zorunluluğudur. Opsiyon primi şeklinde açık bir maliyet olmasına rağmen, bu maliyet, para birimi vadeli ve vadeli işlemlerinde olduğu gibi, esnek olmayan bir orana kilitlenmek için tercih edilebilir.
Örnek : İlk örneğe dönersek, euro'nun yükselme riskinden korunmak istediğinizi varsayarsak, reddedilirse euroyu daha düşük bir oranda satın alma esnekliğini koruyalım. Bu nedenle, euro vadeli işlem sözleşmeleri için iki Haziran 108 çağrı seçeneği satın alırsınız. Sözleşmeler size 0.0185 prim karşılığında 1.08 (1 EUR = 1.0800 USD) oranında sözleşme başına 125.000 Euro satın alma hakkı verir. Ödenecek opsiyon priminiz sözleşme başına 2.312.50 $ (125.000 x 0.0185 EUR) olup, toplam 4.625 $ 'dır.
Haziran ayında çağrı seçeneklerinin süresinin dolmasından önce ortaya çıkan üç olası senaryo vardır.
- Euro 1.20'de işlem görüyor : Bu durumda, seçenekleriniz iyi para kazanacaktır. Opsiyon primi dahil olmak üzere etkin döviz kurunuzun 1.0985 olduğunu (yani 1.0800 + opsiyon primi 0.0185'in grev fiyatına) dikkat edin.
Bu durumda, 250.000 EUR'nuzun toplam maliyeti 274.625 $ 'dır ({iki sözleşme X sözleşme başına 125.000 EUR X çağrı ücreti fiyatı 1.08} + opsiyon primi 4.625 $). Arama seçeneği böylece 25.375 $ tasarruf sağladı, çünkü 1.20 spot oranından satın almak 300.000 $ 'a mal olacaktı.
- Euro 1, 00'de işlem görüyor : Bu durumda, seçeneklerinizin süresinin dolmasına ve Euro'yu 1, 00 spot oranında satın almanıza izin verirsiniz. Opsiyon primi için 4.625 $ ödediğinizden, toplam maliyetiniz 254.625 $ (yani 250.000 $ + 4.625 $) olacaktır, bu da 1.0185 efektif döviz kuruna dönüşür.
Bu durumda, vadeli işlem sözleşmesi yerine bir opsiyon sözleşmesi ile korunmanız çok daha iyiydi, çünkü ikincisi, opsiyon primi olarak ödediğiniz 4.625 $ yerine 20.000 $ kaybına neden olurdu.
Borsa Yatırım Fonu ile
Küçük miktarlar için, bir döviz kurunu kilitlemek için Euro Para Birimi Güven (FXE) gibi bir döviz alım satım fonu (ETF) da kullanılabilir. (Bakınız: " Kur ETF'leri ile kur riskine karşı korunma ") Sorun, bu ETF'lerin korunma maliyetini artıran bir yönetim ücretine sahip olmasıdır. ETF fiyatı ile döviz kuru arasında da bir miktar kayma olabilir. Para piyasası riskinden korunma aracı, küçük miktarlar için bir döviz kuruna kilitlenmek üzere ETF'lere daha iyi bir alternatif olabilir.
Alt çizgi
Döviz kurları, her biri artı ve eksileri olan para birimi vadeli işlemleri, vadeli işlemler veya opsiyonlar kullanılarak etkin bir şekilde kilitlenebilir. Daha küçük miktarlar için, para piyasası hedge bir döviz kurunda kilitlemek için ETF'lere tercih edilebilir.