Birleşme, mevcut iki şirketi tek bir yeni şirkette birleştirme anlaşmasıdır. Birleşme ve satın almalar, bir şirketin erişimini genişletmek, yeni segmentlere genişletmek veya hissedar değeri yaratmak için pazar payı kazanmak için yaygın olarak yapılır.
Örneğin, Ağustos 2017'de Dow Chemical ve DuPont'un satış açısından dünyanın en büyük kimya şirketini kurmasının ardından DowDuPont (DWDP) kuruldu.
Birleşmeler her iki şirketin hissedarlarını farklı şekillerde etkiler ve hakim ekonomik ortam, şirketlerin büyüklüğü ve birleşme sürecinin yönetimi gibi çeşitli faktörlerden etkilenir. Ancak, birleşmenin koşulları birleşmede her bir katılımcının hisse senedi fiyatları üzerinde farklı etkilere sahip olabilir.
Hisse Senedi Fiyatı Nasıl Etkilenir
İki şirketin birleşmesi, devralan firmanın ve hedef firmanın hisse fiyatında önemli dalgalanmalara neden olmaktadır. Devralan firmanın hissedarları genellikle birleşmeden önceki günlerde hisse değerinde geçici bir düşüş yaşarken, hedef firmanın hissedarları dönem içerisinde hisse değerinde bir artış görmektedir.
Yeni birleşen şirketin hisse senedi fiyatının hem edinen hem de hedef firmalardan daha yüksek olması beklenir ve genellikle sonuçta ortaya çıkan hisse senedi fiyatı arbitrajından faydalanan hedef firmanın hissedarları için kârlıdır. Olumsuz ekonomik koşulların yokluğunda, birleştirilmiş şirketin hissedarları genellikle uzun vadeli performans ve temettülerde büyük ölçüde iyileşme yaşarlar.
Hissedar Oylama Gücü ve Seyreltme
Her iki şirketin hissedarları, birleşme sürecinde çıkan payların artması nedeniyle oy gücünde seyreltme yaşayabilirler. Bu olgu, yeni şirket, kararlaştırılmış bir dönüşüm oranında da olsa, hedef şirketin hisseleri karşılığında hisse teklifinde bulunduğunda hisse senedi birleşmelerinde belirgindir. Edinen şirketin hissedarları oylama gücünde marjinal bir kayıp yaşarken, daha küçük bir hedef şirketin hissedarları, göreceli olarak daha büyük paydaş havuzunda oylama güçlerinde önemli bir erozyon görebilirler.
Yönetim Değişiklikleri
Birleşme tamamlandıktan sonra, yeni şirketin büyük olasılıkla liderlikte göze çarpan birkaç değişikliği olacaktır. Birleşme müzakerelerinde genellikle bazı tavizler verilir ve yeni şirketin yöneticileri ve yönetim kurulu üyeleri, başlangıçta veya gelecekte değişmesi planlanıyor olsun, bir dereceye kadar değişecektir.