Yatırımcılar temettü indirim modelini (DDM), yeni ihraç edilmiş veya yıllardır ikincil piyasada işlem gören hisse senetleri için kullanabilirler. DDM'nin pratik olarak uygulanamaz olduğu iki durum söz konusudur: hisse senedi temettü ihraç etmediğinde ve hisse senedi çok yüksek bir büyüme oranına sahip olduğunda.
DDM, iskonto edilmiş nakit akışı (DCF) değerleme yöntemine çok benzer; fark, DDM'nin temettülere odaklanmasıdır. DCF yöntemi gibi, gelecekteki temettüler de paranın zaman değeri nedeniyle daha az değerlidir. Yatırımcılar, DDM'yi, riske göre ayarlanmış gerekli getiri oranı ile gelecekteki gelir akışlarının toplamına göre fiyatlandırmak için kullanabilirler.
Temettü İndirim Modeli Nedir?
Her ortak hisse, ihraç eden şirketin gelecekteki nakit akışları hakkında özkaynak talebini temsil eder. Yatırımcılar, bir hisse senedinin bugünkü değerinin, gelecekte beklenen nakit akışlarının bugünkü değeri olduğunu makul bir şekilde varsayabilirler. DCF analizinin temel dayanağı budur.
DDM, temettülerin ilgili nakit akışları olduğunu varsayar. Temettüler, varlık kaybı olmadan alınan geliri temsil eder (sermaye kazançları için hisse senedi satar) ve bir tahvilin kupon ödemeleriyle karşılaştırılabilir.
Temettü İndirim Modelinin Sınırlamaları
DDM savunucuları, er ya da geç tüm firmaların adi hisse senetlerine temettü ödeyeceğine inansa da, modelin bir kar payı öyküsü olmadan kullanımı çok daha zordur.
DDM'yi kullanma formülü en çok ihraç eden şirket temettü ödemelerinin geçmişine sahip olduğunda yaygındır. Temettü ödemeyen bir firmanın hissedarlara ne zaman ve ne ölçüde temettü dağıtmaya başlayacağını tahmin etmek inanılmaz derecede zordur.
Kontrol eden hissedarlar, diğer nakit akışı biçimleri üzerinde daha güçlü bir kontrol anlayışına sahiptir, bu nedenle DCF yöntemi onlar için daha uygun olabilir.
Çok hızlı büyüyen bir hisse senedi temel Gordon-Growth DDM formülünü bozar ve muhtemelen negatif bir payda oluşturur ve hisse senedinin değerinin negatif okunmasına neden olur. Bu sorunu azaltmaya yardımcı olan başka DDM yöntemleri vardır.