Sermaye maliyeti hesaplamasında borç ve özsermaye arasındaki oran, bir şirketin toplam borç finansmanı ile toplam özkaynak finansmanı arasındaki oranla aynı olmalıdır. Başka bir deyişle, sermaye maliyeti borç maliyetini ve özkaynak maliyetini doğru bir şekilde dengelemelidir. Bu aynı zamanda ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti veya WACC olarak da bilinir.
Borç maliyeti
Şirketler bazen finansman operasyonları için kredi almakta veya tahvil ihraç etmektedir. Herhangi bir kredinin maliyeti, borç veren tarafından tahsil edilen faiz oranı ile temsil edilir. Örneğin, % 5 faiz oranına sahip bir yıllık 1.000 $ kredi, borçlunun toplam 50 $ 'ına veya 1.000 $' ın% 5'ine "mal olur". % 5 kuponlu 1.000 $ 'lık tahvil borçluya aynı miktarda mal olur.
Borcun maliyeti sadece bir kredi veya tahvili temsil etmez. Borç maliyeti teorik olarak şirketin borcunu ödediği cari piyasa oranını gösterir. Ancak, borcun gerçek maliyeti, ödenen toplam faize eşit olmak zorunda değildir, çünkü şirket ödenen faiz üzerinden vergi indirimlerinden yararlanabilir. Borcun gerçek maliyeti, ödenen faiz üzerinden vergi indirimi düşüldükten sonra ödenen faizle aynıdır.
İmtiyazlı hisse senetleri üzerinden ödenen temettüler, imtiyazlı hisse senetleri teknik olarak bir tür özkaynak sahipliğine rağmen, borç maliyeti olarak değerlendirilir.
Özkaynak maliyeti
Borç maliyetiyle karşılaştırıldığında, özkaynak maliyetinin tahmin edilmesi karmaşıktır. Hissedarlar, sermaye sahiplerinin tahvil sahiplerinin veya diğer alacaklıların yaptığı gibi açıkça belirli bir oran talep etmemektedir; adi hisse senedi için gerekli faiz oranı bulunmamaktadır.
Ancak hissedarlar bir getiri beklemektedir ve şirket bunu sağlayamazsa hissedarlar hisse senedini döküp şirketin değerine zarar verirler. Dolayısıyla, özsermaye maliyeti, özsermaye yatırımcılarını tatmin etmek için gereken getiridir.
Özkaynak maliyetini hesaplamak için kullanılan en yaygın yöntem sermaye varlık fiyatlandırma modeli veya CAPM olarak bilinir. Bu, piyasa riski ve sistematik riski hesaba kattıktan sonra, ABD Hazineleri gibi risksiz bir yatırımdan daha cazip hale getirmek için gereken şirket hisselerinin primini bulmayı içerir.
Ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti
WACC, tüm sermaye kaynaklarını dikkate alır ve tek ve anlamlı bir rakam üretmek için her birine orantılı bir ağırlık yükler. Uzun formda, standart WACC denklemi:
WACC =% EF × CE +% DF × CD × (1 − TO) burada:% EF =% Özkaynak finansmanıCE = Özkaynak maliyeti% DF =% Borç finansmanıCD = Borç maliyetiCTR = Kurumlar vergisi oranı
T firmasının WACC'si, finansman çabalarının tüm maliyetlerini karşılamak için gerekli getiridir ve yeni bir proje için Net Bugünkü Değeri veya NPV'yi hesaplarken iskonto oranı için çok etkili bir vekil olabilir.
