Rekor düzeyde yüksek ABD kurumsal borcu, son yıllarda giderek artan bir endişe kaynağı olmuştur, CNBC başına yaklaşık 9 trilyon dolara yükselmiş ve ABD GSYİH'sının yaklaşık% 45'ini temsil etmektedir. Eski Federal Rezerv başkanı Janet Yellen, alarm ifade edenler arasında, bu borç çıkıntısının bir sonraki durgunluğu kötüleştirebilecek bir iflas dalgası başlatmakla tehdit ettiğini uyardı. Ekonomik danışmanlık şirketi MacroMavens'in kurucusu Stephanie Pomboy, Barron's ile yaptığı uzun süreli röportajda benzer endişeleri dile getirdi.
Bu endişeleri ele alan birçok büyük şirket borç yüklerini azaltma planlarını açıkladı. Loomis Sayles & Co.'nun kıdemli portföy yöneticisi Brian Kennedy, Bloomberg'e verdiği demeçte, “Kredi onarım modunda ve tam güçle çalışıyorlar. Hisse senedi ve tahvil yatırımcılarının aynı şekilde şirket borçlarının azaltılmasını memnuniyetle karşıladıklarını kaydeden Columbia Threadneedle Investments'ın yatırım sınıfı kredisi başkanı Tom Murphy şunları söyledi: “Artık faizler çok daha uyumlu. Büyüme uğruna büyüme değil, kârlı büyüme yaratmakla ilgili. ”
Borcunu Ödenen 5 Mavi Yonga Şirketi
(Toplam Borç Yükü)
- AT&T Inc. (T), 174 milyar dolarMacy's Inc. (M), 5 milyar dolarKohl's Corp. (KSS), 3 milyar dolarGenel Electric Co. (GE), 95 milyar dolarKraft Heinz Co. (KHC), 31 milyar dolar
Yatırımcıların Önemi
Yukarıda listelenenler gibi şirketler borç azaltma konusunda farklı yollar izliyorlar. Kraft Heinz, fon satışlarını artırmak için varlık satışları ve temettü indirimi kombinasyonunu kullanıyor. GE biyofarmasötik bölümünü 21 milyar dolara Danaher Corp.'a (DHR) satıyor ve hasılatla borcu geri çekeceğini belirtti. Haberler, hisse senetlerinde risk primleri düştükçe GE stokunda ve tahvillerinde bir ralli oluşturdu.
Bu arada, AT&T CEO'su Randall Stephenson, borç azaltmanın 2019 için en büyük önceliği olduğunu, ancak belirli bir plan sunmadığını ileri sürüyor. Şirketin büyük borç yükü, fiyat indirimleriyle rekabet etmeyi zorlaştırıyor ve Bloomberg gibi hücresel hizmet gibi çok tartışmalı pazarlarda müşteri elde tutma sorunları yaratıyor.
Varlık yönetim firması Amundi Pioneer'deki ABD kredi araştırma direktörü Michael Temple, Bloomberg'e "Telekom şu anda bilanço dininde poster çocuğu" dedi. AT & T'nin en büyük rakibi Verizon Communications Inc.'in (VZ) 113 milyar dolar borcu var.
Borç yüklü mağaza zincirleri Macy's ve Kohl's ile ilgili olarak, borç geri alımları hisse senedi yatırımcıları arasında diğer şirketlerin stok geri alımları kadar heyecan yaratma ihtimalini sunar. Macy'nin borcu BBB- veya önemsiz tahvil durumunun bir seviye üzerindeyken, Kohl'ler BBB veya önemsizden iki seviye daha Barron'a göre derecelendirilir. Makale, her iki perakendecinin "borcu geri alarak piyasa baskısına yanıt verdiğini" belirtiyor.
Yatırım bankacılığı firması Academy Securities'in makro strateji başkanı Peter Tchir, Barron'un aktardığı gibi şunları yazdı: "Kurumsal davranış değişiyor… piyasaların borcu nasıl fiyatlandırdığına ve hisse senedi piyasalarının sahip olduğu algılanan şirketlere nasıl davrandığına çok fazla borç. " "Önemli" bir yatırım sınıfı şirketin "lüks kalem" olarak adlandırdığı hisse geri alımlarını azaltarak veya elimine ederek bilançolarını hızla güçlendirebileceğini belirtiyor. Yani, temettü kesintileri genellikle yatırımcılar arasında olumsuz tepkilere neden olurken, geri alım programlarına yönelik kesintiler nadiren yapılır.
Birleşme ve devralma (birleşme ve devralma) faaliyeti, kurumsal borç oluşumunun önemli bir kaynağı olmuştur. Alıcılar genellikle nakit işlemler için gereken fonları yeni tahviller çıkararak yükseltir; şirket riskli olarak algılanırsa, tahvil fiyatlarını düşürür ve verimlerini yükseltirse mevcut tahvil sahiplerine zarar verebilecek bir harekettir.
Bununla birlikte, bağımsız kredi araştırma firması Gimme Credit, başka bir Barron'un makalesine göre, beş büyük kazancın oldukça çarpıcı kaldıraç işlemleri gerçekleştirdiğini, ancak çoğunun bol miktarda serbest nakit akışına sahip olduğunu ve kaldıraçlarını geri almak için belirli planları ve hedefleri ortaya koyduğunu söyledi. aşağı." Bunlar Altria Group Inc. (MO), Cigna Corp. (CI), Comcast Corp. (CMCSA), CVS Health Corp. (CVS) ve Interpublic Şirketler Grubu Inc. (IPG) 'dir.
İleriye bakmak
ABD'nin toplam 9 trilyon dolarlık kurumsal borcu bağlamında, yukarıda bahsedilen münferit şirketlerin hamleleri küçüktür ve önemli sistemik riskler devam etmektedir. Ancak, kredi piyasalarındaki zayıf bağlantıların sayısının azaltılması hoş bir gelişmedir.