Yeterli büyüklükteki şirketlerin sahipleri ve yöneticileri periyodik olarak birleşme ve satın alma (birleşme ve satın alma) anlaşma teklifleridir - genellikle fazladır. Bu şekilde, yatırım bankacıları, gruplar (özel sermaye dükkanları gibi) ve genellikle aynı endüstrideki ilgili şirketler, karar vericilere başka bir şirket satın alma, bir rakip ile birleşme veya bir finansal grup veya işletme şirketi tarafından satın alma konusunda fikir verir.
Toplama / Seyreltme Analizi Nedir?
Toplama / seyreltme analizi, temelde, basit bir teste atfedilen karmaşık kelimelerdir, ancak bazı homurdanma çalışmaları gerekir. Temel olarak, birikim / seyreltme analizi şu soruya yanıt verir: "Önerilen anlaşma hisse başına işlem sonrası kazançları (EPS) artırır mı, azaltır mı?" Bu, ilk etapta anlaşmanın gerekçesini belirler.
Birleşme ve satın alma fırsatlarıyla karşılaşan şirketler için, düzenlemenin küresel etkisi, hızlı ve ağrısız bir müzakere sürecinin olasılığı ve birleşen veya satın alan şirketlerin uyumluluğu da dahil olmak üzere birçok faktörün göz önünde bulundurulması gerekmektedir. Anlaşma yapanlar - anlaşmalara öncülük eden ön hat çalışanları - M & As'i başarılı bir şekilde brokerlemek için tüm bu faktörleri ele almalıdır.
Toplama / Seyreltme Analizinde Yer Alan Adımlar
- Birleştirilmiş kuruluşlar için proforma net gelir tahmin edin. Anlaşma sona erdikten sonra oluşması muhtemel muhtemel operasyonel ve finansal sinerjileri dikkate alarak net gelirin muhafazakar tahminlerini ekleyin. Bazı gruplar son 12 ayın (LTM) yanı sıra bir veya iki yıllık projeksiyonları içerir. Diğerleri sadece öngörülen net geliri içerir. Potansiyel sinerjilere ilişkin olarak, yeni şirket, daha geniş bir ürün ve hizmet teklifinin çapraz satışından dolayı daha yüksek gelirler ve yedekli işlevlerin ve üretim tesislerinin ortadan kaldırılması nedeniyle daha düşük maliyetler bekleyebilir. (Proforma net gelir konusunda bilginiz yoksa Pro-Forma Kazançlarını Anlama konusuna bakın.) Öngörülen sinerjiler nedeniyle proforma net geliri etkileyen değişkenlerin yanı sıra analist, gerçekleşebilecek işlemle ilgili düzeltmeleri de hesaba katmalıdır. Bu, kaldıraçlı bir satın alma işlemidir ve anlaşmayı finanse etmek için borç kullanılırsa, daha yüksek faiz gideri, satın alma işlemi için nakit kullanılıyorsa daha düşük faiz geliri ve işlem sonrası maddi olmayan duran varlık amortismanları ile ilgili ek hususlar gibi. Birleştirilmiş şirketin yeni hisse sayısını hesaplayın. Potansiyel edinicinin hisse sayısını hesaplayın. Bir hisse senedi anlaşması olması durumunda, satın alma işlemi için çıkarılacak yeni paylar. Sayılarınızın doğruluğunu kontrol edin. Anlaşma ekibinin önünde aptal görünme riskiyle karşı karşıya kalmazsanız, numaralarınızı sunmadan önce kontrol edin. Potansiyel sinerjilere profesyonel bir şüphecilik katıyor musunuz, yoksa tüm bahçe güzel güllerle dolu mu? Proforma net geliri proforma EPS'ye ulaşmak için pro forma hisselerine bölün. Proforma EPS orijinal EPS'den daha yüksek mi? EPS'ye bir artış birikim olarak kabul edilirken, bir azalma seyreltme olarak kabul edilir. Wall Street'teki çoğu, genellikle seyreltici işlemlerde kaşlarını çattı. Eğer bir anlaşmanın ikinci yıldan itibaren acıklı hale gelme olasılığı makulse, önerilen bir işletme birleşimi daha lezzetli olabilir.
Alt çizgi
Birikim / seyreltme analizi, düşünülen bir anlaşmanın hissedar değeri yaratıp yaratmadığından ya da yok edip etmediğinden genellikle bir vekil olarak görülür. Örneğin, birleştirilmiş işletmenin daha iyi üretim yetenekleri ve daha çeşitli teklifleri varsa, verimliliği artırmak ve gerçekleştirmek için ve her iki mesajı da iletmek için pazarlama için iki yıldan uzun bir süre geçmesi gerekebilir.
Bu tür bir analiz, tüm tablonun bir bileşimi değildir ve yeni birleştirilen bir varlığın yıllar boyunca nasıl çalıştığı, ayarladığı veya fırsatlardan yararlandığı üzerinde de düşünmemektedir.