Sabit Çağrı Korumasının TANIMI
Sert arama koruması, ihraç eden şirketin tahvili kullanma iznine izin verilmeyen bir çağrılabilir tahvilin ömrüdür. Bu koruma tipik olarak tahvilin ömrünün ilk üç ila beş yılı sürer.
Sert arama korumasına mutlak arama koruması da denir.
KIRILMA Zorlu Arama Koruması
Tahvil satın alan yatırımcılara tahvilin ömrü boyunca faiz ödenir. Tahvil olgunlaştığında tahvil sahiplerine tahvilin nominal değerine eşdeğer asıl değer ödenir. Faiz oranları ve tahvil fiyatları ters bir ilişkiye sahiptir - piyasalarda hakim faizler arttığında tahvilin değeri düşer ve bunun tersi de geçerlidir. Tahvil sahipleri yüksek faizli gelir ödemelerine dönüştüğü için daha yüksek oranlı tahvillere yatırım yapmayı tercih ederken, ihraççılar borçlanma maliyetlerini azaltmak için daha düşük oranlı tahvil satmayı tercih ederler. Böylece, faiz oranları düştüğünde ihraççılar mevcut tahvilleri olgunlaşmadan emekliye çekecek ve borcu ekonomiye yansıyan düşük faizle yeniden finanse edecektir. Vadeden önce geri ödenen tahviller faiz ödemeyi durdurur, yatırımcıları genellikle daha düşük bir faiz oranıyla (yeniden yatırım riski) başka bir yatırımda faiz geliri bulmaya zorlar. Çağrılabilir tahvil sahiplerinin tahvillerinin çok erken geri ödenmesini önlemek için, çoğu güven sözleşmesi sert çağrı koruması içerir.
Zorlu arama koruması, ihraççının tahvillerini “arayamayacağı” süredir. Serbest bırakılabilir kurumsal ve belediye tahvillerinde genellikle on yıllık çağrı koruması bulunurken, kamu borcunun korunması genellikle beş yıl ile sınırlıdır. Örneğin, vadeye 15 yıl ve 5 yıl çağrı koruması ile verilen bir tahvil düşünün. Bu, tahvilin ömrünün ilk beş yılı boyunca, faiz oranlarının hareketine bakılmaksızın, tahvil ihraç edenin, tahvil olgunlaşmadan tahvilin ana bakiyesini geri ödeyemeyeceği anlamına gelir. Sert arama koruması, yatırımcıların tahvil çağrılmadan önce beş yıl boyunca belirtilen getiriyi almasını garanti ettiği için bir tatlandırıcı görevi görür.
Sabit arama koruma süresi sona erdikten sonra, geçici arama koruması ile bağ kısmen korunmaya devam edebilir. Bu özellik, tahvil çağrılmadan önce belirli koşulların var olmasını gerektirir. Yumuşak arama koruması genellikle ihraççının vadelerden önce tahvilleri aramak için ödemesi gereken bir primdir. Örneğin, ihraççının yatırımcılara ilk çağrı tarihinde tahvilin tam nominal değerinin% 103'ünü ödemesi gerekebilir. Bir yumuşak arama hükmü, ihraç edenin ihraç fiyatının üzerinde işlem gören bir tahvil çağıramayacağını da belirtebilir. Dönüştürülebilir çağrılabilir tahviller durumunda, yumuşak bir çağrı koruması, dayanak hisse senedinin fiyatı dönüştürme fiyatının belirli bir yüzdesine yükselene kadar tahvilin tahvili çağırmasını önler.
Tahsil edilebilir tahviller, ihraççının vadesinden önce bunları kullanması riski nedeniyle daha yüksek getiri öder. Perakende satış notu, genellikle katı arama koruması içeren bir tahvil türüne örnektir.