1920'lerde çok az insan hükümeti piyasalardaki en büyük oyuncu olarak tanımlayacaktı. Bugün, çok az insan bu ifadeden şüphe edecekti. hükümetin piyasaları nasıl etkilediğini ve işi genellikle beklenmedik sonuçları olacak şekilde nasıl etkilediğini inceleyeceğiz.
Para Politikası: Matbaa
Hükümetin cephaneliğindeki tüm silahlardan para politikası en güçlüsüdür. Ne yazık ki, aynı zamanda en kesin olmayan şeydir. Doğru, hükümet, uygun vergi statüsü vererek yatırımlar arasında sermaye taşımak için vergi politikası ile ince kontrol yapabilir (belediye hükümet tahvilleri bundan yararlanmıştır). Bununla birlikte, genel olarak, hükümetler parasal manzarayı değiştirerek büyük, kapsamlı değişiklikler yapma eğilimindedir.
Döviz Enflasyonu
Hükümetler yasal olarak kendi para birimlerini oluşturabilen tek kuruluştur. Bundan kurtulabildiklerinde, hükümetler her zaman para birimini şişirmek ister. Neden? Şirketlerin ürünleri için daha fazla ücret alması nedeniyle kısa vadeli bir ekonomik destek sağladığı için; aynı zamanda şişirilmiş para biriminde ihraç edilen ve yatırımcıların sahip olduğu devlet tahvillerinin değerini de azaltır.
Şişirilmiş para bir süre için iyi hissettiriyor, özellikle kurumsal karları gören ve fiyatları yükselten yatırımcılar için iyi hissettiriyor, ancak uzun vadeli etki, yönetim genelinde değerin aşınması. Tasarruflar değersizdir, koruyucular ve tahvil alıcıları cezalandırır. Borçlular için bu iyi bir haber, çünkü şimdi borçlarını emekliye ayırmak için daha az değer ödemek zorundalar - yine, bu borçlara dayanarak banka bonosu satın alanlara zarar veriyorlar. Bu, borçlanmayı daha çekici hale getirir, ancak faiz oranları yakında bu cazibeyi ortadan kaldırmak için yükselir.
Maliye Politikası: Faiz Oranları
Faiz oranları, enflasyona karşı koymak için sıklıkla kullanılsalar da bir başka popüler silahtır. Çünkü ekonomiyi enflasyondan ayrı olarak teşvik edebilirler. Federal Rezerv yoluyla faiz oranlarını düşürmek, onları yükseltmek yerine, şirketleri ve bireyleri daha fazla borç almaya ve daha fazla satın almaya teşvik eder. Ne yazık ki, bu durum, enflasyonun kademeli erozyonundan farklı olarak, büyük miktarlarda sermayenin tahrip edildiği varlık kabarcıklarına yol açıyor ve bu da bizi hükümetin piyasayı bir sonraki etkide tutabileceği şekilde düzenli olarak getiriyor.
kurtarmaları
2008-2010 mali krizinden sonra, ABD hükümetinin kendilerini belaya sokan endüstrileri kefalet etmek istediği bir sır değil. Bu gerçek krizden önce bile biliniyordu. 1989'daki tasarruf ve kredi krizi, 2008'in banka kurtarma işlemine benzerdi, ancak hükümetin Chrysler (1980), Penn Central Railroad (1970) ve Lockheed (1971) gibi finansal olmayan şirketleri kaydetme geçmişi de var. Sorunlu Varlık Yardım Programı (TARP) kapsamındaki doğrudan yatırımlardan farklı olarak, bu kurtarma işlemleri kredi teminatı şeklinde geldi.
Kurtarma işlemleri, kötü yönetilen şirketlerin hayatta kalmasına izin vermek için kuralları değiştirerek piyasayı eğebilir. Genellikle bu kurtarma işlemleri kurtarılan şirketin hissedarlarına veya şirketin borç verenlerine zarar verebilir. Normal piyasa koşullarında, bu firmalar işten çıkar ve varlıklarını alacaklılara ve mümkünse hissedarlarına ödeme yapmak için daha verimli firmalara satıldığını görürler. Neyse ki, hükümet sadece bankalar, sigortacılar, havayolları ve otomobil üreticileri gibi sistematik olarak en önemli endüstrileri koruma yeteneğini kullanıyor.
Sübvansiyonlar ve Tarifeler
Sübvansiyonlar ve tarifeler, vergi mükellefi açısından aynı şeydir. Bir sübvansiyon söz konusu olduğunda, hükümet genel halkı vergilendirir ve parayı seçilen bir endüstriye daha karlı hale getirmek için verir. Bir tarife durumunda, hükümet yabancı ürünleri daha pahalı hale getirmek için vergi uygulayarak yerli tedarikçilerin ürünleri için daha fazla ücret talep etmelerini sağlar. Bu eylemlerin her ikisinin de piyasa üzerinde doğrudan bir etkisi vardır.
Bir endüstrinin devlet tarafından desteklenmesi, bankaların ve diğer finans kurumlarının bu endüstrilere olumlu şartlar vermesi için güçlü bir teşviktir. Hükümetin ve finansmanın bu tercihli muamelesi, sahip olduğu tek karşılaştırmalı avantaj devlet desteği olsa bile, bu endüstride daha fazla sermaye ve kaynak harcanacağı anlamına gelir. Bu kaynak tahliyesi, artık sermayeye erişmek için daha çok çalışmak zorunda olan, küresel olarak daha rekabetçi diğer endüstrileri etkilemektedir. Bu etki, hükümet belirli endüstriler için ana müşteri olarak hareket ettiğinde daha fazla belirgindir ve aşırı şarjlı yüklenicilerin ve kronik olarak gecikmiş projelerin iyi bilinen örneklerine yol açar.
Düzenlemeler ve Kurumlar Vergisi
İş dünyası, belki de hepsinin gizli bir umut alması nedeniyle, bazı endüstrilere kurtarma ve tercihli muamele hakkında nadiren şikayet ediyor. Bununla birlikte, düzenlemeler ve vergi söz konusu olduğunda, haksız değil, uluyorlar. Karşılaştırmalı bir avantaj, düzenleme ve vergi şeklinde bir sektöre hangi sübvansiyonlar ve tarifeler verilebilir, çok daha fazlasını alabilir.
Lee Iacocca, ilk kurtarma sırasında Chrysler'in CEO'suydu. Iacocca: Bir Otobiyografi adlı kitabında, Chrysler'in kurtarmaya ihtiyaç duymasının ana nedenlerinden biri olarak sürekli artan güvenlik düzenlemelerinin daha yüksek maliyetlerine işaret ediyor. Bu eğilim birçok endüstride görülebilir. Düzenlemeler arttıkça, daha küçük sağlayıcılar, büyük şirketlerin sahip olduğu ölçek ekonomileri tarafından sıkılmaktadır. Sonuç, hükümetle iç içe olması gereken birkaç büyük şirket ile yüksek düzeyde düzenlenmiş bir endüstridir.
Kurumsal kârlar üzerindeki yüksek vergilerin, şirketlerin ülkeye girmesini caydırmaları bakımından farklı bir etkisi vardır. Düşük vergileri olan devletlerin şirketleri komşularından çekebilmeleri gibi, vergisi daha az olan ülkeler herhangi bir mobil şirketi çekmeye eğilimli olacak, daha da kötüsü, hareket edemeyen şirketler daha yüksek vergi ödemeye ve işte rekabetçi bir dezavantaja sahip yatırımcı sermayesini çekmek için.
Alt çizgi
Hükümetler finansal dünyadaki en korkunç rakamlar olabilir. Matbaanın tek bir düzenlemesi, sübvansiyonu veya anahtarıyla, dünya çapında şok dalgaları gönderebilir ve şirketleri ve tüm endüstrileri yok edebilirler. Bu nedenle, Fisher, Price ve diğer birçok ünlü yatırımcı hisse senetlerini değerlendirirken yasama riskini büyük bir faktör olarak değerlendirdi. Büyük bir yatırım, faaliyet gösterdiği hükümet göz önüne alındığında o kadar büyük olmayabilir.
