Global Kayıtlı Pay (GRS) nedir
Global tescilli bir hisse (GRS veya Global Share) Amerika Birleşik Devletleri'nde yayınlanan ancak dünya çapında birden fazla pazarda kayıtlı olan ve birden fazla para biriminde işlem gören bir güvenliktir. GRS'ler ile özdeş paylar, yerel para birimlerine dönüştürülmesine gerek kalmadan, farklı borsalarda ve ülke sınırları içinde çeşitli para birimlerinde işlem yapabilir. Tüm GRS sahiplerinin, diğer hissedarlarda olduğu gibi, ihraç eden şirkette (ihraççı) oy verme, temettü yüzdesi ve benzeri gibi eşit hakları vardır.
Global Kayıtlı Payı (GRS) Parçalamak
Global kayıtlı hisse senetleri adi hisse senetlerine benzemektedir, ancak yatırımcılar bunları dünyanın dört bir yanındaki borsalarda işlem yapabilmektedir. Örneğin, halka açık bir şirket New York Menkul Kıymetler Borsası'nda (NYSE) dolar cinsinden hisse ihraç ederse ve Londra Menkul Kıymetler Borsası'nda (veya tersi) pound cinsinden aynı güvenliği verirse, o zaman küresel hisse ihraç eder.
Benzer, Ama Farklı…
- Küresel hisse senetleri, daha popüler uluslararası emanet makbuzlarından (IDR'ler) farklıdır . IDRS, banka tarafından gizli tutulan yabancı bir şirkette hisse senedi sahipliğini temsil eden bir banka tarafından verilen pazarlık sertifikalarıdır.
- Amerika Birleşik Devletleri'nde IDR'ler Amerikan emanet makbuzları (ADR'ler) olarak bilinir. ADR'ler ve küresel hisse senetleri arasındaki temel fark, ADR'lerin ABD borsasında işlem gören yabancı hisse senetleri için sadece ABD bankaları tarafından ihraç edilmesidir. Bir ADR'nin altında yatan güvenlik, küresel bir kurumdan ziyade bir Amerikan finans kurumunun denizaşırı şubesi tarafından tutulmaktadır. ADR'ler yabancı bir şirkette hisse satın almanın ve ABD doları cinsinden temettü ve sermaye kazancı elde etmenin etkili yolları olarak bilinir. JP Morgan, kurucusu Harry Gordon Selfridge'in kendisi Amerikalı olan Londra'nın ünlü alışveriş merkezi Selfridges PLC'nin ilk ADR'sini yarattı ve başlattı. Bu ilk ADR, 29 Nisan 1927'de New York Curb Exchange'de (Amerikan Menkul Kıymetler Borsası (AMEX) öncüsü) listelendi.
Avrupa'da IDR'ler küresel depozito makbuzları (GDR) olarak bilinir. GDR'ler, yabancı bir şirketteki hisseler için birden fazla ülkede verilen banka sertifikalarıdır. Bir DAC ticaretinin yabancı (ABD dışı) bir faizi temsil eden yurtiçi menkul kıymetler olarak payları. GDR'ler, özel piyasalar tarafından Amerikan Doları veya Euro cinsinden sermaye artırmak için kullanılabilir.
Global Hisse Senetleri - Kısa Bir Tarihçe
- ADR saltanatı. Yabancı ihraççılar NYSE'de menkul kıymetleri ilk günlerinden itibaren listelemeye ve Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) kaydettirmek istiyorlar. ABD'de hisse senedi, yabancı şirketlere mantıklı geliyor çünkü teklif edilen hisselerin potansiyel alıcı sayısını artırarak gelişmiş kapsam ve likidite sunuyor. ABD'de halihazırda çok sayıda hissedarı, maddi varlığı veya operasyonu olan yabancı şirketler için ABD'ye giriş ihtiyacı daha da baskındır.
Ama bunu kolaylaştırmıyorlar! Amerika Birleşik Devletleri'ndeki menkul kıymetleri listeleme, ABD dışındaki şirketler için hiç stressiz olmamıştır. Başlamak için, yabancı şirketler Amerika'da listeleme yaparken büyük başlangıç ve kapsamlı devam eden maliyetlere maruz kalmaktadır. Daha sonra, mali tablolarını ABD Genel Kabul Görmüş Muhasebe İlkeleri'ne (GAAP) uygun olarak yeniden beyan etmeleri gerekir; veya kendi ülkelerinin muhasebe ilkeleri ile ABD GAAP arasındaki önemli farkları tartışmaya ve ölçmeye hazır olun. Ayrıca, bu ihraççılar sürekli raporlama gerekliliklerine tabidir. Ayrıca, kendi ülkelerinde bile basınla ilişkilerde sınırlamalar da dahil olmak üzere, işlerini nasıl yürütebilecekleri konusunda bazı kurallarla karşı karşıyadırlar!
GRS'nin doğuşu. Alman DaimlerChrysler Aktiengesellschaft (AG) şirketi, Amerikan köklerinin yanı sıra Amerika Birleşik Devletleri'nde önemli hissedarlara, varlıklara ve operasyonlara sahip büyük bir yabancı şirketin mükemmel bir örneğidir. Doğal olarak, DaimlerChrysler ABD'de büyük bir varlık isteyecekti Alman şirketleri için sürtünme hamiline yazılı hisselerin Almanya'da ihraç edilen hisse senetleri olduğu; ancak NYSE'de hamiline yazılı hisse senetlerine izin verilmez. Bu nedenle, DaimlerCrysler ve diğer Alman şirketleri, uzun bir süreç olabilecek NYSE'deki menkul kıymetlerini listelemek için ADR'leri kullandılar. DaimlerChrysler'in operasyonlarında belirli bir noktada, ABD'de ticaret şirket için özellikle kritik hale geldi ve ADR'lerden daha hızlı bir araç aradı. Dolayısıyla, DaimlerChrysler aslında küresel payı yarattı ! Kasım 1998'de DaimlerChrysler, NYSE'de GRS'leri listeleyen ilk ABD dışı şirket oldu. Bunu nasıl yaptılar? Her ne kadar hamiline yazılı hisse senetlerinin Almanya'da daha yaygın olduğu doğru olsa da, Alman Şirket Yasası, Handelsgesetzbuch (HGB), başlangıçta şirketlerin hamiline veya nama yazılı hisse senetlerini ihraç edebileceğini onaylamıştır. Bu seçeneği ele alan DaimlerChrysler, NYSE'de işlem yapabilmesi için "küresel bir hisse" - sadece kayıtlı bir hisse - kavramını yarattı.
GRS'lerin Faydaları
Global Share, genellikle kendi türündeki diğer araçlardan daha düşük maliyetle, pazarlar arası taşınabilirliğe izin verir. Küreselleşmenin artması nedeniyle, menkul kıymetler ileriye dönük olarak birden fazla pazarda işlem yapabilir, bu da ADR kavramını daha az geçerli hale getirebilir, ancak GRS'leri daha çekici hale getirebilir. Ticaret günün her saatinde bir zaman çizelgesine doğru ilerledikçe, çeşitli hisse senedi piyasaları ve takas odaları birleşerek küresel payları daha kolay hale getirebilir. Dahası, farklı pazarların düzenleyici yapıları daha uyumlu hale gelebilir, bu da menkul kıymetlerin farklı yerel düzenlemelere uymasını daha az gerekli kılar. Son olarak, küresel bir mantar güvenliği muhtemelen dünyadaki likiditeyi izlemek için en uygunudur.
Yavaş Başlangıç; Bitiş çizgisine hızlı mı?
Pekala belki. Potansiyel faydalarıyla bile, finans alanında ortaya çıktıkları için çok az GRS başlatılmıştır. ABD'de menkul kıymetleri listeleyen şirketlerin çoğu, mümkün olan en geniş ABD yatırımcılarına erişmek istiyor. Bazı menkul kıymetler uzmanları, bir ADR'den GRS'ye geçişin tam tersini yapacağına inanır - likiditeyi arttırmak yerine azaltır. Diğer bir potansiyel sorun, küresel ticaret sisteminin GRS'lerin yaygın ticaretini gerçekleştirip gerçekleştiremeyeceğidir, çünkü - sektördeki konsolidasyona rağmen - ticaret hala uluslararası değil ulusal olan düzenleyici kurumlardan etkilenmektedir. Küresel bir payın lanse edilebilmesi için, kendi ülkelerinin takas merkezlerinin işletmecilerinin, ABD'deki listeleme gereksinimlerini SEC ile uyumlu hale getirmek için, 1998'deki DaimlerChrysler gibi ABD'li bir mevkidaşı ile yakın çalışması gerekir. Yeni yapıların her seferinde bir ülke inşa edilmesi gerekecektir. Bazı eleştirmenler, GRS programları oluşturmanın maliyetinin çok büyük olacağına inanıyor, bu da her türlü faydayı dengeliyor; ve GRS'lerin yakın vadede etkili bir şekilde çalışması için çok hızlı bir şekilde değişmesi gerekecekti.
Bununla birlikte, küresel payların savunucuları, daha fazla işletmenin ADR'lerini tek bir küresel güvenlikle değiştirmesinin sadece zaman meselesi olduğunu söylüyorlar. NYSE'ye göre, ADR'ler üzerindeki ticaret ücretleri, işlem gören hisse başına üç ila beş sent arasında maliyet eğilimindedir. Buna karşılık, küresel hisselerin işlem başına maliyeti 5.00 $ 'dır - kaç hisse el değiştirirse değiştirsin!
Tanıdıklarda her zaman konfor vardır. ADR'ler uzun ve kazançlı bir geçmişe sahipler ve ABD merkezli yatırımcıların Amerika'daki yabancı hisse senetlerini listelemek için tercih ettikleri araç olmaya devam ediyorlar. Kimse GRS'lerden neler geleceğini bir ticaret aracı olarak göremese de, ADR'lerin rahat geleneği, yerel piyasa düzenlemelerini ABD kurallarıyla dengeleme problemleri ile birleştiğinde, finans yöneticilerini yakında herhangi bir zamanda küresel hisse ihraç etmekten caydırabilir.