Federal Rezerv, tarihi zirvelere yakın ticaret yapan ekonomiyi ve piyasaları desteklemek için bu hafta yeniden faiz indirimi yapması nedeniyle piyasalarda keskin bir geri dönüş yaşanıyor. Goldman Sachs, en son ABD Haftalık Kickstart raporunda "ABD hisse senedi fonları arasındaki tahvil ve nakit fonlara göre son 12 aydaki boşluk 2008'den bu yana en geniş" dedi.
Daha da ayık olan Goldman, piyasanın 2019 yılında ABD hisse senetlerinden 15 yılda en büyük ikinci net çıkışları kaydetmek için yolunda olduğunu söyledi.
Raporda, "ABD'nin ekonomik büyümesinin, ticaretinin ve jeopolitik belirsizliğin yavaşlaması ve rekor seviyeye yakın yüksek hisse senedi tahsisleri muhtemelen hisse senetlerinden tahvillere ve nakite dönüşüme katkıda bulundu." "S&P 500 neredeyse rekor seviyesine geri döndü, ancak yatırımcı risk iştahı bir yıl öncesine göre daha düşük görünüyor."
Yatırımcılar İçin Önemi
ABD merkezli hisse senedi yatırım fonları ve ETF'ler, 24 Ekim 2019 tarihine kadar bugüne kadar yaklaşık 100 milyar dolarlık bir toplam çıkış gördü. En sert isabet, 217 milyar dolarlık net çıkışla ABD sermaye yatırım fonlarının aktif olarak yönetildi. Kısmen telafi etmek, pasif fonlara net 117 milyar dolar giriş oldu.
Önemli Çıkarımlar
- Yatırımcılar tahviller ve nakit için ABD sermaye fonlarından kaçıyorlar. Sermaye tahsisi hala tarihi yüksek seviyelerde. Aktif olarak yönetilen sermaye fonları en büyük çıkışları görüyor.
Öte yandan, tahvil fonları net 353 milyar dolar ek varlık elde ederken, nakit fonlar net yeni yatırımlarda 436 milyar dolar aldı. Goldman, hisse senetlerinden nakit paraya dönüşün, tarihsel tahsislere dayanarak fazla olmaktan uzak olabileceğini belirtiyor.
Fon akışlarındaki değişim, tarihsel bir perspektiften daha az aşırı görünmektedir. Hisse senetlerinin yatırımcı portföylerindeki toplam payı bir yıl önce% 46'dan bugün% 44'e düşerken, 1990'dan bu yana hala 81. persentilde yer almaktadır. ancak nakde genel tahsisi şimdi% 12'dir, ancak bu tarihsel olarak sadece 5. persentilde hala nispeten düşüktür.
Goldman, son 12 ay içinde tüm önemli yatırımcı kategorilerinin hanehalklarını (perakende yatırımcılar), yatırım fonlarını, emeklilik fonlarını ve yabancı yatırımcıları içeren nakit tahsislerini artırdığını gözlemlemektedir. Toplu olarak, bu kategoriler hisse senedi piyasasının% 84'ünü temsil eder.
Buna rağmen, Goldman "özkaynak risklerinin aşırı olmadığı" ve 2020'de özkaynak tahsisatlarının "nispeten istikrarlı" kalmasını bekledikleri sonucuna varıyor. Şirketlerin, hanehalklarının, yabancı yatırımcıların ve ETF'lerin 2020'de net hisse senedi alıcıları olacağını öngörüyorlar, ancak yatırım fonları ve emeklilik fonları net satıcı olmaktır.
Boğa piyasasının temel itici gücü, on yıl süren hisse senetleri için en büyük talep kaynağı olan kurumsal hisse geri alımları olmuştur. Goldman, net stok geri alımlarının 2020'de% 2 oranında azalacak, kurumsal nakit dengesinin düşmesi, EPS büyümesinin yavaşlaması ve artan siyasi incelemelerin ortasında 470 milyar dolara düşeceğini öngörüyor.
İleriye bakmak
Emin olmak için, S&P 500 2019'da şu ana kadar% 21 arttı, ancak bu kazançlar çoğunlukla yılın ilk dört ayında gerçekleşti ve 2018'in başından beri endeks dar bir ticaret aralığında kaldı.. Gerçekten de, 25 Ekim'deki kapanış, 26 Ocak 2018'de gün içi ticaretteki en yüksek noktanın sadece% 5.2'sinden daha yüksekti. son beş yılda.
Wilmington Trust'taki baş yatırım stratejisti Meghan Shue, "İlk sorunun başlangıcında daha aşağı gidebiliriz çünkü sahip olduğumuz şey çok yavaş bir ticaret anlaşmasıdır." EP Servet Danışmanları portföy stratejisi direktörü Adam Phillips de aynı fikirde. Journal, "Ticaret konusunda gerçekten ilerlemeye ihtiyacımız var. İş anlayışını ve sermaye harcamalarını geri kazanacak olan şey budur."