Önden Çalışan Nedir?
Önden çalıştırma, bir komisyoncunun veya başka bir işletmenin, bir varlığın fiyatını etkileyecek ve komisyoncu için olası bir mali kazanç sağlayacak büyük bir halka açık olmayan işlemden haberdar olduklarından işlem yapmasıdır. Ayrıca, bir broker veya analist, firmalarının müşterilere al veya sat tavsiyelerinden önce hesapları için hisse satın aldığında veya sattığında da ortaya çıkar.
Önden çalıştırma ayrıca bagaj kapağı olarak da bilinir. Önden çalıştırma yasa dışı ve etik dışıdır, çünkü halka açık olmayan özel bilgilerden yararlanır. Büyük bir işlem herkese açık hale getirilirse, bunun öncesinde satın almak veya satmak yasa dışı değildir.
Önden Çalışan Nasıl Çalışır
Önden çalıştırma, bir komisyoncu veya tüccarın ekonomik bir avantaj elde etmek için büyük bir kamuya açık olmayan siparişten hemen önce işlem yapma uygulamasıdır. Örneğin, bir komisyoncu müşteriden XYZ Şirketinin 500.000 hissesini satın alma talebinde bulunur. Müşterinin siparişini, hesabı için aynı hisse senedi için kişisel olarak bir sipariş verene kadar tutar. Daha sonra müşterinin talebini yerine getirdiğinde, müşterinin siparişinin büyüklüğü nedeniyle hisse fiyatında bir artış olur. Bu artış, komisyoncu için anında kar yaratıyor.
Bu önden çalıştırma şekli, broker veya tüccara haksız bir avantaj sağladığı için etik dışı ve yasadışıdır. Önden çalışanlar, içeriden öğrenenlerin ticareti gibi, varlığın fiyatını etkileyecek kamuya açık olmayan bilgilere sahip broker için haksız avantajlar sağlar.
Ayrıca, bir analistin firmalarından bir alım veya satım önerisi yayınlamadan önce hisse satın alması veya satması durumunda önden çalışan olarak kabul edilir. Tüccar, tavsiyenin söz konusu varlığın fiyatını etkileyeceğini bilir, bu nedenle tavsiyeyi bırakmadan hemen önce bir ticaret yapmak etik dışı ve yasadışıdır. Firmaların birçok pozisyonu olabileceğinden, burada bazı gri alanlar var.
Firmaların ve bireylerin tavsiye ettikleri veya tartıştıkları varlıklarda pozisyonları olmasına izin verilir, ancak pozisyonları tavsiye veya tartışma sırasında açıklanmalıdır. Ayrıca, bir pozisyona sahip olmak yasa dışı değildir, ancak kamuya açık olmayan bilgilerden kâr elde etmeye çalışmaktır. Bir kısa satıcı kısa bir pozisyon biriktirebilir ve daha sonra hisse senedini neden kısalttıklarına dair araştırmalarını kamuoyuna açıklayabilir. Bu, yasadışı değil, çünkü kısa satıcı genel koşullardan kâr etmeye çalışıyor ve sadece bilgilerini yayınlamaktan kar elde etmeye çalışmıyor. İkincisi, pompanın ve boşaltmanın kısa satış versiyonu olacaktır.
Önemli Çıkarımlar
- Önden çalıştırma, bir firma veya birisi kar elde etmek için kamuya açık olmayan bilgiler üzerinde hareket ettiğinde yasadışı ve etik değildir. Yasadışı önden çalıştırma, bir komisyoncunun büyük bir fiyatı etkileyen müşteri siparişinin önüne bir işlem yapması veya bir firmanın çalışanı, büyük bir öneri veya haber yayınlamadan firmadan hemen önce bir işlem yapmayı içerir. bilgi halka açık olduğundan varlık satın almak yasa dışı değildir.
Endeks Önden Çalışan
Endeks önden çalıştırma yasadışı olmasa da, indeks fonları önden çalıştırma da yaşar. Endeks fonları, endeksin portföyünü yansıtarak bir endeksi takip eder. Endeks hisse senetlerinin kompozisyonunu periyodik olarak değiştirdiğinden, tüccarlar bir endeks fonunun portföyünü ne zaman güncelleyeceğini görebilirler. Sonuç olarak, tüccarlar kar elde etmek veya zararı önlemek için hisse alıp satarak ticaretin önünde adım atarlar.
Örneğin, 2015 yılında Standard & Poor's 500 endeksi (S&P 500) American Airlines Group Inc.'i holdinglerine ekledi. Bu, S&P 500'ün portföylerine dahil edilebilmesi için American Airlines hisselerini satın alması gerektiği anlamına gelir. S&P 500'ü izleyen diğer endeksler ve fonlar da aynısını yapacaktır. Açıklamanın hemen ardından, tüccarlar hisseleri satın aldılar, çünkü tüm bu endeksler ve fonlar tarafından çok sayıda hissenin satın alınması gerektiğini biliyorlardı. Hisse senedi endekse eklendiğinde% 11 arttı. İlerlemenin bir kısmı endekslerin ve fonların satın alınmasından, bir kısmı da S&P 500 haber bülteninden sonra tüccarların hisse senedi satın almasından kaynaklandı.
Bu indeks önden çalıştırma biçimi yasaldır. Yatırımcılar tarafından kullanılan bilgiler halka açıktır ve onlara haksız avantaj sağlamadığı görülmektedir.
Yasal ve Yasadışı Önden Çalışan Örnekler
Yasadışı önden çalıştırma öncelikle iki türle sınırlıdır. İlk tür, kamuya açık olmayan bir düzenin önünde, ikincisi ise henüz kamuya açıklanmamış bir haberden önce hareket ediyor.
Bir komisyoncunun 2000 hisse senetlerini ince işlem gören bir hisse senedinde satmak için bir piyasa emri gördüğünü varsayalım. 2000 adet hisse satmak hisse senedinin fiyatını 1 $ düşürebilir. Aracı, önce kendi hesabına 200 hisse satmaya ve sonra müşterinin siparişini yerine getirmeye karar verir. Beklendiği gibi, büyük sipariş anında fiyat düşüşüne neden olur. Broker 200 hisse kısa pozisyonunu karşılar ve hızlı bir şekilde 200 $ cebe girer.
Başka bir örnekte, bir firmanın bir şirket hakkında çok olumsuz bir rapor yayınlamak üzere olduğunu varsayalım. Firmadaki bir analist, olumsuz raporun fiyatın düşmesine neden olacağı beklentisiyle stoku kısa sürede satıyor. Rapor yayınlanır ve hisse senedi düşer. Analist pozisyonlarını kapsar ve hızlı bir kazanç sağlar. Bu yasa dışı. Haber yayınlandıktan sonra kısa devre yapılması, bilgi artık kamuya açık olduğundan yasalara aykırı değildir.
İşlemcinin veya brokerin, işlemin yasa dışı sayılması için para kazanması gerekmez. Piyasa beklendiği gibi tepki göstermediği için para kaybetse bile, aktivite hala yasadışı.
Sipariş herkese açık yapılırsa, başka bir kişinin veya kuruluşun siparişini önden yönetmek yasaldır. Bir endeks, önümüzdeki ay endeks tarafından belirli bir hisse senedinin düşeceğini ortaya çıkarabilir. Endeksin o hisse senedindeki hisselerini satması gerekecek. Endeksin satış için ne kadar hisseye ve hisse senedinin likiditesine bağlı olarak fiyat düşebilir. Bir kısa satıcı hisse senedini satabilir, endeksin de satış yapacağını ve fiyat üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturacağını bilebilir. Tüccar halka açık bilgiler üzerinde hareket ettiğinden bu yasa dışı değildir.