İçindekiler
- Temel Faktörler
- Teknik Faktörler
- Haberler
- Piyasa hassasiyeti
- Alt çizgi
Hisse senedi fiyatları, satıcı arzının alıcı talebini karşıladığı pazarda belirlenir. Ancak borsaları neyin harekete geçirdiğini hiç merak ettiniz - yani bir hisse senedinin fiyatını hangi faktörler etkiler? Ne yazık ki, bize tam olarak bir hisse senedi fiyatının nasıl davranacağını söyleyen temiz bir denklem yoktur. Bununla birlikte, bir stoku yukarı veya aşağı hareket ettiren kuvvetler hakkında birkaç şey biliyoruz. Bu güçler üç kategoriye ayrılır: temel faktörler, teknik faktörler ve piyasa duyarlılığı.
Önemli Çıkarımlar
- Hisse senedi fiyatları çeşitli faktörler tarafından yönlendirilir, ancak sonuçta herhangi bir andaki fiyat, piyasadaki o zamandaki arz ve talepten kaynaklanır.Temel faktörler, bir şirketin üretim ve satıştan elde ettiği kazanç ve karlılığa dayalı hisse senedi fiyatlarını yönlendirir. Teknik faktörler, tüccarların ve yatırımcıların grafik modelleri, momentum ve davranışsal faktörleri ile ilgili piyasadaki hisse senedinin fiyat geçmişi ile ilgilidir.
Temel Faktörler
Verimli bir piyasada hisse senedi fiyatları temel olarak, temelde iki şeyin bir kombinasyonuna atıfta bulunan temeller tarafından belirlenir:
- Hisse başına kazanç (EPS) gibi bir kazanç tabanı P / E oranı gibi bir değerleme katı
Adi hisse senedinin sahibinin kazanç konusunda bir talebi vardır ve hisse başına kazanç (EPS), sahibinin yatırımından geri dönüşüdür. Hisse senedi satın aldığınızda, gelecekteki tüm kazanç akışının oransal bir payını satın alırsınız. Değerleme katının nedeni budur: Gelecekteki kazanç akışı için ödemek istediğiniz fiyattır.
Hisse Senedi Fiyatları Ne Hareket Ediyor?
Bu kazançların bir kısmı temettü olarak dağıtılabilir, geri kalanı ise şirket (sizin adınıza) yeniden yatırım için saklanır. Gelecekteki kazanç akışını, hem mevcut kazanç düzeyinin hem de bu kazanç tabanındaki beklenen büyümenin bir fonksiyonu olarak düşünebiliriz.
Şemada gösterildiği gibi, değerleme katsayısı (P / E) veya EPS'nin katları olarak hisse senedi fiyatı, beklenen gelecekteki kazanç akışının indirimli bugünkü değerini temsil etmenin bir yoludur.
Görüntü Julie Bang © Investopedia 2019
Kazanç Tabanı
Bir muhasebe ölçütü olan EPS'yi, kazanç tabanı kavramını göstermek için kullanmamıza rağmen, kazanç gücü ile ilgili başka önlemler de vardır. Birçoğu nakit akışına dayalı önlemlerin daha üstün olduğunu savunuyor. Örneğin, hisse başına serbest nakit akışı, kazanç gücünün alternatif bir ölçüsü olarak kullanılır.
Kazanç gücünün ölçülme şekli, analiz edilen şirketin türüne de bağlı olabilir. Birçok endüstrinin kendi özel metrikleri vardır. Örneğin, gayrimenkul yatırım ortaklıkları (GYO), operasyonlardan fon (FFO) adı verilen özel bir kazanç gücü ölçüsü kullanır. Nispeten olgunlaşmış şirketler genellikle hisse başına temettü ile ölçülür ve hissedarın gerçekte ne aldığını temsil eder.
Değerleme Katsayısı
Değerleme katları, gelecekle ilgili beklentileri ifade eder. Daha önce açıkladığımız gibi, temel olarak gelecekteki kazanç akışının indirimli bugünkü değerine dayanmaktadır. Bu nedenle, buradaki iki anahtar faktör şunlardır:
- Kazanç bazında beklenen büyüme Gelecekteki kazanç akışının bugünkü değerini hesaplamak için kullanılan iskonto oranı
Daha yüksek bir büyüme oranı hisse senedini daha yüksek bir kat kazanır, ancak yüksek bir iskonto oranı daha düşük kat kat kazanır.
İskonto oranını ne belirler? Birincisi, algılanan riskin bir fonksiyonudur. Daha riskli bir hisse daha yüksek bir iskonto oranı kazanır, bu da daha düşük bir katsayı elde eder. İkincisi, enflasyonun (veya tartışmalı bir şekilde faiz oranlarının) bir fonksiyonudur. Daha yüksek enflasyon daha yüksek bir iskonto oranı kazanır, bu da daha düşük bir katlanır (yani gelecekteki kazançlar enflasyonist ortamlarda daha az değer kazanacaktır).
Özet olarak, temel temel faktörler şunlardır:
- Kazanç tabanının seviyesi (EPS, hisse başına nakit akışı, hisse başına temettü gibi ölçütlerle temsil edilir) Kazanç bazında beklenen büyümeKendi enflasyonunun bir fonksiyonu olan iskonto oranı
Teknik Faktörler
Sadece temel faktörler hisse senedi fiyatlarını belirlerse işler daha kolay olurdu. Teknik faktörler, bir şirketin hisse senedinin arzını ve talebini değiştiren dış koşulların karışımıdır. Bunlardan bazıları dolaylı olarak temelleri etkiler. Örneğin, ekonomik büyüme dolaylı olarak kazanç artışına katkıda bulunur.
Teknik faktörler şunları içerir:
Şişirme
Daha önce değerleme katsayısına bir girdi olarak bahsetmiştik, ancak enflasyon teknik açıdan da büyük bir itici güçtür. Tarihsel olarak, düşük enflasyon değerlemelerle güçlü bir ters korelasyon göstermiştir (düşük enflasyon yüksek katları ve yüksek enflasyon düşük katları yönlendirmektedir). Öte yandan deflasyon, hisse senetleri için genellikle kötüdür, çünkü şirketler için fiyatlandırma gücünde bir kayıp anlamına gelir.
Pazar ve Akranların Ekonomik Gücü
Şirket hisse senetleri piyasa ile ve sektör ya da endüstri akranları ile izleme eğilimindedir. Bazı önde gelen yatırım firmaları, şirketin bireysel performansının aksine, genel pazar ve sektör hareketlerinin kombinasyonunun bir hisse senedi hareketinin çoğunluğunu belirlediğini iddia ediyorlar. (Araştırmalar ekonomik / piyasa faktörlerinin yüzde 90'ını oluşturduğunu öne sürdü.) Örneğin, bir perakende hisse senedi için aniden olumsuz bir görünüm, "dernek tarafından suçluluk" tüm sektör için talebi aşağı çektiğinden, diğer perakende stoklarını sık sık incitiyor.
Yedekler
Şirketler, küresel bir sahnede diğer varlık sınıflarıyla yatırım dolarları için rekabet ediyor. Bunlar arasında şirket tahvilleri, devlet tahvilleri, emtialar, gayrimenkul ve yabancı sermaye var. ABD hisse senetlerine olan talep ile bunların ikameleri arasındaki ilişkiyi anlamak zordur, ancak önemli bir rol oynamaktadır.
Arızi İşlemler
Arızi işlemler, hisse senedinin içsel değerine olan inançtan başka bir şey tarafından motive edilen bir hisse senedi alım satımıdır. Bu işlemler, genellikle önceden planlanan veya portföy hedefleri tarafından yönlendirilen yönetici içi işlemleri içerir. Başka bir örnek, başka bir yatırımdan korunmak için hisse senedi satın alan veya kısaltan bir kurumdur. Bu işlemler hisse senedi için veya hisse senedine karşı resmi "oyları" temsil etmese de, arz ve talebi etkiler ve bu nedenle fiyatı taşıyabilir.
Demografik
Yatırımcıların demografik özellikleri hakkında bazı önemli araştırmalar yapılmıştır. Çoğu bu iki dinamikle ilgilidir:
- Orta yaşlı yatırımcılar, borsa yatırım eğilimi en yüksek kazananlar Emeklilik taleplerini karşılamak için piyasadan çekilme eğiliminde olan eski yatırımcılar
Hipotez, yatırım yapan nüfus içinde orta yaşlı yatırımcıların oranı arttıkça, hisse senedi talebinin artması ve değerleme katlarının artmasıdır.
Trendler
Genellikle bir hisse senedi kısa vadeli bir eğilime göre hareket eder. Bir yandan, "başarı başarıyı doğurur" ve popülerlik stoğu daha fazla satın aldığından, yükselen bir hisse senedi ivme kazanabilir. Öte yandan, bir hisse senedi bazen bir trendin tersi şekilde davranır ve ortalamaya geri dönme denilen şeyi yapar. Ne yazık ki, trendler her iki şekilde de kesildiği ve gezide daha belirgin olduğu için, hisse senetlerinin "moda" olduğunu bilmek geleceği tahmin etmemize yardımcı olmaz.
Likidite
Likidite önemli ve bazen takdir edilmeyen bir faktördür. Belirli bir hisse senedinin yatırımcılardan ne kadar ilgi çektiğini ifade eder. Örneğin Wal-Mart'ın stoğu son derece likittir ve bu nedenle maddi haberlere oldukça duyarlıdır; ortalama küçük çaplı şirket daha azdır. Ticaret hacmi sadece likidite için bir vekil olmakla kalmaz, aynı zamanda kurumsal iletişimin de bir fonksiyonudur (yani şirketin yatırımcı topluluğundan ne kadar ilgi gördüğü). Büyük kapaklı hisse senetleri yüksek likiditeye sahiptir - iyi takip edilir ve yoğun şekilde işlem görürler. Pek çok küçük başlıklı hisse senedi, neredeyse yatırımcıların radar ekranlarında olmadığı için neredeyse kalıcı bir "likidite indirimi" ile karşı karşıyadır.
Haberler
Bir şirketin, endüstrinin veya küresel ekonomideki haberlerin veya beklenmedik gelişmelerin etkisini ölçmek zor olsa da, bunun yatırımcı hissini etkilediğini iddia edemezsiniz. Siyasi durum, ülkeler veya şirketler arasındaki müzakereler, ürün atılımları, birleşme ve devralmalar ile diğer öngörülemeyen olaylar stokları ve borsaları etkileyebilir. Dünyada menkul kıymet alım satımı gerçekleştiği ve piyasalar ve ekonomiler birbirine bağlı olduğu için, bir ülkedeki haberler başka bir ülkedeki yatırımcıları neredeyse anında etkileyebilir.
Piyasa hassasiyeti
Piyasa duyarlılığı, bireysel ve toplu olarak piyasa katılımcılarının psikolojisini ifade eder. Bu belki de en can sıkıcı kategoridir. Piyasa hissi genellikle öznel, önyargılı ve inatçıdır. Örneğin, bir hisse senedinin gelecekteki büyüme beklentileri hakkında sağlam bir yargıya varabilirsiniz ve gelecek bile tahminlerinizi doğrulayabilir, ancak bu arada piyasa, hisse senedini yapay olarak yüksek veya düşük tutan tek bir haber üzerinde miyopik olarak kalabilir. Ve bazen diğer yatırımcıların temelleri fark edeceği umuduyla uzun süre bekleyebilirsiniz.
Piyasa duyarlılığı nispeten yeni davranışsal finans alanı tarafından araştırılmaktadır. Piyasaların çoğu zaman etkili olmadığı varsayımı ile başlar ve bu verimsizlik psikoloji ve diğer sosyal bilim disiplinleri ile açıklanabilir. Sosyal bilimleri finanse etme fikri, psikolog olan PhD Daniel Kahneman, Ekonomi Bilimlerinde 2002 Nobel Memorial Ödülü'nü (bunu yapan ilk psikolog) kazandığında tamamen meşrulaştırıldı. Davranışsal finanstaki fikirlerin çoğu gözlemlenebilir şüpheleri doğrular: yatırımcıların kolayca akla gelen verileri aşırı vurgulama eğilimi; birçok yatırımcının eşdeğer kazançlardan zevkten ziyade kayıplara daha büyük bir acı ile tepki vermesi; ve yatırımcıların bir hata ile devam etme eğiliminde oldukları.
Bazı yatırımcılar davranışsal finans teorisinden yararlanabildiklerini iddia ediyorlar. Ancak çoğunluk için bu alan, açıklayamadığımız her şeyin yatırıldığı "tümünü yakala" kategorisi olarak hizmet verecek kadar yenidir.
Alt çizgi
Farklı yatırımcı türleri farklı faktörlere bağlıdır. Kısa vadeli yatırımcılar ve tüccarlar teknik faktörleri dahil etme eğilimindedir ve hatta önceliklerini belirleyebilirler. Uzun vadeli yatırımcılar temel ilkelere öncelik verir ve teknik faktörlerin önemli bir rol oynadığını bilir. Temel ilkelere güçlü bir şekilde inanan yatırımcılar, aşağıdaki popüler argümanla teknik güçlerle uzlaşabilirler: teknik faktörler ve piyasa hissi genellikle kısa vadede bunalır, ancak temeller uzun vadede hisse fiyatını belirleyecektir. Bu arada, özellikle geleneksel finansal teoriler piyasada olan her şeyi açıklayamadığı için, davranışsal finans alanında daha heyecan verici gelişmeler bekleyebiliriz.