Düz Getiri Eğrisi Nedir?
Sabit getiri eğrisi, aynı kredi kalitesine sahip tahviller için kısa vadeli ve uzun vadeli faiz oranları arasında çok az fark bulunan bir getiri eğrisidir. Bu tip verim eğrisi düzleşmesi genellikle normal ve ters eğriler arasındaki geçişler sırasında görülür. Düz bir verim eğrisi ile normal bir verim eğrisi arasındaki fark, normal bir verim eğrisinin yukarı doğru eğimli olmasıdır.
Verim eğrisi
Düz Getiri Eğrisini Anlama
Kısa ve uzun vadeli tahviller eşdeğer getiriler sunduğunda, uzun vadeli enstrümanı tutmanın genellikle çok az yararı vardır; yatırımcı, uzun vadeli menkul kıymet bulundurmaktan kaynaklanan riskler için fazla tazminat almaz. Getiri eğrisi düzleşiyorsa, uzun vadeli ve kısa vadeli bonolar arasındaki getiri dağılımının azaldığını gösterir. Örneğin, ABD Hazine bonoları üzerindeki sabit getiri eğrisi, iki yıllık bonodaki getirinin% 5 ve 30 yıllık bono üzerindeki getirinin% 5, 1 olduğu bir orandır.
Düzgün bir getiri eğrisi, kısa vadeli faiz oranlarından daha fazla düşen uzun vadeli faiz oranlarının veya uzun vadeli oranlardan daha fazla artan kısa vadeli oranların bir sonucu olabilir. Sabit bir getiri eğrisi tipik olarak yatırımcıların ve tüccarların makroekonomik görünümden endişe duyduklarının bir göstergesidir. Getiri eğrisinin düzleşmesinin bir nedeni piyasa katılımcılarının enflasyonun düşmesini veya Federal Rezerv'in federal fon oranını yakın vadede yükseltmesini beklemesidir.
Örneğin, Federal Rezerv kısa vadeli hedefini belirli bir süre içinde arttırırsa, uzun vadeli faiz oranları sabit kalabilir veya yükselebilir. Ancak, kısa vadeli faiz oranları artacaktır. Sonuç olarak, kısa vadeli oranlar uzun vadeli oranlardan daha fazla arttıkça verim eğrisinin eğimi düzleşecektir.
Önemli Çıkarımlar
- Düzleştirici bir getiri eğrisi, kısa vadeli ve uzun vadeli tahvillerin oranlarda belirgin bir değişiklik görmediğidir. Bu, uzun vadeli tahvilleri yatırımcılar için daha az çekici hale getirir. Barbell stratejisi olarak adlandırılan, uzun vadeli ve kısa vadeli tahviller arasında bir portföy dengeleme. Bu strateji en iyi şekilde tahviller belirli aralıklarla "merdivenlendiğinde" veya kademelendirildiğinde ortaya çıkar.
Özel Hususlar: Barbell Stratejisi
Halter stratejisi, yassı bir getiri eğrisi ortamında veya Federal Rezerv federal fon oranını artırmak istiyorsa yatırımcılara fayda sağlayabilir. Bununla birlikte, verim eğrisi dikleştiğinde halter stratejisi düşük performans gösterebilir. Halter stratejisi, sabit getirili yatırım ve ticarette kullanılabilecek bir yatırım stratejisidir. Halter stratejisinde, portföyün yarısı uzun vadeli tahvillerden, geri kalan kısmı ise kısa vadeli tahvillerden oluşur.
Örneğin, getiri dağılımının% 8 olduğunu ve bir yatırımcı getiri eğrisinin düzleşeceğine inandığını varsayalım. Yatırımcı, sabit getirili portföyün yarısını ABD Hazine 10 yıllık senetlerine, diğer yarısını ABD Hazine iki yıllık senetlerine tahsis edebilir. Bu nedenle, yatırımcının bir miktar esnekliği vardır ve tahvil piyasalarındaki değişikliklere tepki verebilir. Bununla birlikte, uzun vadeli tahvillerin süresine bağlı olarak uzun vadeli oranlarda bir meteorik artış olması durumunda portföy önemli bir düşüş yaşayabilir.
