Balıkçıların Ayrılma Teoremi Nedir?
Fisher ayırma teoremi, etkin sermaye piyasaları göz önüne alındığında, bir firmanın yatırım seçiminin sahiplerinin yatırım tercihlerinden ayrı olduğunu ve bu nedenle firmanın sadece karı maksimize etmek için motive edilmesi gerektiğini varsayar. Başka bir deyişle, şirket hissedarların temettü ve yeniden yatırım için fayda tercihlerini önemsememelidir. Bunun yerine, hissedarlar için mümkün olan en yüksek kazancı sağlayacak optimal bir üretim fonksiyonu hedeflemelidir.
Balıkçıların Ayrılma Teoremi Nasıl Çalışır?
Temel düşünce, bir firmanın yöneticilerinin ve hissedarlarının farklı hedefleri olması, Fisher'in Ayrılma Teoremi'nin başlangıç noktasıdır: hissedarların bireysel fayda fonksiyon eğrilerini oluşturan fayda tercihleri vardır, ancak firma yöneticilerinin ne olduklarını tespit etmek için makul bir yolu yoktur. Bu nedenle, yöneticiler tercihlerini göz ardı etmeli ve firmanın değerini en üst düzeye çıkarmak için çalışmalıdır. Üretim için bu yatırım kararlarını alan yöneticiler, toplamda, işletme adına işletme sahiplerinin getirilerini en üst düzeye çıkarmaları durumunda, sahiplerinin tüketim hedeflerinin karşılanabileceğini varsaymalıdır.
Teoremin Genişlemesi
Fisher ayırma teoremi önemli bir içgörü idi. Etkin sermaye piyasaları göz önüne alındığında, bir firmanın değerinin yatırımları finanse etme veya temettü dağıtma şeklinden etkilenmediği Modigliani-Miller teoreminin temelini oluşturdu. Yatırımları finanse etmek için üç ana yöntem vardır: borç, özsermaye ve dahili olarak üretilen nakit. Diğer her şey eşitse, firmanın değeri borca ve özkaynak finansmanına bağlı olarak değişmez.
Irving Fisher
Irving Fisher (1867 - 1947), fayda teorisi, sermaye, yatırım ve faiz oranları çalışmalarında neoklasik ekonomiye verimli katkıda bulunan Yale tarafından eğitilmiş bir ekonomistti. Sermaye ve Gelirin Doğası (1906), Faiz Oranı (1907) ve Faiz Teorisi (1930), kuşak iktisatçıları etkileyen seminal çalışmalardı.
![Balıkçıların ayrılma teoremi Balıkçıların ayrılma teoremi](https://img.icotokenfund.com/img/affluent-millennial-investing-survey/644/fishers-separation-theorem.png)