Sabit Dolar Değer Yakası Nedir?
Sabit dolar değerinde yaka, bir şirketin birleşme sırasında elde edebileceği bir stratejiyi ifade eder. Bu yöntemle şirket, satın alan şirketin hisse fiyatındaki dalgalanmalardan korunabilir.
Bir yaka, tüccarın uzun vadeli pozisyon, kısa çağrı pozisyonu ve dayanak hissenin uzun payı olduğu opsiyon ticareti stratejisini ifade eder. Koruyucu mekanizma, belirli bir hisse senedinin hisselerini elinde bulundururken, aynı zamanda koruyucu hisse alımı ve holdinge karşı çağrı opsiyonları satmayı da içerir. Hem alımlar hem de aramalar, aynı sona erme ayına sahip ve satın alınan sözleşme sayısına eşit olan para dışı (OTM) seçeneklerdir.
Sabit Dolar Değer Yakası Nasıl Çalışır?
Sabit dolar değerinde yaka, birleşme ve devralmalar (M&A) anlaşmaları sırasında faydalı olan iki tür yakadan biridir. Hedef şirketin varlıklarını korumak, satın alan şirketin hisse senedi fiyatı düşse bile satıcının hisselerinin her biri için tutarlı bir dolar değeri sağlamaktır. Sabit dolar değeri yakasının amacı, önemli kayıpları önleyebilecek bir devre kesici olmaktır. Bir satın alma anlaşmasının stok bileşenine zemin ve tavan koyarak, satın alma işlemini gerçekleştiren şirket, satın alınacak şirketin her bir hissesi için hisse senedinin sabit bir dolar değerini sunmayı taahhüt edecektir.
Sabit dolar değeri yakaları birleşme veya devralma anlaşması için döviz kurunu belirler. Bu oran, hisselerini devralan şirketin hisseleriyle değiştirmek için satın alınan şirketin hisse değişim seviyesini belirler. Strateji bir değişim ve değişim için minimum ve maksimum seviyeleri sağladığından, bu değişim oranı yaka içinde dalgalanacaktır.
Önemli Çıkarımlar
- Sabit dolar değerinde bir yaka, birleşme sırasında, satın alma şirketinin hisse fiyatındaki dalgalanmalara karşı korunmak için kullanılan bir seçenek stratejisidir. Hem koyma hem de arama seçeneklerini kullanarak, strateji, satın alma anlaşmasının stok bileşenine hem bir zemin hem de tavan koyar Sabit dolar değerinde yakalar, hisselerini satın alan şirketin hisseleriyle değiştirmek için satın alınan şirketin değişim seviyesini belirler.
Sabit Dolar Değer Yakaları ile Dikkat Edilmesi Gerekenler
2014 yılında Harvard Hukuk Fakültesi'nden bir makale, birleşme ve satın alma stratejilerinin bazı yönlerini araştırdı. "C düzeyinde süitte artan bir yükseliş görünümü ve daha yüksek ve daha istikrarlı borsa değerlemelerinin yanı sıra vergi inversiyonunda anlamlı bir stok bileşenine ihtiyaç gibi anlaşmaya özel sürücüler de dahil olmak üzere hisse senedi anlaşmalarının yenilenmiş cazibesine dikkat çekiyor araştırmacılar.
"Bir sabit değer yapısında bulunan potansiyel tuzaklardan bazıları hemen açıktır - ek korumalar yok ise, edinenin hisse senedi fiyatı imzalama ve kapanma arasında düşerse, edinen kişi önceden tahmin edilenden daha fazla stok çıkarmanın seyreltici etkilerini yaşama riskiyle karşı karşıyadır."
Uzmanlar, böyle bir seyreltici etkinin bir satın almayı alıcı için daha az çekici hale getirebileceğini ekledi. Ayrıca, "borsa oylama şartlarında alıcı hissedarların onayını gerektirecek şekilde veya borç, teşvik özkaynağı veya diğer kilit anlaşmalarda kontrol hükümlerinde bir değişikliğin tetiklenmesi için yeterli seyreltmeye neden olacak kadar yeterli payın çıkarılmasıyla sonuçlanabilir.
"Flip tarafında, " yazdılar, "değerine göre değişen bir döviz kuru, bir edinicinin hisse senedi fiyatı anlamlı şekilde artarsa sorunlara da neden olabilir. Örneğin, çıkarılacak hisse sayısının aşağıdakilerle ilgili eşiklerin altına düşmesine neden olabilir. istenen vergi muamelesine ulaşmak."
