Başlıca Hareketler
Piyasa katılımcıları, Başkan Trump'ın Fed'in en son FOMC toplantı tutanaklarını gözden geçirmek için Federal Rezerv kurulu (Herman Cain ve Stephen Moore) seçimlerini tartışmayı bir kenara bıraktı. Her toplantının tutanakları, Fed'in toplanmasından üç hafta sonra yayınlanır ve kendi başlarına piyasaya yönelik etkinlikler olabilir.
Yatırımcıların aradığı şey, Fed'in gecelik faiz oranını veya Fed Fon Oranını yükseltmeye ve Fed'in bilançosunu düşürmeye ve daha uzun vadeli faiz oranlarını artırabileceğine dair bir teyittir. Tüccarlar, eğer oranlar düşük kalırsa, kısa vadede büyüme için daha iyi beklentiler olduğunu düşünüyorlar. Tarihsel olarak, çok düşük faiz oranları ve büyüme arasındaki nedensel ilişkiyi kanıtlamak zordur, ancak düşük faiz oranlarının büyümeye zarar vermesi olası görünmemektedir.
Fed tutanakları, faiz oranlarını artırmamak için geçen sene dördüncü çeyrekte ve bu yılın ilk çeyreğinde, Avrupa ve Asya'da daha derin ekonomik gerileme ile birlikte büyüme oranlarının düştüğüne işaret etti. Sürekli düşük bir enflasyon seviyesi, Fed'in para politikasını sıkılaştırma konusundaki isteksizliğine de katkıda bulunmuştur.
Fed dakikalarının ardından hisse senetleri toplanırken, uzun vadeli Hazine bonoları yatay seyretti. Bu, böyle haberlere anormal bir tepki değil. Ancak, uzun vadeli Hazine bonolarının değeri artmaya devam edecek olsaydı, hisse senetlerindeki düşüşten çok daha fazla endişe duyarım.
Aşağıdaki grafikte de görebileceğiniz gibi, iShares 20+ Yıllık Hazine Bonosu ETF'si (TLT), Mart ayındaki boşluk ve Ocak ayının en yüksek seviyesi ile bile önemli bir destek seviyesindedir. Bu yılki olağandışı korelasyona rağmen, uzun vadeli Hazineler ve hisse senedi fiyatları genellikle zıt yönlerde seyrediyor. TLT'de devam eden bir ralli, stoklardaki zayıflığın göstergesi olacaktır.
S&P 500
S&P 500, FOMC'den gelen haberlerin ardından yükselen kama modelinin üst trend çizgisine doğru bir miktar ilerleme kaydetti. Hisse senetleri aşağı yönlü gözükmese de, Pazartesi günkü açık fiyat ile bugünkü kapanış fiyatı arasındaki fark neredeyse yok. Pazartesi günkü Grafik Danışmanı sayısında da bahsettiğim gibi, büyük bankaların Cuma günü raporlamaya başlamasını beklerken trader'lar muhtemelen beklemede.
Kazançların hayal kırıklığı yaratacağı muhtemel olmakla birlikte, gelir rakamları hala büyüme göstermelidir. Ayrıca, sürdürülebilir düşük oranlar vaadi, şirketlerin borçlarının üstesinden gelip borçlarını devretmenin kolay olmaya devam edeceği anlamına gelir. Bu, özellikle ağır kaldıraçlı petrol sektöründe önemlidir. FOMC'nin raporu nedeniyle yüksek getirili tahviller bugün en büyük performans gösteren gruplardan biriydi.
:
2019'un Dotcom Balonu Yansıtmasının 7 Yolu
Apple Hisse Satma Zamanı?
Düşen Bir Pazarda İşlem Görecek 3 Savunma Tüketici Hisse Senedi
Risk Göstergeleri - Bankalara Daha Fazla Risk Fiyatlandırma
Piyasa riski göstergelerinin çoğu (getiri eğrisinin yanı sıra) bu hafta sakin kaldı. Ancak, daha mikro düzeyde ilginç bir gelişme izliyorum. Aşağıdaki grafikte, Goldman Sachs Group, Inc. (GS) 'yi yalnızca bu hisse senedine dayanan VIX ("korku endeksi") sürümüyle karşılaştırdım. Bu nedenle, tüm pazar için volatilite beklentilerini yansıtmak yerine, bu endeks sadece GS'nin kendisine odaklanmaktadır.
Grafikte görebileceğiniz, 19 Mart ile 5 Nisan arasında eşit olan en yüksek seviyelerdir ve GSVIX'te yükselen düşüklerle eşleşmektedir. Bunun anlamı, fiyat hisse başına ikinci kez 204 dolara yükseldiğinde, yatırımcıların önceki yüksek seviyeden daha az güvende olduklarıydı. Bu sinyale genellikle "VIX sapması" diyorum.
Deneyimlerime göre, yatırımcıların güveni ikinci eşit veya daha yüksek en yüksek seviyede düşükse, bu durumda olduğu gibi, haberlere olumsuz tepki verme riski artar. Yatırımcıların tüm piyasa hakkında bu sinyalden herhangi bir şey tahmin etmesi gerektiğine inanmıyorum, ancak tüccarların banka raporları konusunda gergin olduklarını ve bu sektörde aşağı yönlü şok riskinin arttığını gösteriyor.
:
Dow 30, Dow Inc'in ait olmadığı için Dow 29 şimdi
Fed, Geçen Hafta Bankacılık Sisteminden 20 Milyar Dolar Tüketti
Hazine Bonolarına Karşı Hazine Bonolarına Karşı Hazine Bonoları
Sonuç - Bekleyin ve Görün
JPMorgan Chase & Co. (JPM) ve Wells Fargo & Company (WFC) Cuma günü kazançlarını bildirecek. O zamana kadar, yatırımcıların pazar yelpazesini sabit tutmasını bekliyorum. Goldman Sachs'tan gelen oynaklık sinyalleri biraz dikkat gerektiriyor, ancak genel olarak, bu kazanç sezonunu gösteren bir fakir zaten S&P 500'ün ortalama fiyatına dahil edildiğini düşünüyorum.
Kazançlara ek olarak, yarın sabah izleyici sorularının bekleneceği konuşma yapacak FOMC'un üç üyesi (Williams, Clarida ve Bullard) var. Geçmişte, Fed Valisi Bullard'ın konuşmaları pazarda haberler üretiyordu. Etkisi son altı ay boyunca daha sessiz hale geldi, ancak her ihtimale karşı sözlerini hala yakından izleyeceğim.