Ezoterik Borç Nedir?
Ezoterik borç, borç enstrümanlarını ve az sayıda insanın tam olarak anlayacağı şekilde yapılandırılmış diğer yatırımları (ezoterik varlık olarak adlandırılır) ifade eder. Ezoterik borç karmaşıktır ve menkul kıymetleştirmenin bir ürünü olabilir veya basitçe karmaşık bir finansman düzenlemesiyle ortaya çıkabilir. Bu nedenle, bu menkul kıymetlerin fiyatlandırılması nispeten az piyasa katılımcısı tarafından tartışılabilir veya biliniyor gibi görünebilir. Ayrıca, bu enstrümanların yapısı, enstrümanlar düzgün bir şekilde çalıştığında diğer yatırımlar üzerinde aldatıcı şekilde cazip risk / getiri profillerine yol açabilir, ancak piyasalar bozulduğunda likidite ve fiyat sorunlarına da yol açabilir.
Önemli Çıkarımlar
- Ezoterik borç, sadece uzman bilgisi olan birkaç kişi tarafından düzgün bir şekilde anlaşılan karmaşık bir yapıya sahip olan borçları veya diğer finansal araçları ifade eder.Ayrılmazlıkları nedeniyle, gerçeğe uygun değerlerinin gerçek doğası ve risk / getiri profili bilinmiyor veya yanıltıcı olabilir. Bu pozisyonların düşük fiyatlandırmaları ve yetersiz risk yönetimi, bu nedenle estoterik yatırımlar ilan edildiği gibi yapılamadığında finansal krizlere ve büyük kayıplara yol açmıştır.
Ezoterik Borcu Anlamak
Ezoterik borç, çeşitli borç yatırımlarını ifade edebilir. Bazıları, patentler, ücretler, lisanslama anlaşmaları vb. Dahil olmak üzere tahvil veya diğer borçlanma senetleri sunmak için geleneksel bir temel olmayan teminatı temel alır. Diğerleri ihraç eden şirkete karmaşık ödeme koşulları sunmaktadır. Ayni ödeme geçiş notları, örneğin, bir şirketin iki seçenek arasında geçiş yapmasına izin veren borç menkul kıymetleridir - biri faiz ödemesini yapmak, diğeri güvenlik sahibine bağlı olarak ekstra borç almaktır. Bu yatırımlar daha yüksek risklerle gelir ve bu nedenle normal tahvillerden, hatta önemsiz tahvillerden daha yüksek getiri sağlar. Ayrıca, karmaşık enstrümanlar pazarı en iyi zamanlarda zayıf olduğu ve belirsizlik dönemlerinde tamamen yok olabileceğinden, fazladan likidite sorunları ile birlikte gelirler.
Yaygın bir ezoterik borç türü, menkul kıymetlerdir: karşılığında bir varlık paketi tarafından desteklenen bireysel sabit getirili menkul kıymet havuzları. Bir servis aracısı, aylık ödemeleri ihraççılardan toplar ve bir ücret düşüldükten sonra, bunları geçici güvenlik teminatlarına havale eder veya devreder. İpoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS) doğrudan geçişli menkul kıymetlere yaygın bir örnektir. Değerlerini, menkul kıymet sahibinin, çeşitli borçlular tarafından yapılan ödemelere ilişkin kısmi bir talebe dayanarak ödeme aldığı ödenmemiş ipoteklerden alırlar. Birden fazla ipotek birlikte paketlenir ve bu da riski birden fazla krediye dağıtan bir havuz oluşturur. Bununla birlikte, bazı ipotek sahiplerinin evlerini yeniden finanse etmeleri veya satmaları muhtemeldir, yani kredileri erken ödenecektir. Diğerleri borçlarını temerrüde düşebilir. Bu bilinmeyenler, bu pazardaki karşı taraflar arasında ve arasında değişebilen ezoterik fiyatlandırma modellerine yol açar.
Açık artırma menkul kıymetleri, 2008 mali krizinden bu yana etkin bir şekilde kapatılan ezoterik bir borç aracının başka bir örneğidir.
Ezoterik Borç ve Finansal Kriz
2008-2009 Mali Krizi, küresel ekonomiyi, çok fazla ezoterik borca ve genel olarak çok fazla ezoterik yatırıma sahip olmanın doğasında var olan risklerin bir kısmına tanıttı. Bu süre zarfında, kredi o kadar serbestçe akıyordu ki, birçok şirket ve üçüncü taraf ihraççılar, belirli bir yatırımcının istediği şeye göre uyarlanmış yenilikçi ve yaratıcı borç araçları yarattılar. Birincil faktör, elbette, ücretlere çok para kazanmak ve yatırımcıların lehine değil, bazı umutsuz şirketlerin finansman ihtiyaçlarını karşılamaktı.
Şirketler ipotek destekli menkul kıymetler ve kredi temerrüt takasları değerlerini doğru bir şekilde değerlendirmek için mücadele ettikçe, kredi piyasası ele geçirildiğinde, tuhaf ezoterik borcun rahatsız bile edilemeyeceği düşünülüyordu. Böylece, sorunlu MBS'nin fiyatlandırılmasına ve sonra taşınmasına yol açan yavaş ve acı verici bir süreç varken ezoterik borç piyasası tamamen dondu. Doğru fiyat bilgisi olmadan, yatırımcıların ezoterik borcu bilançolarından uzaklaştırmasına yardımcı olacak az sayıda alıcı vardı. Bu, bir zamanlar para piyasasından biraz daha riskli olarak algılanan açık artırma menkul kıymetler piyasasını aşağı çekti. SEC, yerleşimleri riskin uygunsuz bir şekilde ifşa edilmesine zorlamak için söz konusu dosyaya adım attı, ancak tüm ezoterik borç biçimleri aynı muameleyi görmedi.
İlginçtir ki, Ezoterik borç Finansal Krizin Büyük Durgunluğa geçmesinden kısa bir süre sonra tekrar ortaya çıkmaya başladı. Getiri için açlıktan ölen yatırımcılar, daha iyi bir getiri için bir kez daha karmaşıklık ve likidite riskini üstlenmeye hazırdı. Bu karmaşık araçlar iyi zamanlarda sade vanilya borcundan daha çekici olsa da, kredi piyasaları sıkılaştığında büyük sorunlar yaratabilirler.