Hisse Senedi Değişimi nedir?
Hisse senedi takası, iki taraf arasındaki gelecekteki nakit akışlarının, her bir tarafın gelirlerini belirli bir süre boyunca çeşitlendirmesine ve orijinal varlıklarını elinde tutmasına olanak sağlayan bir takas yöntemidir. Bir hisse senedi swapı faiz oranı swapına benzer, ancak bir bacak "sabit" taraf olmaktan ziyade, hisse senedi endeksinin getirisine dayanır. Nominal olarak eşit nakit akışlarının iki seti, sabit getirili nakit akışı (karşılaştırmalı faiz oranı gibi).
Takaslar tezgahta işlem görür ve iki tarafın kabul ettiği şeye göre çok özelleştirilebilir. Çeşitlilik ve vergi avantajlarının yanı sıra, özkaynak swapları büyük kurumların portföylerindeki belirli varlık veya pozisyonlardan korunmalarını sağlar.
Hisse senedi swapları, bir şirketin veya bireyin yükümlülüklerinin veya borçlarının özsermaye ile değiştirildiği bir yeniden yapılanma işlemi olan borç / hisse senedi swapıyla karıştırılmamalıdır.
Hisse senetleri OTC'yi takas ettiği için karşı taraf riski söz konusudur.
Hisse Senedi Değişimi Nasıl Çalışır?
Bir hisse senedi swapı faiz oranı swapına benzer, ancak bir bacak "sabit" taraf olmaktan ziyade, hisse senedi endeksinin getirisine dayanır. Örneğin, bir taraf yüzen bacağını (tipik olarak LIBOR'a bağlı) ödeyecek ve sözleşmenin kavramsal miktarına göre önceden kararlaştırılmış bir hisse senedi endeksindeki iadeleri alacaktır. Hisse senedi swapları, tarafların kendi hisselerine, borsada işlem gören bir fona (ETF) veya bir endeksi izleyen yatırım fonuna ihtiyaç duymadan hisse senedi güvenliği veya endeks getirilerinden potansiyel olarak yararlanmasına olanak tanır.
Hisse senedi swaplarının çoğu, otomatik finansörler, yatırım bankaları ve kredi veren kuruluşlar gibi büyük finansman şirketleri arasında gerçekleştirilir. Hisse senedi swapları tipik olarak hisse senedi teminat veya endeksinin performansıyla ilişkilendirilir ve sabit faizli veya değişken faizli senetlere bağlı ödemeleri içerir. LIBOR oranları, hisse senedi swaplarının sabit gelir kısmı için, ticari kâğıt gibi, bir yıl veya daha kısa aralıklarla tutulma eğilimi gösteren ortak bir ölçüttür.
Özkaynak Takas Bacakları
Hisse senedi takasındaki ödeme akışı, bacaklar olarak bilinir. Bir bacak, belirli bir süre boyunca, belirtilen kavramsal değere dayanan bir hisse senedi güvenliği veya hisse senedi endeksinin (S&P 500 gibi) performansının ödeme akışıdır. İkinci ayak tipik olarak LIBOR, sabit bir oran veya başka bir özkaynak veya endeksin getirisine dayanır.
Önemli Çıkarımlar
- Bir hisse senedi swapı, faiz oranı swapına benzer, ancak bir bacak "sabit" taraf olmaktan ziyade, hisse senedi endeksinin geri dönüşüne dayanır. Bu swaplar son derece özelleştirilebilir ve tezgahta işlem görür. Hisse senedi swaplarının çoğu, oto finansörleri, yatırım bankaları ve borç verme kurumları gibi büyük finansman şirketleri arasında gerçekleştirilir. Faiz oranı bacağı genellikle LIBOR'a, hisse senedi bacağı ise genellikle S&P 500 gibi büyük bir hisse senedi endeksine atıfta bulunur.
Hisse Senedi Değişimi Örneği
Pasif olarak yönetilen bir fonun, Standard & Poor'un 500 endeksinin (S&P 500) performansını izlemeyi amaçladığını varsayın. Fonun varlık yöneticileri bir hisse senedi takası sözleşmesi yapabilir, bu nedenle S&P 500'ü takip eden çeşitli menkul kıymetler satın almak zorunda kalmaz. Firma, LIBOR'da 25 milyon dolar artı iki baz puan ile herhangi bir yüzde ödemeyi kabul eden bir yatırım bankasıyla takas eder. 25 milyon dolarlık artış S&P 500 endeksine bir yıl boyunca yatırım yaptı.
Bu nedenle, bir yıl içinde pasif olarak yönetilen fon LIBOR artı iki temel puana dayanarak faizi 25 milyon dolara borçlu olacaktır. Bununla birlikte, ödemesi S&P 500'deki yüzde artışla çarpılarak 25 milyon $ ile dengelenecektir. S&P 500 gelecek yıl içinde düşerse, fon yatırım bankasına faiz ödemesi ve S&P 500'ün yüzdesini ödemek zorunda kalacak. 25 milyon dolar ile çarpıldı. S&P 500 LIBOR artı iki baz puandan fazla yükselirse, yatırım bankası pasif olarak yönetilen fona borçludur.
Takaslar, iki tarafın kabul ettiği şeye göre özelleştirilebildiğinden, bu takasın yeniden yapılandırılabileceği birçok potansiyel yol vardır. LIBOR artı iki temel nokta yerine bir bp görebilirdik veya S&P 500 yerine başka bir indeks kullanılabilirdi.