Equity Premium Puzzle (EPP) Nedir?
Özsermaye prim bulmacası (EPP), devlet tahvillerine göre hisse senetlerinin anormal derecede daha yüksek tarihsel gerçek getirilerini tanımlayan bir olgudur. Hisse senedi getirisi eksi tahvil getirisi olarak tanımlanan hisse senedi priminin, ABD'de 100 yılı aşkın bir süre boyunca ortalama olarak yaklaşık% 6, 4 olduğu primin, "risksiz" devlet tahvillerine kıyasla hisse senetlerinin göreli riskini yansıtması bekleniyor. ancak bulmaca ortaya çıkar, çünkü bu beklenmedik büyüklükteki yüzde, yatırımcılar arasında makul olmayan derecede yüksek bir riskten kaçınma anlamına gelir.
Hisse Senedi Premium Yapbozunu (EPP) Anlamak
Hisse senedi prim bulmaca (EPP) ilk kez 1985 yılında Rajnish Mehra ve Edward C. Prescott tarafından yapılan bir çalışmada resmileştirildi. Bazı akademisyenlere göre, fark yatırımcı riskinden kaçınma sonucu ortaya çıkacak "uygun" bir tazminat seviyesini yansıtmayacak kadar büyüktür; bu nedenle prim aslında tarihi ortalama% 6, 4'ten çok daha düşük olmalıdır. Bulmaca ABD ile sınırlı değil - İngiltere de% 6'nın üzerinde aşırı özkaynak getirisine sahipti ve Japonya, Almanya ve Fransa'daki yatırımcılar% 9'un üzerinde özkaynak priminden yararlandı.
EPP'nin piyasaya sürülmesinden bu yana, bulmaca akademide çözülmek veya en azından kısmen açıklamak için birçok girişimde bulunuldu. Daniel Kahneman ve Amos Tversky'nin beklenti teorisi, kişisel borcun rolü, likiditenin önemi, hükümet düzenlemelerinin etkisi ve vergilerin dikkate alınması - bu ve diğer unsurlar buluta yüksek prim açıklamak amacıyla uygulandı. Açıklama ne olursa olsun, yatırımcıların devlet tahvili yerine hisse senedi tuttukları için cömertçe ödüllendirildikleri gerçeği devam ediyor.
Mehra ve Prescott Kimdir?
Rajnish Mehra ve Edward C. Prescott, Arizona Eyalet Üniversitesi'ndeki WP Carey İşletme Fakültesi'nde ekonomi profesörleridir. Özellikle, Profesör Prescott, iş çevrimleriyle ilgili çalışmaları ve ödül örgütünün açıklamasına göre, "toplumun ekonomi politikasına önceden bağlılıktan kazanabileceğini" göstererek 2004 yılında Nobel Ekonomi Ödülü'nü kazandı.