Etkili Verim Nedir?
Etkin getiri, tahvil sahibi tarafından ödeme alındıktan sonra kuponları yeniden yatırılan tahvilin getirisidir. Etkili getiri, bir yatırımcının tahvilin nominal getirisi veya kuponu ile ilgili olarak aldığı toplam getiridir. Etkili getiri, bileşik getirinin yatırım getirileri üzerindeki gücünü dikkate alırken, nominal verim hesaba katılmaz.
Önemli Çıkarımlar
- Etkili getiri, kupon ödemelerinin yeniden yatırıldığını varsayar. Etkin getiri, tahvilin kupon ödemelerinin tahvilin mevcut piyasa değerine bölünmesiyle hesaplanır. Yeniden yatırılan kuponlar, bir bağın efektif veriminin belirtilen kupon veriminden daha yüksek olduğu anlamına gelir. Etkin getiriyi ve vadeye kadar olan verimi karşılaştırmak için, etkili verimin yıllık etkin bir verime dönüştürülmesi gerekir. Vadeli getiriden yüksek bir etkin getiriyle işlem gören tahviller bir prim satmaktadır, ancak etkin getirinin vadeye kadar olan getiriden düşük olması durumunda, iskonto edilir.
Etkili Getiriyi Anlama
Etkili verim tahvil sahiplerinin tahvillerdeki getirilerini ölçebilmelerinin bir yoludur. Etkili getiri, kupon ödemelerinin tahvilin mevcut piyasa değerine bölünmesiyle hesaplanır.
Ayrıca, bir tahvilin yıllık kupon ödemelerine ve cari fiyatına dayanarak yıllık getirisini temsil eden cari getiri de vardır. Vadeye kadar elde edilen getiri (YTM), vadeye kadar elde tutulan tahvilden kazanılan getiri oranıdır. Bununla birlikte, etkili bir yıllık verim (EAY) değil, tahvil eşdeğeri verimdir (BEY).
Etkili verim, bir tahvilde belirtilen ve nominal değerin yüzdesi olarak ifade edilen faiz oranı olan kupon oranının bir ölçüsüdür. Bir tahvilin kupon ödemeleri, genellikle tahvil tarafından tahvil yatırımcısına altı ayda bir ödenir. Bu, yatırımcının yılda iki kupon ödemesi alacağı anlamına gelir.
Etkili Getiri - Vadeye Kadar Verim (YTM)
Etkili verimi YTM ile karşılaştırmak için, YTM'yi etkili bir yıllık verime dönüştürün. YTM tahvilin etkin getirisinden daha büyükse, tahvil par. Öte yandan, YTM etkili verimden düşükse, tahvil prim satmaktadır.
Etkin getiriyi kullanmanın dezavantajı, kupon ödemelerinin aynı faiz oranını ödeyen başka bir araca yeniden yatırılabileceğini varsaymasıdır. Bu aynı zamanda tahvillerin par. Bu, faiz oranlarının periyodik olarak değiştiği, ekonomideki belirli faktörler nedeniyle düşüp yükseldiği göz önüne alındığında, her zaman mümkün değildir.
Etkili Verim Örneği
Bir yatırımcının nominal değeri 1.000 ABD doları olan bir tahvil ve Mart ve Eylül aylarında altı ayda bir ödenen% 5 kuponu varsa, kupon ödemelerinde toplam 50 $ için yılda iki kez (% 5/2) x 1.000 $ = 25 $ alacaktır..
Bununla birlikte, etkin getiri, kupon ödemelerinin yeniden yatırıldığı varsayılarak bir tahvilin getirisi ölçüsüdür. Ödemeler yeniden yatırılırsa, etkin getirisi, bileşikleştirmenin etkisi nedeniyle belirtilen kupon veriminden veya nominal verimden daha büyük olacaktır. Kuponun yeniden yatırılması, faiz ödemelerine faiz kazandığından daha yüksek bir getiri sağlayacaktır. Yukarıdaki örnekte yer alan yatırımcı, etkin getiri değerlendirmesini kullanarak yılda 50 dolardan biraz fazla alacaktır. Etkili verimi hesaplama formülü:
i = n - 1
burada i = etkili verim
r = nominal oran
n = yıllık ödeme sayısı
Yukarıda sunulan ilk örneğimizi takiben, yatırımcının% 5 kupon tahvili üzerindeki etkin getirisi:
i = 2-1
i = 1.025 2-1
i = 0, 0506 veya% 5, 06
Tahvilin altı ayda bir faiz ödediği için ödemelerin tahvil sahibine yılda iki kez yapılacağını ve bu nedenle yıllık ödeme sayısının iki olduğunu unutmayın.
Yukarıdaki hesaplamadan, % 5.06'lık etkin verim, bileşikleme dikkate alındığı için% 5'lik kupon oranından açıkça daha yüksektir. Bunu başka bir şekilde anlamak için, kupon ödemesinin ayrıntılarını inceleyelim. Mart ayında yatırımcı% 2.5 x 1.000 $ = 25 $ alır. Eylül ayında faiz bileşimi nedeniyle (% 2.5 x 1.000 $) + (% 2.5 x 25 $) =% 2.5 x 1.025 $ = 25.625 $ alacak. Bu, Mart ayında yıllık 25 ABD Doları + Eylül ayında 25.625 ABD Doları = 50.625 ABD Doları tutarında bir ödeme anlamına gelir. Bu nedenle reel faiz oranı 50.625 $ / 1.000 $ =% 5.06'dır.