Başlıca Hareketler
Dün Grafik Danışmanı'nda, pazarın bir çeşit "dış şok" olmadan Çarşamba günü Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) açıklamasına bağlı olarak menzil sınırında kalacağını belirtmiştim. Bu sabahki haber dizisi bir "şok" olarak nitelendirilemeyebilir, ancak kesinlikle S&P 500'ü menzilinin dışına itti.
Avrupa Merkez Bankası (ECB) başkanı Mario Draghi, bugün gazetecilere ve analistlere, ECB'nin ekonomiye ihtiyaç duyması halinde teşviklerle (örneğin bankalara serbest krediler, niceliksel genişleme, vb.) Hazır olduğunu söyledi. ECB, zaten politikaları hafifletmiş veya kısa vadede yapmakla tehdit eden Avustralya, İngiltere, Rusya, Hindistan ve Kanada'daki Fed ve merkez bankalarına katılıyor.
Draghi'nin açıklaması, Şubat 2018'den bu yana dolar lehine düşen euro ile ABD doları (EUR / USD) arasındaki döviz kuru üzerinde zaten fark edilebilir bir etkiye sahipti. ancak ABD'deki tüm hisse senetleri için olumlu olmayacak.
Azalan euro ile ilgili sorun, ABD'den ihracat almanın ABD doları cinsinden daha pahalıya mal olması. Örneğin, Harley-Davidson, Inc.'in (HOG) gelişmiş pazarlardaki satışları ilk çeyrekte% 6, 2 oranında azaldı, çünkü maliyetler yükselirken İngiltere ve Avrupa'ya olan güven düştü. Artan kredi temerrütlerine ek olarak, döviz piyasalarındaki sorunlar Harley-Davidson gibi şirketleri daha da dezavantajlı hale getiriyor.
Aşağıdaki grafikte de görebileceğiniz gibi, düşen EUR / USD ile zayıf Harley-Davidson hisse fiyatı arasında nispeten güçlü bir ilişki vardır. Yükselen bir dolar Harley-Davidson gibi üreticileri etkileyen tek şey olmasa da, Çarşamba günkü FOMC açıklamasını daha da önemli hale getirebilecek önemli bir risk.
Şimdi ECB kendi hareketliliğini vaat ederek bahisleri artırdığına göre, yarın FOMC tarafından yapılan bir hayal kırıklığı aniden çok daha yüksek dolara yol açabilir. Vadeli işlem fiyatlarına dayanarak, piyasa Fed'in yarın hedef faiz oranını düşüreceğine inanmıyor, ancak trader'lar kesinlikle Temmuz ayında başlayan kesintiler için son derece ileriye dönük ifadeler bekliyorlar. Fed'in açıklaması şüpheye yer bırakmazsa piyasa büyük bir darbe alabilir.
S&P 500
S&P 500'e, Cumhurbaşkanı Trump'tan takipçilerine sabahın erken saatlerinde tweet göndererek, Çin Başbakanı Xi Jinping ile gelecek haftanın G-20 toplantısında görüşecekleri yardım edildi. Yarı iletken, imalat ve teknoloji stokları yükseliş hacmiyle haberi aldı.
Çok şüpheci olma riski altında, boğa ticareti hissinin çok uzun süreceğini düşünmüyorum. Geçtiğimiz birkaç ay içinde, bir veya iki gün sonra bir ticaret "anlaşması" ile çelişmek veya kaybolmak hakkında iyi haberler gördük. Bu zamanın farklı olacağına inanmak için hiçbir neden göremiyorum.
S&P 500 kendi aralığının dışında patladı, ancak yatırımcılar ticaret seansında biraz sonra soğudukça 2.950 civarında önceki yükseklerin çok altında durdu. Bu noktada, önümüzdeki ayki kazanç sezonunda daha somut ekonomik veriler beklerken, endeksin kısa vadede önceki yükseklerin altında kalmasını bekliyorum.
:
Yazın Bizimle Kutlayın! - TÜM TİCARET KURSLARINDA% 50 İNDİRİM
Döviz Ticaretinin Temelleri
Mario Draghi Kimdir?
Kur Riski Nedir?
Risk Göstergeleri - Risk Arayanlar Hala Etkin
İtiraf edeyim ki yükseliş görünümüm son birkaç haftadır zayıflıyor; ancak, büyük bir bozulma riski henüz artmıyor gibi görünmektedir. CBOE Volatilite Endeksi (VIX) ve SKEW Endeksi gibi risk göstergeleri düşük seviyelerde yer alıyor ve bugünkü ralli yüksek getirili tahviller, ulaştırma ve küçük bono stoklarıyla yansıtıldı.
Piyasa endeksleri yatay olmasına rağmen, bu değer ve / veya büyüme özelliklerine odaklanan stok toplayıcılar için iyi bir yıl oldu. Beklenen en yüksek büyüme oranına sahip hisse senetleri alıcıları çekmeye ve daha iyi performans göstermeye devam etti.
Örneğin, yıl başında S / P 500'de en yüksek P / E oranlarına sahip 50 hisse senedinin ortalaması% 27, S&P 500 ise sadece% 16 arttı. İfadenin yüksek P / E oranlarının "kötü" olduğuna inanan birçoğunuz için kafa karıştırıcı gelebileceğini biliyorum, ancak istatistiksel olarak, en yüksek P / E oranlarına sahip hisse senetleri yassı veya boğa piyasalarında en iyisini yapma eğilimindedir. bu tür bir değerleme metriği büyüme beklentilerini yansıtır.
Başka bir deyişle, yüksek bir K / Z oranı, yatırımcıların hisse senedi için çok fazla büyüme potansiyeli olduğuna inandıkları anlamına gelir. Cari kazançlar nispeten düşük olsa bile, bu büyüme beklentileri hisse fiyatının yükselmesine neden olur. 1980'lerin yatırım bilgeliğinden yararlananlarınız için, muhtemelen hepsi sapkınlık gibi geliyor, ancak istatistiksel olarak, genel ekonomik büyüme daralmaya başlayana kadar piyasanın işleyiş şekli bu - ve sonra yüksek P / E hisse senetleri isabet edene kadar.
Örneğin, Invesco DWA NASDAQ Momentum ETF (DWAQ), sektörel olmayan ETF'ler arasında en yüksek ortalama P / E oranlarından birine sahiptir ve yine de, son altı ay içinde gördüğünüz gibi S&P 500'ün geri dönüşünü iki katına çıkardı. aşağıdaki grafik.
Demek istediğim, en yüksek değerleme oranlarına sahip hisse senetlerini arama stratejisini savunmak değil, ana endekslerde açık olmasa bile, risk arayanların hala çok aktif olduğu bir pazar olduğunu göstermek. En geniş değerlemelere sahip hisse senetleri düşük performans göstermeye başladıysa, daha büyük bir düzeltme potansiyeli hakkında daha fazla endişe duymalıyız.
:
Mahsul Fiyatlarının Daha Yüksek Olmasını Öneren 3 Grafik
K / Z Oranı Nedir?
GYO Fonları Çok Yıl Direnci Testi
Bottom Line - Fed'in beklentileri çok yüksek
Piyasaya yönelik en önemli sorular, Fed'in faiz açıklamasını yaptığı ve ekonomik tahminlerini yayınladığı yarın öğleden sonra çözülmelidir. Yatırımcılar, bu yıl iki veya daha fazla faiz indirimi ile çok dovish bir ifadeyle fiyatlandırıyor. Bu, Fed'in yatırımcıları siyasi veya piyasa etkisinden bağımsızlığını öne sürmek için hayal kırıklığına uğratma riskini artırdı; Bunun kısa vadede S&P 500'ün önceki zirvelerinde direnci artıracağını düşünüyorum.