Engel oranı ve yüksek su işareti, riskten korunma fonlarının yatırımcılardan teşvik veya performans ücretleri toplamak için şart olarak belirleyebileceği iki tür kriterdir.
Yüksek bir su işareti, bir yatırım fonu veya hesabının ulaştığı en yüksek değerdir. Engel oranı, bir riskten korunma fonunun teşvik ücreti talep edebilmesi için kazanması gereken minimum kar veya getiridir.
Neden Varlar
Yüksek bir su işareti belirlemek, bir finansal riskten korunma fonu yöneticisine, fonun performansı düşükse, yüksek performanslı bir fon için ödenecek kadar ödeme yapılmamasını sağlamanın bir yoludur. Fon para kaybediyorsa, bir performans bonusu almadan önce yöneticinin yüksek su işaretinin üzerine çıkması gerekir.
Engel oranı da benzer bir işleve sahiptir. Örneğin, bir riskten korunma fonu% 5'lik bir engel oranı belirlerse, yalnızca getirilerin bu tutardan yüksek olduğu dönemlerde teşvik ücretleri toplar. Aynı fonda yüksek bir su işareti varsa, fonun değeri yüksek su işaretinin üzerinde olmadığı ve getirilerin engel oranının üzerinde olmadığı sürece teşvik ücreti toplayamaz.
Ücretlerin Arka Planı
Riskten korunma fonu, bir iş ortaklığı veya yatırımları havuzlayan ve aktif olarak yöneten diğer bir yapıdır. Riskten korunma fonları 2/20 olarak bilinen bir formül altında, genellikle bir fonun net varlık değerinin (NAV)% 1 ila% 2'si yönetim fonu ve fonun kârının% 20'si kadar teşvik ücretleri almaktadır.
Yönetim ücreti kardan bağımsız olarak her zaman yatırımcı tarafından ödenir. Bununla birlikte, teşvik ücretlerinin tahsil edilmesi amacıyla karların hesaplanmasında çeşitli yapılar kullanılabilir. Bir tür yapı altında, kâr, net varlık değerindeki artış olarak tanımlanabilir. Alternatif olarak, kar, yönetim ücretleri için bir düzeltme ile NAV'daki artış olabilir.
Engel Oranının Başka Bir Anlamı
Sermaye bütçelemesinde kullanıldığında, bir engel oranının biraz farklı bir anlamı vardır: Şirket veya yöneticinin bir projeye yatırım yaparken kazanmayı beklediği minimumdur. Engel oranı, yatırımcı için kabul edilebilir bir risk haline getirecek bir yatırımın en düşük getiri oranına da işaret edebilir.
Genel olarak, beklenen getiri oranı engel oranının üzerinde ise yatırımın sağlıklı olduğu kabul edilir. Bu aynı zamanda bir yatırımcının getiri oranı engel oranının altına düşmesi durumunda ilerlemek istemeyebileceği anlamına gelir.