Özel Portföy Nedir?
Tahsis edilmiş portföy, nakit akışlarının beklenen yükümlülüklere uyacak şekilde tasarlandığı bir yatırım portföyüdür. Özel portföyler genellikle pasif olarak yönetilir ve sabit, yatırım düzeyinde sabit getirili varlıklardan oluşur.
Özel Portföyü Anlama
Özel portföyler, fikir hakkında kapsamlı bir şekilde yazan ve ona nakit eşleştirme stratejisi olarak adlandırılan finansal araştırmacı Martin L. Leibowitz tarafından teşvik edildi. Özel bir portföyde, tahviller ve diğer sabit getirili araçlar satın alınır ve genellikle vadeye kadar elde edilir. Amaç, belirli bir süre içinde yapılması gereken ödemelerle eşleşen kuponlardan nakit akışı oluşturmaktır.
Özel portföyler, temerrüt riskini en aza indirmek için yatırım düzeyinde menkul kıymetler kullanır. Ancak yatırım amaçlı menkul kıymetlerin güvenliği ve istikrarı getirileri sınırlayabilir.
Dedicated Portföyün Avantajları
Özel portföyler, gelecek için güvenilir bir gelir kaynağına ihtiyaç duyan yatırımcılar için en uygun olanlardır. Piyasa riskini, yeniden yatırım riskini, enflasyon riskini, temerrüt riskini ve likidite riskini azaltırken öngörülebilir nakit akışı sağlayabilirler.
Dedicated Portföyün Dezavantajları
Eşleşen bir süre ve kupon ile en ucuz portföyü belirlemek matematiksel olarak zor olabilir. Özel portföyler oluşturmak için sabit gelirli uzmanlık, üst düzey matematik ve optimizasyon teorisi bilgisi ve borçların anlaşılması gerekir. Ayrıca, tahvillerin birçok şekli tahsis edilmiş portföyler için uygun değildir.
Özel Portföy Örneği
Bir şirketin emeklilik fonuna sahip olduğunu ve 20 yıl içinde ödeme yapmayı beklediğini varsayalım. Şirket, beklenen borçları belirleyebilir, sonra - toplam değer artı faiz ödemelerine dayalı olarak - çok az yatırım riski olan borçları ödemek için doğru miktarda nakit yaratacak bir portföy oluşturabilir.
Sorumluluk Odaklı Yatırım — LDI
Emeklilik yatırımında özel bir portföyün popüler bir uygulamasına yükümlülük odaklı yatırım denir. Bu planlar, zaman içinde faiz oranı veya piyasa riskleri gibi riskleri azaltmayı ve beklenen emeklilik planı yükümlülüklerinin büyümesiyle eşleşen veya bu getiriyi aşan getiri elde etmeyi amaçlayan bir "kayma yolu" kullanmaktadır.
Yükümlülük odaklı yatırım stratejileri, S&P 500 gibi harici bir endeksten veya çeşitli yatırım varlığı sınıflarını temsil eden bir dizi ölçütten daha iyi getiri elde etmeye dayanan “kıyaslama odaklı” bir stratejiden farklıdır. Yükümlülük odaklı yatırım, gelecekteki yükümlülüklerin bir dereceye kadar tahmin edilebileceği durumlar için uygundur. Bireyler için klasik örnek, emeklilik yaşından itibaren zaman içinde emeklilik portföyünden para çekme akışı olacaktır. Şirketler için klasik örnek, emeklilere beklenen yaşamları boyunca gelecekteki ödemeleri yapması gereken bir emeklilik fonu olacaktır.