İçindekiler
- Pay Seyreltme Nedir?
- Paylar Nasıl Seyreltilir?
- Seyreltmenin Etkileri
- Seyreltme Uyarı İşaretleri
- Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç (EPS)
- Dönüştürülmüşse Seyreltilmiş EPS
- Dönüştürülmüş ve Dönüştürülebilir Borç
- Hazine Bonosu Yöntemi, Seyreltilmiş EPS
- Finansal Tablolar, Seyreltilmiş EPS
- Alt çizgi
Bir şirket ilave hisse senedi ihraç ettiğinde, mevcut yatırımcıların hisselerinin değerini ve o şirketin oransal sahipliğini azaltabilir. Bu yaygın soruna seyreltme denir. Yatırımcıların hissedar olarak farkında olmaları bir risktir. Yatırımcıların seyreltmenin nasıl gerçekleştiğine ve hisselerinin değerini nasıl etkileyebileceğine daha yakından bakmaları önemlidir.
Pay Seyreltme Nedir?
Hisse seyreltmesi, bir şirket ek hisse senedi ihraç ettiğinde olur. Bu nedenle, hissedarların şirketteki sahipliği azalır veya bu yeni hisseler çıkarıldığında sulandırılır.
Küçük bir işletmenin 10 hissedarı olduğunu ve her hissedarın şirketin bir hissesine veya% 10'una sahip olduğunu varsayalım. Yatırımcılar şirket sahiplerine göre hisse mülkiyetine dayalı oy haklarına sahip olsaydı, her birinin% 10 kontrolü olacaktı.
Daha sonra şirketin 10 yeni hisse ihraç ettiğini ve tek bir yatırımcının hepsini satın aldığını varsayalım. Şu anda toplam 20 hisse senedi bulunmaktadır ve yeni yatırımcı şirketin% 50'sine sahiptir. Bu arada, her orijinal yatırımcı şirketin hisselerinin yeni hisseleri tarafından seyreltildiği için şirketin sadece% 5'ine (20 hisse senedinden bir hisseye) sahiptir.
Paylar Nasıl Seyreltilir?
Hisselerin seyreltildiği birkaç durum vardır. Bunlar:
- Olası menkul kıymet sahiplerine göre dönüşüm: Çalışanlar veya yönetim kurulu üyeleri gibi bireylere verilen hisse senedi opsiyonları, hisse senetlerine dönüştürülerek toplam hisse sayısı artırılabilir. Ek sermaye yükseltmek için ikincil teklifler: Büyüme fırsatlarını finanse etmek veya mevcut borca hizmet etmek için yeni sermaye arayan bir firma, fonları yükseltmek için ek hisse ihraç edebilir. Satın alma veya hizmet karşılığında yeni hisseler sunmak: Bir şirket, satın aldığı bir firmanın hissedarlarına yeni hisseler önerebilir. Küçük işletmeler bazen sundukları hizmetler için kişilere yeni paylaşımlar da sunar.
Pay Seyreltmenin Tehlikeleri
Seyreltmenin Etkileri
Mevcut hissedarların çoğu seyreltmeyi çok iyi görmüyor. Sonuçta, havuza daha fazla hissedar eklenerek şirketin mülkiyeti azalıyor. Bu, hissedarların şirketteki değerlerinin düştüğüne inanmalarını sağlayabilir. Bazı durumlarda, büyük bir hisse senedine sahip yatırımcılar genellikle şirketin daha küçük bir kısmına sahip hissedarlardan yararlanabilirler.
Ama her zaman o kadar da kötü değil. Şirket, geliri artırmak için yeni hisse senedi çıkarıyorsa, pozitif olabilir. İster yeni bir ürüne, stratejik bir ortaklığa yatırım yapıyor ister bir rakip satın alıyor olsun, yeni bir girişim için para toplamak da bunu yapıyor olabilir.
Seyreltme Uyarı İşaretleri
Seyreltme bireysel bir yatırımın değerini düşürebileceğinden, perakende yatırımcılar, ortaya çıkan sermaye ihtiyaçları veya büyüme fırsatları gibi potansiyel hisse seyreltmesinden önce olabilecek uyarı işaretlerinin farkında olmalıdır.
Bir firmanın sermaye sermaye infüzyonu gerektirebileceği birçok senaryo vardır. Masrafları karşılamak için daha fazla paraya ihtiyaç olabilir. Bir firmanın cari borçlara hizmet verecek sermayeye sahip olmadığı ve mevcut borcun sözleşmeleri nedeniyle daha fazla borç alamadığı bir senaryoda, gerektiğinde yeni hisselerin bir hisse senedi teklifini görebilir.
Büyüme fırsatları potansiyel hisse dilüsyonunun bir başka göstergesidir. İkincil teklifler, büyük projeleri ve yeni girişimleri finanse etmek için yatırım sermayesi elde etmek için yaygın olarak kullanılır.
Hisse senetleri hisse senedi opsiyonları verilen çalışanlar tarafından da seyreltilebilir. Yatırımcılar, çalışanlara çok sayıda opsiyonlu menkul kıymet sağlayan şirketler konusunda özellikle dikkatli olmalıdır.
Çalışanlar seçenekleri kullanmayı seçerse ve ne zaman seçerse, ortak hisseler önemli ölçüde seyreltilebilir. Kilit çalışanların genellikle sözleşmelerinde, seçilebilir varlıklarının ne zaman ve ne kadar egzersiz yapmayı beklediklerini açıklamaları gerekmektedir.
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç (EPS)
Yatırımcılar, tüm dönüştürülebilir menkul kıymetler icra edildiyse, hisselerinin değerinin ne olacağını bilmek isteyebilirler. Tüm bu dönüştürülebilir menkul kıymetlere (yönetici hisse senedi opsiyonları, hisse senedi teminatları ve hisse senedine dönüştürülebilir tahviller) fiili ortak hisselere dönüştürülmüşse hisse başına kazanç değerine hisse başına seyreltilmiş kazanç (EPS) denir. Şirket finansal tablolarında hesaplanır ve raporlanır.
Hisse başına seyreltilmiş kazançları hesaplamak için basitleştirilmiş formül:
Seyreltilmiş EPS = WA + DSNet Geliri - Tercih Edilen Temettüler burada: WA = Ağırlıklı ortalama hisse senetleri dışıDS = Seyreltilmiş menkul kıymetlerin dönüşümü
Temel EPS, seyreltici menkul kıymetlerin etkisini içermez. Bir dönemdeki toplam kazancın, aynı dönemde elde tutulan ağırlıklı ortalama hisselere bölünmesiyle ölçülür. Bir şirketin potansiyel olarak seyreltici menkul kıymetleri yoksa, temel EPS'si, seyreltici EPS'si ile aynı olacaktır.
Dönüştürülmüşse Seyreltilmiş EPS
Bir şirket potansiyel olarak seyreltici tercih edilen stoğa sahipse, seyreltilmiş EPS'yi hesaplamak için if dönüştürülmüş yöntem kullanılır. Bunu kullanmak için, paydaki net gelirden tercih edilen temettü ödemelerini çıkarın ve paydada kalan hisse senetlerinin ağırlıklı ortalama adedine dönüştürüldüğünde çıkarılacak yeni adi hisse sayısını ekleyin.
Örneğin, net gelir 10.000.000 $ ise ve 500.000 ağırlıklı ortalama ortak hisse varsa, temel EPS hisse başına 20 $ 'dır (10, 000.000 + 500.000 $). Eğer şirket 5 $ temettü ödeyen 10.000 dönüştürülebilir imtiyazlı hisse ihraç ettiyse, her bir imtiyazlı hisse beş ortak hisse senedine dönüştürülebilirse, seyreltilmiş EPS 18, 27 $ (/) 'a eşit olacaktır.
Dönüşümün dönem başında gerçekleşeceğini varsayarak net gelire 50.000 dolar ekliyoruz, böylece temettü ödemeyecek.
Dönüştürülmüş ve Dönüştürülebilir Borç
İf dönüştürülmüş yöntem, dönüştürülebilir borca da uygulanır. Hisse senedindeki net gelire konvertibl borcun vergi sonrası faizi eklenir ve dönüşümde çıkarılacak yeni ortak paylar paydaya eklenir.
Net geliri 10.000.000 $ ve 500.000 ağırlıklı ortalama adi hisse senedine sahip bir şirket için, temel EPS hisse başına 20 $ 'a eşittir (10.000.000 + 500.000 $). Şirketin ayrıca 15.000 hisseye dönüştürülebilen% 5'lik tahvillerin 100.000 $ 'ına sahip olduğunu ve vergi oranının% 30 olduğunu varsayalım. Eğer dönüştürülmüş if yöntemi kullanılarak, seyreltilmiş EPS 19.42 $ (/) 'a eşit olacaktır.
Paydaki net gelire eklenen konvertibl borcun vergi sonrası faizinin, konvertibl tahviller üzerindeki faizin (100.000 x% 5), vergi oranı (1 - 0.30) ile çarpımı olarak hesaplandığını unutmayın.
Hazine Bonosu Yöntemi, Seyreltilmiş EPS
Hazine hisse senedi yöntemi, potansiyel olarak seyreltici opsiyonlar veya varantlar için seyreltilmiş EPS'yi hesaplamak için kullanılır. Alıştırma fiyatları, yıl için hisse senedinin ortalama piyasa fiyatının altındaysa, opsiyonlar veya varantlar seyreltici olarak kabul edilir.
Pay aynı kalır. Payda için, kullanılan opsiyonlardan alınan nakit ile satın alınabilecek hisseleri çıkarır veya varant veya opsiyon alıştırması düzenlenecek yeni hisse sayısından teminat alır, sonra da hisse senedini ağırlıklı ortalama hisse sayısına ekler.
Yine, net gelir 10.000.000 $ ve 500.000 ağırlıklı ortalama ortak hisse senediyse, temel EPS hisse başına 20 $ 'a eşittir (10.000.000 / 500.000 $). 10.000 opsiyon 30 $ 'lık bir egzersiz fiyatı ile olağanüstü ise ve hisse senedinin ortalama piyasa fiyatı 50 $ ise, seyreltilmiş EPS 19.84 $' a (10, 000.000 $ /) eşit olacaktır.
6.000 hissenin, opsiyonların kullanılması için 300.000 dolar aldıktan sonra (/ 50 $ ortalama piyasa fiyatı) firmanın geri satın alabileceği sayıdır. Hisse sayımı 4.000 (10.000 - 6.000) artacaktır, çünkü 6.000 hisse geri alındıktan sonra hala yaratılması gereken 4.000 hisse eksikliği vardır.
Menkul kıymetler anti-seyreltici olabilir. Bu, dönüştürüldüğü takdirde EPS'nin şirketin temel EPS'sinden daha yüksek olacağı anlamına gelir. Seyreltici olmayan menkul kıymetler hissedar değerini etkilemez ve seyreltilmiş EPS hesaplamasına dahil edilmez.
Finansal Tablolar, Seyreltilmiş EPS
Seyreltilmiş EPS'yi finansal tablolarda sunulduğu için analiz etmek nispeten basittir. Şirketler, seyreltmenin etkilerini analiz etmek için kullanılabilecek önemli satır öğelerini rapor eder. Bu satır öğeleri temel EPS, seyreltilmiş EPS, ödenmemiş ağırlıklı hisse senetleri ve seyreltilmiş ağırlıklı hisse senetleridir. Birçok şirket aynı zamanda olağanüstü öğeler hariç temel EPS, olağanüstü öğeler dahil temel EPS, seyreltme ayarlaması, olağanüstü öğeler hariç seyreltilmiş EPS ve olağanüstü öğeler dahil seyreltilmiş EPS bildirmektedir.
Şirketler ayrıca dipnotlarda önemli detaylar sunmaktadır. Önemli muhasebe uygulamaları ve vergi oranları hakkındaki bilgilere ek olarak, dipnotlar genellikle seyreltilmiş EPS hesaplamasında neyin hesaba katıldığını tanımlar. Şirket, memurlara ve çalışanlara verilen hisse senedi opsiyonları ve bunların raporlanan sonuçlar üzerindeki etkileri hakkında ayrıntılı bilgi verebilir.
Alt çizgi
Seyreltme, portföyünüzün değerini büyük ölçüde etkileyebilir. Bir şirket, seyreltme gerçekleştiğinde hisse başına kazançlarında ve değerleme oranlarında düzeltmeler yapmalıdır. Yatırımcılar potansiyel hisse seyreltme belirtilerine dikkat etmeli ve hisselerinin değerini ve toplam yatırımlarını nasıl etkileyebileceğini anlamalıdır.