Çatlak Nedir
Bir çatlak veya çatlak yayılması, enerji piyasalarında ham petrol ve toptan petrol ürünleri fiyatları arasındaki farkları temsil etmek için kullanılan bir terimdir. Rafineri marjı oluşturmak için enerji vadeli işlemlerinde kullanılan bir ticaret stratejisidir. Crack, petrol arıtma şirketlerinin kazançlarının temel göstergelerinden biridir. Crack, rafineri şirketlerinin ham petrol ve petrol ürünleriyle ilişkili risklere karşı korunmalarını sağlar. Aynı anda ham petrol vadeli alımları yaparak ve petrol ürünü vadeli alım satımı yaparak, bir tüccar bir forma yoluyla yaratılan petrolün rafine edilmesinde yapay bir pozisyon oluşturmaya çalışıyor.
KIRILMA KIRILMASI
Çatlak terimi, ham petrolün benzin ve ısıtma yağı gibi petrol ürünlerine rafine edilmesi için kullanılan ham petrolün sıvı katalitik çatlamasından türetilir. Çatlak, genellikle rafineri marjlarını tahmin etmek için kullanılan basit bir hesaplamadır ve bir rafineri içinde üretilen bir veya iki petrol ürününü temel alır. Ancak, çatlak rafinerilerin gelirlerini ve maliyetlerini değil, sadece ham petrol varil fiyatı maliyetini dikkate almaz. Ham petrol fiyatları ile rafine ürünlerin fiyatları arasındaki karşılaştırma, piyasanın arz durumunu gösterebilir. Çatlak yayılımı tipik olarak petrol vadeli işlemlerinde uzun süre devam ederken, benzin kısa devre ve petrol vadeli işlemlerini ısıtarak oluşturulan bir riskten korunmadır.
Tek Ürünlü Çatlak
Tek bir ürün çatlağı, bir varil ham petrol ve belirli bir varilden bir varil fiyatları arasındaki farkı yansıtır. Örneğin, bir ham petrol rafinerisi, benzin fiyatlarının önümüzdeki iki ay boyunca güçlü kalacağına inanıyor ve şimdi marjları kilitlemek istiyor. Şubat ayında rafineri, Mayıs Batı Teksas Orta (WTI) ham petrol vadeli işlemlerinin varil başına 45 $ ve Haziran New York Harbor RBOB benzinli vadeli işlemlerinin galon başına 2.15 $ veya varil başına 90.30 $ seviyesinde işlem gördüğünü fark ediyor. Arıtıcı bunun varil başına 45.30 $ veya 90.30 - 45 $ arası tek bir ürün çatlağı yayılması olduğuna inanmaktadır.
Rafineri malları petrol ürününe dönüştürmek için ham petrol satın aldığından, arıtıcı aynı zamanda Haziran RBOB benzin vadeli işlemlerini satarken May WTI ham petrol vadeli işlemlerini almaya karar verir. Sonuç olarak, arıtıcı 45.30 dolarlık bir çatlakta kilitlendi.
Çoklu Ürün Çatlağı
Rafineriler ve yatırımcılar ayrıca birden fazla ürün üzerinde çatlak stratejileri uygularlar. Örneğin, bir arıtıcı, WTI ham petrol fiyatlarının artması ve petrol ürünleri fiyatlarının düşmesi riskine karşı korunmayı amaçlamaktadır. Arıtıcı, 3, 2, 1 çatlak yayılımı ile riskten korunabilir. WTI ham petrol ve RBOB benzin için aynı vadeli işlem fiyatlarını ve son kullanma tarihlerini kullanarak, arıtıcı üç ham petrol vadeli işlem sözleşmesi satın alabilir ve iki RBOB benzin vadeli işlem sözleşmesi satabilir. Haziran ayı ısıtma yağı vadeli işlemlerinin galon başına 1, 40 $ veya varil başına 58, 80 $ seviyesinde işlem yaptığını varsayalım, arıtıcı ayrıca emtia üzerinde bir vadeli işlem sözleşmesi satacaktır. Sonuç olarak, arıtıcı varil başına 34.80 $ veya (58.80 $ + 2 * 90.30 - 3 * 45 $) / 3'lük olumlu bir marjla kilitlenir.
Çatlak Farklarını Etkileyen Faktörler
Bir rafinerinin ham petrolden ürettiği petrol ürünlerinin oranları da çatlak yayılmalarını etkileyebilir. Bu ürünlerden bazıları asfalt, havacılık yakıtı, dizel, benzin ve gazyağıdır. Bazı durumlarda, üretilen oran yerel pazardan gelen talebe göre değişmektedir.
Ürünlerin karışımı da işlenen ham petrolün türüne bağlıdır. Daha ağır ham yağların benzin gibi daha hafif ürünlere rafine edilmesi daha zordur. Daha basit arıtma işlemleri kullanan rafineriler, ağır ham petrolden ürün üretme kabiliyetleriyle sınırlandırılabilir.