CEO'lar, Goldman Sachs tarafından hazırlanan yeni bir rapora göre, 2008 küresel mali krizinden bu yana geçmişte olduğundan daha az güveniyorlar. Bunun hisse senedi piyasaları ve daha geniş ABD ekonomisi için rahatsız edici sonuçları var.
ABD-Çin ticaret çatışması Mayıs ayında yoğunlaştıktan sonra, ikinci çeyrekte S&P 500 şirketlerinin nakit harcamaları, yıllık geri alımlar (YOY) bazında% 13 düştü. Goldman, 2019 yılı için S&P 500 şirketlerinin toplam nakit harcamalarının, mevcut ABD Haftalık Kickstart raporlarına göre 2009'dan bu yana görülen en keskin yıllık düşüş olan% 6 oranında azalacağını tahmin ediyor.
Önemli Çıkarımlar
- S&P 500 CEO'larının kötümserliği finansal sonrası krizde yüksek. CFO'ların büyük çoğunluğu 2020'de durgunluk bekliyor. Şirketler tarafından yapılan harcamalar düşüyor.Ekonomik göstergeler zaten zayıflıyor.
Yatırımcıların Önemi
Goldman, CEO güvenini hızla düşürme konusundaki gözlemlerinin Konferans Kurulu tarafından yürütülen bir ankete dayandığını belirtiyor. Bu arada, en büyük ABD şirketlerinin birçoğundaki CFO'ların da ekonomi hakkında çok düşkün olduklarını, % 53'ünün ABD'nin 3Ç 2020'ye kadar durgunluk içinde olmasını beklediğini ve% 67'sinin 2020 sonuna kadar durgunluk beklediğini belirtiyorlar. Duke Üniversitesi tarafından yapılan anket.
Nitekim Goldman, ABD'nin ekonomik büyümesinin 2019'da keskin bir şekilde yavaşladığını buluyor. ABD Mevcut Faaliyet Göstergesi, 2018'in ilk üç çeyreğinde ortalama% 3, 6 artışa karşın, yıllık% 1, 7'lik (YTD) bir artış kaydetti.
Bu arada, Konferans Yönetim Kurulu'nun Lider Ekonomik Göstergeler Endeksi YOY bazında düşüş gösteriyor ve Morgan Stanley, mevcut Haftalık Isınma raporuna göre bunu "ekonomik daralmaya ilişkin açık bir uyarı" olarak adlandırıyor. Ayrıca, "kurumsal kârlar üzerindeki baskıların iş yatırımları üzerinde yoğunlaştığını ve bir süredir harcama yaptığını ve şimdi yapısal büyüme rüzgarları olan şirketler de etkisini görmeye başladığını" gözlemliyorlar.
CEO'lar ve CFO'lar tarafından ekonomi hakkındaki karamsarlık, kendi kendini gerçekleştiren bir kehanet haline gelebilir. Harcamaları düşürürlerse, tedarikçilerin, çalışanların ve hissedarların gelirlerini azaltırlar. Daha sonra, bu tedarikçiler kendi harcamalarını azalttıkça, daha düşük ücret ve iş büyümesi nedeniyle tüketici harcamaları azaldıkça ve hisse geri alımları ve temettüler durgunlaştıkça veya azaldıkça hissedarlar daha az satın alma gücüne sahip olduklarından, kısır döngü yaşanması muhtemeldir. Buna ek olarak, iş yatırımlarındaki kesintilerin gelecekteki kurumsal karlılığı olumsuz etkilemesi muhtemeldir.
İleriye bakmak
Hisse geri alımları için izinler 2019'da 2018'de aynı döneme göre YTD'de% 17 azalırken, Goldman hala rekor seviyedeki en yüksek ikinci yıla doğru eğilimli olduklarını gözlemliyor. Mevcut boğa piyasası sırasında hisse senedi geri alımları ABD hisse senetleri için en büyük talep kaynağı olduğundan, düşük harcamalar hisse senedi fiyatları için önemli bir desteği kaldıracaktır.
2020'de Goldman, S&P 500 nakit harcamalarında% 2'lik bir YOY ribaund, 2.7 trilyon $ 'a ulaştı. Hisse senedi geri alımlarının% 5 düşerek 675 milyar dolara düşmesini beklerken, sermaye harcamaları için% 3 (745 milyar dolara), Ar-Ge için% 6 (380 milyar dolara), nakit M&A için% 6 (365 milyar dolara) artış, ve temettüler için% 5 (535 milyar dolara).
Goldman, sermaye harcamalarındaki öngörülen artışın çoğunun, büyümeyi finanse etmek yerine operasyonları istikrarlı tutmak için tasarlanan "büyüme yatırım harcamaları" yerine "bakım harcamaları" olacağını belirtiyor. Son olarak, temettülerde öngörülen artışları kabaca EPS'deki tahmini artışlarına eşittir.