Dönüştürülebilir Güvenlik Nedir?
Dönüştürülebilir güvenlik, başka bir biçime dönüştürülebilecek bir yatırımdır. En yaygın dönüştürülebilir menkul kıymetler, hisse senedine dönüştürülebilen dönüştürülebilir tahviller ve dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senetleridir. Dönüştürülebilir bir menkul kıymet, dönüştürülebileceği fiyatı belirtir ve periyodik bir sabit tutar öder - dönüştürülebilir tahviller için kupon ödemesi ve dönüştürülebilir imtiyazlı hisseler için tercih edilen temettü.
Önemli Çıkarımlar
- Dönüştürülebilir güvenlik, başka bir biçime dönüştürülebilen bir yatırım türüdür. Dönüştürme özelliği olmayan yatırım seçenekleriyle karşılaştırıldığında, dönüştürülebilir menkul kıymetler daha düşük bir ödeme yapma eğilimindedir. Konvertibl bir menkul kıymetin dönüştürme özelliğinin değeri, hisse senedinin çağrı opsiyonunun değerine benzer. Konvertibl menkul kıymetlerin performansı, dayanak hisse senedinin fiyatından büyük ölçüde etkilenebilir. Menkul kıymet ihraç eden şirketler, yatırımın kontrolünü elinde tutmak için genellikle çağrı özelliklerini kullanır.
Dönüştürülebilir Güvenlik Nasıl Çalışır
Dönüştürülebilir menkul kıymetler genellikle, dönüştürme özelliği olmayan karşılaştırılabilir menkul kıymetlerden daha düşük bir ödemeye sahiptir. Yatırımcılar, bir şirketin adi hisse senedinin değer kazanmasında, dönüştürme özelliği sayesinde paylaşabileceği potansiyel kâr nedeniyle düşük ödemeyi kabul etmeye hazırdır.
Dönüşüm değeri adi hisse senedi üzerindeki arama seçeneğinin değerine benzer. Menkul kıymetin adi hisse senedine dönüştürülebileceği önceden belirlenmiş fiyat olan dönüştürme fiyatı genellikle hisse senedinin mevcut fiyatından daha yüksek bir fiyattan belirlenir. Dönüşüm fiyatı piyasa fiyatına daha yakınsa, daha yüksek bir çağrı değerine sahiptir. Teminat altına alınan menkul kıymet, nominal değerine ve kupon faiz oranına göre değerlenir. İki değer, menkul kıymet değerlemesinin daha eksiksiz bir resmi için birlikte eklenir.
Dayanaklı hisse senedinin fiyatı, dönüştürülebilir bir menkul kıymetin performansını büyük ölçüde etkiler. Hisse senedi fiyatı, dönüşüm fiyatına yaklaştıkça veya bu değeri aştığında korelasyon derecesi artar. Öte yandan, hisse senedi fiyatı dönüştürme fiyatının çok altındaysa, menkul kıymetler doğrudan bir tahvil ya da imtiyazlı hisse olarak işlem görecektir, çünkü dönüşüm beklentileri uzak olarak görülmektedir.
Dönüştürülebilir bir güvenlik yatırımı yapıp yapmayacağınıza karar verirken, sadece dönüştürülebilir özelliklerin değil aynı zamanda çağrı özelliklerinin özelliklerini de bilmek önemlidir.
Özel Hususlar
Bazen, menkul kıymetleri ihraç eden şirket yatırımcının elini zorlayacak bir konumda olmak ister. Şirket bunu, tahvil ihracı sırasında belirlenen kriterlere göre kullanmasına izin veren bir çağrı özelliği ekleyerek yapar. Yaygın bir örnek, tahvillerin dönüştürme fiyatından veya bu fiyatın yakınında toplanabilir olmasını sağlamaktır. Yatırımcı, ilk yatırıma eşit sermaye ya da adi hisse senedi alırken, şirket faiz giderlerini ortadan kaldırır.
Dönüştürülebilir Güvenlik Örneği
Mevcut hisse senedi fiyatı $ 5 olan hisse senedine sahip bir şirket, 10 yıllık bono teklifi ile ek sermaye artırmak istiyor. Şirketin kredi notuna göre faiz oranı% 8 olarak belirlenmiştir. Şirket, hisse başına 10 $ 'lık bir dönüştürme seçeneği ekleyerek faiz oranının% 6'ya düşürülebileceğini tespit ediyor. Şirket, 1 milyon dolarlık hisse senedine dönüştürülebilir tahvil teklifiyle yılda 20.000 dolar faiz tasarrufu sağlıyor.
Hisse senedine dönüştürülebilen 1 milyon dolarlık yatırımcı, hisse senedine dönüştürülemeyen tahvile ödenecek 800.000 dolar yerine toplam 600.000 dolar faiz ödemesi alıyor. Ancak, hisse senedi 12 $ 'a yükselirse, yatırımcı tahvilini 10 $ değerinde adi hisse senedine dönüştürerek sermaye kazancı olarak 200.000 $ daha ekler. Hisse senedi fiyatında 12 $ 'ın üzerinde herhangi bir artış ek kâr sağlar. Yatırımcı, tahvilin 10 yıllık ömrü boyunca herhangi bir zamanda piyasa değerlemesine dayalı ek kar alma esnekliğine sahiptir.