Dönüştürülebilir Bir Borç Nedir?
Hisse senedine dönüştürülebilir bir borçlanma, bir şirket tarafından ihraç edilen ve belirli bir süreden sonra hisse senedine çevrilebilen bir tür uzun vadeli borçtur. Hisse senedine dönüştürülebilir tahviller genellikle teminatsız tahviller veya kredilerdir, yani borca bağlı bir teminat yoktur.
Bu uzun vadeli borçlanma senetleri borç veren olan tahvil sahibine faiz getirisi öder. Dönüştürülebilir tahvillerin benzersiz özelliği, belirli zamanlarda stoklara dönüştürülebilir olmalarıdır. Bu özellik, tahvil sahibine teminatsız borçlara yatırım yapmanın bazı risklerini telafi edebilecek bazı güvenlik sağlar.
Dönüştürülebilir Borç
Dönüştürülebilir Borçlar Açıklandı
Tipik olarak şirketler, hisse senedi şeklinde tahvil veya hisse senedi şeklinde borç ihraç ederek sermaye arttırırlar. Bazı şirketler, fonları finanse etmek için sermaye toplamak için özkaynaktan daha fazla borç kullanabilir veya bunun tersi de geçerlidir.
Hisse senedine dönüştürülebilir bir borç, hem borç hem de özkaynaktan faydalanan karma finansal borç ürünüdür. Şirketler, tahviller için sabit faizli krediler olarak dönüştürülebilir borçlar kullanmaktadır. Hisse senedine dönüştürülebilir tahvilin tahvil sahipleri, kredi ürününü vadeye kadar (anapara iadesini aldıkları noktada) veya belirtilen bir tarihte hisse senetlerine dönüştürme seçeneğine sahiptir. Kredi ancak tahvilin teklifinde belirtildiği gibi önceden belirlenmiş bir süre sonra hisse senedine dönüştürülebilir.
Dönüştürülebilir bir borç, borç sahibinin krediyi hisse senedine dönüştürme seçeneğine sahip olması nedeniyle genellikle daha düşük bir faiz oranı döndürür. Yatırımcılar, gömülü opsiyonun ortak hisselere dönüşmesi karşılığında daha düşük bir faiz oranını kabul etmeye istekli. Hisse senedine dönüştürülebilir tahviller, tahviller hisse senedine dönüştürüldükten sonra yatırımcıların hisse fiyatının değerlenmesine katılmasını sağlar.
Tahvil sahibinin her bir borç için aldığı hisse sayısı, ihraç sırasında bir dönüştürme oranına göre belirlenir. Örneğin, şirket her bir borç için 10: 1'lik bir nominal değer olan 10: 1 dönüşüm oranı olan 10 hisse senedi dağıtabilir.
Hisse senedine dönüştürülebilir borç özelliği, hisse senedinin hisse başına seyreltilmiş ölçümlerinin hesaplanmasında dikkate alınır. Dönüşüm, hisse sayısını (mevcut hisse sayısı) artıracak ve hisse başına kazanç (EPS) gibi metrikleri azaltacaktır.
Teminatsız borçlanmaların bir başka riski de iflas ve tasfiye halinde diğer sabit getirili sahiplerden sonra ödeme almalarıdır.
Önemli Çıkarımlar
- Hisse senedine dönüştürülebilir bir borç, hisse senedi dönüştürme opsiyonuna sahip bir şirket tarafından ihraç edilen bir tür uzun vadeli borçtur. sabit faiz ödemelerinin yanı sıra hisse senedi fiyatı zaman içinde yükselirse krediyi özkaynağa dönüştürme seçeneğine de sahiptir.
Borç Türleri
Dönüştürülebilir borçlar olduğu gibi, borcun özkaynağa dönüştürülemeyeceği dönüştürülemez borçlar da vardır. Sonuç olarak, dönüştürülemeyen borçlar genellikle yatırımcıların hisse senedine dönüştürme seçeneğine sahip olmadığından, dönüştürülebilir muadillerinden daha yüksek faiz oranları sunar.
Kısmen dönüştürülebilir borçlar da bu tür borçların bir versiyonudur. Bu krediler, hisse senedine dönüştürülebilen önceden belirlenmiş bir bölüme sahiptir. Dönüştürme oranı, borç ihracının başlangıcında belirlenir.
Tamamen konvertibl borçlar, borç ihraçunda belirtilen şartlara göre tüm borcu özkaynak payına dönüştürme seçeneğine sahiptir. Yatırımcıların, bir yatırım opsiyonu olup olmadığı, dönüşüm oranı ve özkaynağa dönüşümün gerçekleşebileceği zaman dilimi dahil olmak üzere yatırım için düşündükleri borç türünü araştırması önemlidir.
Dönüştürülebilir Borçların Faydaları
Tüm borçlanma araçlarında olduğu gibi, ister tahvil ister kredi olsun, borcun geri ödenmesi gerekir. Bir şirketin bilançosunda çok fazla borç bulunması, faiz ödemelerini içeren yüksek borç servis maliyetlerine yol açabilir. Sonuç olarak, borcu olan şirketler değişken kazançlara sahip olabilirler.
Hisse senedi, borçların aksine, geri ödeme veya hissedarlara faiz ödenmesini gerektirmez. Bununla birlikte, bir şirket, hissedarlarına temettü ödeyebilir; bu, gönüllü olmasına rağmen, şirketin elde tutulan kazançları veya birikmiş karları azalacağı için özkaynak maliyeti olarak görülebilir.
Dönüştürülebilir borçlar, borç ve özsermaye arasında bir denge kurmaya çalışan hibrit ürünlerdir. Yatırımcılar, sabit faiz ödemelerinden faydalanırken, aynı zamanda şirket iyi bir performans sergiliyorsa krediyi özkaynağa dönüştürme seçeneğine sahip olurlar.
Yatırımcıların riski, adi hisse senetlerine sahip olmaları durumunda temerrüde düşmesi durumunda çok az sigorta olmasıdır. Ancak, iflas tasfiyesi sırasında, bir yatırımcının hisse senedine dönüştürülebilir bir borç tutması durumunda, borç sahibi ortaklara ödenir.
Artıları
-
Hisse senedi fiyat artışına katılma seçeneğine sahipken yatırımcılara sabit bir ücret ödenir.
-
İhraççının hisse senedi fiyatı düşerse, yatırımcılar vadeye kadar bonoyu elinde tutabilir ve faiz geliri tahsil edebilirler.
-
Hisse senedine dönüştürülebilir tahvil sahipleri bir şirketin tasfiyesi halinde hissedarlardan önce ödenir.
Eksileri
-
Yatırımcılar hisse senedine dönüştürme opsiyonu karşılığında geleneksel tahvillere göre daha düşük bir faiz oranı almaktadır.
-
Bir tahvilin hisse senedine dönüştürülmesinin ardından hisse senedi fiyatı düşerse yatırımcılar para kaybedebilir.
-
Tahvil sahipleri şirketin temerrüde düşmesi ve anaparayı geri ödemesi konusunda risk altındadır.
Dönüştürülebilir Borçlara Gerçek Dünya Örneği
Bir ABD şirketi Apple Inc.'in (AAPL), mobil ürünlerini ve hizmetlerini ilk kez satmak için uluslararası olarak genişlemek istediğini varsayalım. Yatırımcılar, ürünlerin yurt dışında satılıp satılmayacağından ve şirketin uluslararası iş planının işe yarayıp yaramayacağından emin değiller.
Şirket, uluslararası genişlemelerini finanse edecek yeterli yatırımcıyı çekmek için dönüştürülebilir borçlar çıkarıyor. Dönüşüm üç yıl sonra 20: 1 oranında olacaktır.
Konvertibl tahvilde yatırımcılara ödenen sabit faiz oranı% 2'dir ve bu, tipik tahvil oranından daha düşüktür. Ancak, düşük oran tahvilleri hisse senedine dönüştürme hakkının takas edilmesidir.
Senaryo 1:
Üç yıl sonra, uluslararası genişleme bir hit oldu ve şirketin hisse senedi fiyatı hisse başına 20 $ 'dan 100 $' a yükseldi. Hisse senedine dönüştürülebilir borçların sahipleri, borçlarını 20: 1 dönüşüm oranında borsaya çevirebilirler. Tek bir borcu olan yatırımcılar borçlarını 2.000 $ değerine (hisse başına 20 x 100 $) dönüştürebilirler.
Senaryo 2:
Uluslararası genişleme başarısız. Yatırımcılar konvertibl borçlarını tutabilir ve borç vadesi ve şirket anaparasını iade edene kadar yılda% 2 oranında sabit faiz ödemeleri almaya devam edebilir.
Bu örnekte, Apple, dönüştürülebilir tahvili düzenleyerek düşük faizli bir kredinin avantajını elde etti. Ancak, genişleme iyi sonuç verirse, yatırımcılar borçlarını hisse senetlerine dönüştürdükçe şirketin hisse senetleri seyrelecektir. Hisse sayısındaki bu artış, hisse başına kazanç oranının düşmesine neden olacaktır.