Contango Nedir?
Contango, bir malın vadeli işlem fiyatının spot fiyattan yüksek olduğu bir durumdur. Contango genellikle bir varlık fiyatının zaman içinde artması beklendiğinde ortaya çıkar. Bu, yukarı doğru eğimli bir ileri eğri ile sonuçlanır.
prim
Contango'yu Anlamak
Vadeli işlem sözleşmesi arz ve talebi, vadesi dolmuş her vadede vadeli fiyatı etkiler. Contango'da, yatırımcılar gelecekte bir noktada bir mal için daha fazla ödemeye hazırlar. Belirli bir son kullanma tarihi için geçerli spot fiyatın üzerindeki prim genellikle taşıma maliyetiyle ilişkilidir. Taşıma maliyeti, yatırımcının varlığı bir süre boyunca elinde tutmak için ödemesi gereken maliyetleri içerebilir. Emtialarda, taşıma maliyeti genellikle depolama maliyetlerini ve eskime ile ilişkili maliyet risklerini içerir.
Tüm vadeli işlemler piyasası senaryolarında, vadeli işlemler fiyatı genellikle sözleşmelerin süresinin dolmasıyla spot fiyatına yakınlaşacaktır. Bunun sebebi, piyasada etkili bir şekilde pazarları verimli hale getiren ve önemli arbitraj fırsatlarını ortadan kaldıran çok sayıda alıcı ve satıcı olmasıdır. Bu nedenle, contango'daki bir piyasa, spot fiyatın sona erme tarihini karşılamak için fiyatta kademeli düşüşler görecektir.
Genel olarak, vadeli işlem piyasaları spekülatiftir. Sözleşme süresi sona erdiğinde daha fazla spekülasyon yapılır. Bir yatırımcının daha yüksek vadeli fiyatlara kilitlenmesinin birkaç nedeni olabilir. Belirtildiği gibi, taşıma maliyeti metaların yaygın nedenlerinden biridir. Üreticiler envanterlerine göre gerektiğinde emtia alımları yaparlar.
Vadeli ve vadeli fiyatların envanter yönetiminde bir faktör olabilir, ancak genellikle en iyi maliyet verimliliğini elde etmek için spot ve gelecekteki fiyatları takip ederler. Bazı üreticiler spot fiyatın zaman içinde düşmek yerine yükseleceğine inanabilirler. Böylece gelecekte biraz daha yüksek bir fiyatla korunurlar.
Contango ve Arbitraj
Vadeli işlem piyasaları, çeşitli yatırımcı türlerini içerir. Bazı yatırımcılar fiziksel teslimat için en iyi fiyatı arıyorlar, diğerleri ise sözleşmelerini sona ermeden önce satma planları ile spekülasyon yapıyorlar. Vadeli işlem piyasaları oldukça spekülatif olduğundan arbitraj potansiyeli olabilir. Arbitraj, bir yatırımcının kendi lehine spekülatif bahislerden kar elde etmesini sağlar.
Çoğu zaman, contango oluşur, çünkü spekülatörler bir varlığın spot fiyatının zaman içinde yükseleceğine inanırlar. Fiyatın ne kadar yükseleceğine dair spekülasyonlar vadeli işlem sözleşme piyasasının bir parçasıdır. Vadeli fiyatın altında kalan vadeli işlem fiyatına kilitlenebilen yatırımcılar en çok fayda sağlar. Bu yatırımcılar, sözleşmelerini sona erme süresine yakın bir kâr için satabilir veya aradıkları varlığı spot fiyattan daha düşük bir değerle elde edebilirler.
Contango ve Geri Dönüş
Bazen forwardasyon olarak anılan Contango, backwardasyonun tersidir. Vadeli işlem piyasalarında, ileri eğri contango veya backwardasyon içinde olabilir.
Vadeli işlem fiyatı belirli bir varlığın spot fiyatının altında olduğunda piyasa "geri ödemede" dir. Genel olarak geri ödeme, mevcut arz ve talep faktörlerinin bir sonucu olabilir veya yatırımcıların varlık fiyatlarının zaman içinde düşmesini beklediğinin işareti olabilir.
Geri dönüşümdeki bir pazarın aşağı doğru eğimli bir ileri eğrisi vardır. Bir geri ödeme şeması aşağıdakiler ile örneklenmiştir:
Sona Erme ve Sözleşme Haddeleme
Vadeli işlem sözleşmeleri, bir sözleşmenin sona ermesine yaklaştıkça yüksek hacimli ticareti görme eğilimindedir. Spekülatif yatırımcılar, fiziksel teslimattan kaçınmak için sözleşmelerini belirli bir süre içinde işlemek zorundadırlar. Piyasalar contangodayken emtia sözleşmeleri satın alan yatırımcılar, vadeli işlem sözleşmelerinin spot fiyatından daha yüksek bir süreye ulaşması durumunda biraz para kaybetme eğilimindedir.
Vadeli işlem sözleşmelerinin çoğu, yatırımcının vadeli işlem sözleşmelerini yeni bir sona erme süresi için yeni bir fiyata devretmesine olanak tanıyan bir rulo seçeneği sunar. Para vadeli işlem sözleşmeleri yatırımcıları gelecekte daha fazla fayda bulmak için sözleşmelerini yuvarlayarak bir metada uzun süre kalmak isteyebilirler.
Genel olarak, bir sözleşmenin sona ermesine yaklaştıkça, değeri mevcut spot fiyatına göre dalgalanacaktır. Bir sözleşme ne kadar fazla olursa, vadeli işlem sözleşmesinin değeri o kadar yüksek olur veya bunun tersi de geçerlidir.