2007'de ABD ekonomik patlamanın ortasındaydı. Dotcom balonu uzak bir hatıraydı, işsizlik oranı% 4.4'e düşmüştü ve yatırımcılar arasındaki duyarlılık yüksekti. Ancak, çoğu yatırımcının fark etmediği şey, hızla yükselen konut fiyatları ve artan hisse senedi portföyünün bir tuğla duvara çarpmak üzere olduğudur.
Varlık balonları ve finansal krizler yeni bir olgu değildi. 1840'ların İngiliz Demiryolu Mania Balonu'na geri dönersek, kabarcıklar belirli bir varlık sınıfının ekonomik beklentilerinde aşırı coşkunluk dönemidir ve 2008 farklı değildi. Tarihçiler, yüz binlerce insanı işsiz bırakan ve trilyonlarca doları küresel hisse senedi piyasalarını silen 2008'in Büyük Durgunluğunu anlattıkça, küresel ekonominin çöküşünde rol oynayan varlık fiyatlarının ve yatırımcıların açgözlülüğünden daha fazlası var 2008 yılında.
Ortak faktörler
Açgözlülük ve korku duygularına ek olarak, tarihsel kayıtların gözden geçirilmesi, çeşitli bileşenlerin ekonomik gerilemeye yol açtığını göstermektedir.
- Aktif / pasif uyumsuzluk Aşırı kaldıraç Aşırı riskDeğerlendirme
1. Aktif / Pasif Uyuşmazlığı
Hem Bear Stearns hem de Lehman Brothers'ın bilanço kompozisyonundaki uyumsuzluk, iki ABD yatırım bankasının ölümünde önemli bir rol oynadı. Kredi sıkılaştıkça, bankaların kısa vadeli fonlamaya büyük ölçüde güvendiği ve fonlama gerekliliklerine karşı uzun vadeli varlıkları elinde tuttuğu süre uyumsuzluğu. Bankacılık krizi ortaya çıkmaya başladıkça, bu uzun vadeli varlıklar daha az likit hale geldi ve artık finansman olarak kullanılamadığında iki bankanın iflasına dönüştü.
2. Aşırı Kaldıraç
Büyük Durgunluk ortaya çıkmaya başladıkça, yatırımcıların yüksek oranda kaldıraç sağladığı açıktı; varlıklara yatırım yapmak için büyük miktarda para ödünç alıyordu ve bu da bahislerini artırıyordu. Finansal varlıklarda yaygın olmakla birlikte, konut piyasasının çöküşü doğrudan kaldıraç sonucudur. Ev sahipleri, canlı konut piyasasına yatırım yapmak için büyük miktarda para ödünç alıyordu, ancak kriz ve ev fiyatları düştüğünde kaldıraçlı olanlar olumsuz bir şekilde harekete geçti ve varlık artık borcu finanse edemedi. Bu, milyonlarca evin hacizine yükseldi ve konut krizi iyi sürüyordu.
3. Aşırı Risk
2008 krizinin bir diğer bileşeni de aşırı risk alan finans kurumlarıydı. İpotek krizi ilerledikçe, ipoteğe dayalı menkul kıymetler satın alan bankaların, güvenli oldukları varsayımı ile bunu yaptıkları ve çok az risk taşıdığı açıktı. Bununla birlikte, kredi marjları patladığında ve dayanak varlıklar yeniden fiyatlandırıldığından, bunların risksiz bir şey olduğu açıktı.
4. Değerleme
Dotcom sonrası kabarcık iyimserliği devam ettikçe, hisse senedi fiyatları değerlemeleriyle giderek daha da kötüleşti. S&P 500'ün fiyat / kazanç oranı, dotcom balonunun yüksek seviyesinin üstüne çıktı, daha sonra tarihsel ortalamasının 7 katının üzerinde 100'ün üzerinde balonladı. Hızla yükseldiğinde, geri dönüş de kötü oldu. 2009 yılının ikinci yarısında P / E oranı 120'den 13'e düştü.
2008 Balonu'nun Ekonomik Etkileri
2008 balonunun düşmesi başka hiçbir şeye benzemiyordu. İşsizlik artmış ve borsa çökmüş olsa da, kriz geleneksel merkez bankası politikası nedeniyle sonsuza kadar hatırlanacak.
Bankacılık sektörünün tamamen çöküşünü önlemek için, Federal Rezerv ve diğer küresel merkez bankaları, mücadele eden bankalara fon sağlamak için Hazineler ve ipoteğe dayalı menkul kıymetler satın almaya başladı. Buna karşılık faiz oranlarını bastırdı ve borçlanmayı teşvik etti. Ancak, bu politikanın istenmeyen sonuçları oldu. İlk olarak varlık fiyatları yükseldi; ABD hisse senedi piyasası on yıl süren bir boğa piyasasına girdi. Hisse senetlerindeki bireysel mülkiyet azaldıkça, rekor hisse senedi fiyatları daha az ve daha az fayda sağladığı için eşitsizlik artmıştır.
Buna ek olarak, küresel ekonomik sisteme para akışı küresel enflasyonu merkez bankalarının hedeflerinin altına itti ve neredeyse on yıl boyunca dünya deflasyonla boğuştu.
Finansal Krizleri Önleme ve Azaltma
2008 balonu ilk değildi ve kesinlikle son olmayacak. Krizler önlenemez veya öngörülemez. Ancak, Walter Bagehot'ın "Lombard Street" (2005) kitabında açıklandığı gibi, acıların bir kısmını hafifletmek için araçlar var:
- Finansal sisteme yeterli likidite sağlanması: 2008 kredi krizi sırasında Federal Reserve ve diğer küresel merkez bankaları faiz oranlarını defalarca düşürmüş ve finansal sisteme olağanüstü likidite seviyeleri sağlamıştır. Bankacılık sisteminin güvenliğine güvenmek: Bu, tüketicilerin mevduatlarını çekmek için bankaya koşmasını önler. Banka mevduatları için devlet garantileri sağlayarak güven sağlanabilir; ABD'de bu garanti FDIC sigorta programı biçimindedir.
Alt çizgi
Küresel ekonomi Büyük Durgunluk'tan geri adım attığında, krizin bileşenlerinin ekonomik faaliyet ve iyimserlikteki çöküşten daha fazlası olduğu açıktı. Düzenleyicilerin gözetimindeki eksiklik, bankaların bilançolarının yapısal olarak kilterden düştüğünü ve kaldıraç arttıkça, herhangi bir düzeltme ile ilişkili risklerin de arttığını gördü. Ve bu düzeltme geldiğinde, bu riskler gerçek oldu.
![2008 balonunun bileşenleri 2008 balonunun bileşenleri](https://img.icotokenfund.com/img/tax-laws/782/components-2008-bubble.jpg)