Yaklaşık iki yıl içinde, ABD şirketleri en azından bilançolarına göre birdenbire çok daha borçlu olacaklar. Halen şirketler, faaliyet kiralaması yükümlülükleri şeklinde yaklaşık 3 trilyon dolarlık bilanço dışı yükümlülükler taşımaktadır. Ancak Bloomberg'e göre, bu faaliyet kiralarının yakında 2019'da yürürlüğe girecek yeni muhasebe kuralları uyarınca bilançoya kaydedilmesi gerekecek.
Gizli Borç
Petrobras, toplam 97, 8 milyar dolar değerinde operasyonel kiralamaların en büyük kullanıcısı. Sırada 54.0 milyar dolar ile Sinopec, 34.1 milyar dolar ile Walgreens Boots (WBA), 29.7 milyar dolar ile AT&T (T) ve Petrochina ve 27.2 milyar dolar ile CVS Health Corp (CVS) yer alıyor. Bloomberg'in baktığı tüm şirketler için, faaliyet kiraları uzun vadeli (bilanço içi) borçlarının dörtte birine eşitti.
Gayrimenkul, uçak veya diğer ekipmanların uzun kullanım ömrü olan varlıklarının kullanımını finanse etmek için, birçok şirket kiralayandan bir varlığın kira sözleşmesini temsil eden faaliyet kiralamalarından yararlanır. Kira sözleşmesi olarak, kiracı, varlığı ve ilişkili kira yükümlülüklerini bilançoya eklemek zorunda kalmadan bir varlığı kullanabilir. Ancak, kira yükümlülükleri hala gelecekteki ödemeleri gerektiren yükümlülüklerdir ve bu nedenle borçtan farklı değildirler. (Daha fazla bilgi için, bkz . Gizli Borçun Ortaya Çıkarılması. )
Yeni Muhasebe Kuralları
Bir şirketin finansal tablolarına ilişkin notları okuma alışkanlığı olmayanlar için, bu kiralama yükümlülükleri tamamen gözden kaçabilir. Bununla birlikte, 2019 yılında başlayacak olan UFRS 16 adı verilen yeni muhasebe kuralları, şirketleri bilançodaki faaliyet kiralarını borçlarının ve varlıklarının geri kalanıyla açıkça muhasebeleştirmeye zorlayacaktır.
Bu olduğunda, birçok şirket aniden çok daha kaldıraçlı görünecek. Fark sağlık, telekom ve havayolu gibi sektörlerdeki şirketler için önemli olmakla birlikte, en dramatik etki, yeni muhasebe kuralları nedeniyle firmaların borçlanmalarındaki ortalama artışın yaklaşık% 100 olacağı perakende sektöründe gerçekleşecektir.
Bu, bir şirketin kredi değerliliğini etkileyecek finansal yükümlülüklerde gerçek bir artış olmasa da, derecelendirme kuruluşları operasyonel kiralamaların farkında olduklarından ve analizlerini yaparken gerekli ayarlamaları yaptıkları için, bilançodaki tüm bu ek borcun ortaya çıkması, ortalama bir yatırımcının bir şirketin riskini değerlendirmesi ve başkalarıyla karşılaştırması daha kolaydır. (Daha fazla bilgi için, ayrıca bkz . Web Savaşları Çürük Sonrası Perakendeciler için Borç Riski Yükseliyor. )
Bu yeni bilinirlikle donatılmış olan ortalama yatırımcılar yakında Amerikan perakendecilerine karşı düşüş bahisleri veren son riskten korunma fonlarının öncülüğünü takip etmeye başlayabilirler. Bloomberg'e göre, bir metrik olarak, ticari ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin (CMBS) en riskli dilimlerindeki bazı kısa pozisyonlar bir yıl öncesine göre% 50 arttı.