Kapalı uçlu fon nedir?
Kapalı uçlu bir fon, halka arz edilen bir halka arz (IPO) aracılığıyla sabit miktarda sermaye toplayan ve sonra bir borsada işlem görecek hisseleri listeleyen havuzlanmış varlıklardan oluşan bir portföydür.
Yatırım fonu gibi, kapalı uçlu bir fon da portföyü denetleyen ve aktif olarak varlıklarını alıp satan profesyonel bir yöneticiye sahiptir. Borsada işlem gören bir fona benzer şekilde, fiyatı işlem günü boyunca dalgalandığı için özsermaye gibi işlem yapar. Ancak, kapalı uçlu fon, halka arzından sonra, fonun ana şirketinin ek hisse ihraç etmemesi bakımından benzersizdir. Fonun kendisi de hisseleri geri almaz ve geri almaz. Bunun yerine, bireysel hisse senetleri gibi, fon da sadece ikincil piyasada yatırımcılar tarafından satın alınabilir veya satılabilir.
Kapalı uç fonun diğer isimleri arasında “kapalı uç yatırım” ve “kapalı uç yatırım fonu” bulunmaktadır.
Kapalı Fon Nasıl Çalışır?
Kapalı uçlu bir fon, yatırım fonu veya borsa yatırım fonu (ETF) gibi açık uçlu bir fondan ayıran birkaç benzersiz özelliğe sahip olsa da, bu iki menkul kıymet ile çeşitli benzerlikler paylaşmaktadır. Hem kapalı uçlu fonlar hem de açık uçlu fonlar, bir yatırım danışmanı tarafından portföyü ticaret yapan bir yönetim ekibi aracılığıyla yönetilir. Her ikisi de yıllık gider oranı uygular ve hissedarlara gelir ve sermaye kazancı dağıtımı yapabilir.
Halka açık bir yatırım şirketi olarak kapalı uçlu bir fon düzenlenir ve hem onun hem de portföy yöneticisinin bir Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) kaydına ihtiyacı vardır. Çoğu ETF veya endeks yatırım fonundan farklı olarak aktif olarak yönetilme eğilimindedir ve menkul kıymet portföyü tipik olarak belirli bir endüstri, coğrafi pazar veya pazar sektörüne odaklanır.
TEMEL TAKOZ YOLLARI
- Bir yatırım şirketi bir halka arz yoluyla para topladığında ve daha sonra hisse senetleri gibi halka açık piyasada işlem gördüğü zaman, kapalı uçlu bir fon yaratılır. kapalı uçlu bir fonun fiyatı arz ve talebe ve portföy varlıklarının değişen değerlerine göre dalgalanmaktadır.
Kapalı Fon Fonları Nasıl Farklılaşır?
Ancak, kapalı uçlu fonlar açık uçlu fonlardan temel olarak farklıdır. Kapalı uçlu bir fon, yatırımcılar tarafından satın alınan sabit sayıda hisse ihraç ederek halka arz yoluyla belirlenen miktarda sermayeyi yalnızca bir kez arttırır. Tüm hisse sattıktan sonra teklif "kapalı" - dolayısıyla adı. Fona yeni yatırım sermayesi akmaz. Buna karşılık, yatırım fonları ve borsa yatırım fonları sürekli olarak yeni yatırımcı dolarlarını kabul eder, ek hisse ihraç eder ve satmak isteyen hissedarların hisselerini geri alır veya geri alır.
Hisse senetlerinde işlem günleri boyunca hisse fiyat hareketleriyle hisse senetleri gibi işlem gören borsalarda kapalı uçlu fonlar listesi. Bu listeleme faaliyeti, işlem gününün sonunda sadece bir kez fiyat paylaşan açık uçlu yatırım fonlarıyla zıttır. Açık uçlu fonun hisse fiyatı portföyün net varlık değerine (NAV) bağlıyken, kapalı uçlu bir fonun hisse senedi fiyatı piyasa güçlerine göre dalgalanmaktadır. Bu güçler, arz ve talebin yanı sıra fon holdinglerindeki menkul kıymetlerin değişen değerlerini de içerir.
Sadece ikincil piyasada işlem yaptıkları için, kapalı uçlu fonlar da alım ve satım için bir aracılık hesabı gerektirir. Açık uçlu bir fon genellikle doğrudan fonun sponsor yatırım şirketi aracılığıyla satın alınabilir.
Artıları
-
Çeşitlendirilmiş portföy
-
Profesyonel yönetim
-
Şeffaf fiyatlandırma
-
Açık uçlu fonlardan daha yüksek getiri
Eksileri
-
Oynaklığa tabi
-
Açık uçlu fonlardan daha az likit
-
Yalnızca aracılar aracılığıyla kullanılabilir
-
Çok indirimli olabilir
Kapalı Uç Fonlar ve Net Aktif Değeri
Kapalı uçlu bir fonun benzersiz özelliklerinden biri, fiyatlandırılmasıdır. Fonun NAV'si düzenli olarak hesaplanmaktadır. Ancak borsada işlem yaptığı fiyat tamamen arz ve talep tarafından belirlenir. Bu yatırımcı talebi, NAV için prim veya indirim yoluyla kapalı uçlu bir fon ticaretine yol açabilir. Prim fiyatı, hisse fiyatının NAV'ın üzerinde olduğu, indirim ise tersi, NAV'ın altında olduğu anlamına gelir.
Kapalı uç fonlar, çeşitli nedenlerle primler ve indirimler üzerinden işlem yapabilir. Popüler bir sektöre odaklanabilir ve o sektörün duygusunu yansıtabilirler. Tarihsel olarak başarılı bir hisse senedi seçici fonu yönetirse, bu fonlar prim ticareti de yapabilir. Diğer taraftan, yatırımcı talebinin eksikliği veya fon için zayıf bir risk ve getiri profili, NAV'sine indirimli olarak alım satımına yol açabilir.
Daha önce de belirtildiği gibi, kapalı uçlu fonlar yatırımcılardan hisse geri almaz, ancak yatırımcılar hisse senetleri arasında ticaret yapabilirler. Kapalı uç fonlar yatırımcı hisselerini kullanmadığından, büyük nakit rezerv seviyelerini korumazlar ve yatırım yapmak için daha fazla fon bırakırlar. Ayrıca, getirileri artırmak için kaldıraç (sermaye ödünç almak) gibi yoğun bir şekilde faydalanabilirler. Sonuç olarak, kapalı uçlu fonlar genellikle açık fon yatırım fonu muadillerine göre daha yüksek getiri veya daha iyi gelir akışı sunar.
Kapalı Uç Fonlara Örnekler
Yönetim altındaki varlıklar tarafından değerlendirilen en büyük kapalı uç fon tipi belediye tahvil fonlarıdır. Bu büyük fonlar, eyalet ve yerel yönetimlerin ve devlet kurumlarının borç yükümlülüklerine yatırım yapmaktadır. Bu fonların yöneticileri genellikle riski en aza indirmek için geniş çeşitlilik ararlar, ancak aynı zamanda getirileri en üst düzeye çıkarmak için kaldıraç kullanırlar.
Yöneticiler ayrıca dünya çapında hisse senetleri veya sabit getirili enstrümanlar ile küresel ve uluslararası fonlar oluştururlar. Bunlar arasında ABD ve uluslararası menkul kıymetleri birleştiren küresel fonlar; yalnızca ABD dışı menkul kıymetler satın alan uluslararası fonlar ve gelişmekte olan piyasalar, yatırım yaptıkları ülkeler nedeniyle oldukça değişken ve daha az likit olabilen fonlardır.
En büyük kapalı uç fonlardan biri Eaton Vance Vergi Yönetimli Global Çeşitlendirilmiş Sermaye Gelirleri Fonudur (EXG). 2007 yılında kurulan şirket, Nisan 2019 itibariyle 2.46 milyar ABD doları tutarında bir piyasa değerine sahiptir. Birincil yatırım hedefi, cari gelir ve kazançları ikincil bir sermaye değerleme hedefi ile sağlamaktır.