2012 yılında ilk kez iktidara gelen Xi Jinping, “Çin Rüyası” nı elde etmenin bir yolu olarak ekonomik reform vaaz etti. Reform önlemlerinden bazıları, Çin'in finansal piyasalarını derinleştirmeyi ve hisse senedi piyasalarına kurumsal yatırımları finanse etmede daha büyük bir rol vermeyi amaçladı. Dünyanın en derin finansal piyasalarına ev sahipliği yapan ABD, Çin hükümetinin teşvik etmek istediği tür borsa gelişimi için sadece planlara sahip olabilir. Aşağıda, ABD ve Çin borsalarına bazı benzersiz farklılıkları vurgulayan bir genel bakış verilmiştir.
Başlangıçlar
Çin borsası, ABD pazarlarına kıyasla nispeten genç. Şanghay Menkul Kıymetler Borsası (SSE) 1860'lara kadar uzanırken, ancak 1990'da Komünistlerin iktidara geldiği 1949'da kapatıldıktan sonra yeniden açıldı. Aynı yıl Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası (SZSE) da açıldı ve Çin borsaları sadece 25 yaşındaydı. Hong Kong Menkul Kıymetler Borsası 1891 yılında kurulmuşken (ve Hong Kong, Çin anakarasından siyasi olarak özerk bir bölge olarak faaliyet gösterirken), ilk olarak 1990'ların ortalarında Çin'in en büyük devlet işletmelerini listelemeye başladı.
Karşılaştırıldığında, ABD borsası 223 yaşında ve New York Menkul Kıymetler Borsası (NYSE), 1792'de Wall Street'te Buttonwood anlaşmasının imzalanmasından kaynaklanıyor. O zamandan beri, piyasada bir dizi diğer borsa yükseldi. ABD Güvenlik ve Borsa Komisyonu (SEC), yaklaşık 25 kayıtlı ulusal menkul kıymet borsasını listeler; NYSE'den sonra en önemli ikinci borsa 1971'de kurulan Nasdaq'tır.
Borsalar:
BİZE
- NYSE
Piyasa Değeri (USD): 17.931 trilyon dolar
Listelenen Şirket Sayısı: 2.453
EOB Hisse Ticaretinin Değeri (USD): 1.693 trilyon dolar
- NASDAQ
Piyasa Değeri (USD): 6.982 trilyon dolar
Listelenen Şirket Sayısı: 2.850
EOB Hisse Ticaretinin Değeri (USD): 1.211 trilyon dolar
Çin
- Şanghay Menkul Kıymetler Borsası
Piyasa Değeri (USD): 4.125 trilyon dolar
Listelenen Şirket Sayısı: 1.071
EOB Hisse Alım Satım Değeri (USD): 1.691 trilyon dolar
- Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası
Piyasa Değeri (USD): 2.742 trilyon dolar
Listelenen Şirket Sayısı: 1.729
EOB Hisse Ticaretinin Değeri (USD): 1.525 trilyon dolar
- Hong Kong Menkul Kıymetler Borsası
Piyasa Değeri (USD): 3.060 trilyon dolar
Listelenen Şirket Sayısı: 1.810
EOB Hisse Alım Satım Değeri (USD): 0.160 trilyon dolar
Ekonomideki Rolü
Dünyanın en büyük borsalarından bazıları olmasına rağmen, Çin'in borsaları hala nispeten genç ve Çin ekonomisinde Amerika'nın ABD ekonomisinde olduğu kadar önemli bir rol oynamıyor. Bir analiste göre, Nisan 2015 itibariyle, hisse senedi piyasaları, Çin'deki M2 para arzının yalnızca yüzde 11'ini, ABD'deki yüzde 250'ye tekabül ediyordu.
Ayrıca, Brookings Enstitüsü'nden Arthur R. Kroeber'e göre, ABD şirketleri ağırlıklı olarak özkaynak finansmanına bağımlı olmakla birlikte, Çin'de toplam kurumsal finansmanın sadece yüzde beşi özkaynaklarla finanse ediliyor. Çinli şirketler banka kredilerine ve dağıtılmamış kârlara çok daha fazla güveniyor.
Yatırımcılar ile ilgili olarak, hisse senetleri ABD'deki hanehalkı servetinin büyük bir kısmıdır ve nüfusun yaklaşık yüzde 50'si hisse senetlerine sahiptir. Çin'de, mülk, varlık yönetimi ürünleri ve banka mevduatları, kentsel Çin hisse senetlerinin sadece yüzde yedisi ile yatırımlarının büyük bir bölümünü oluşturmaktadır.
Borsa piyasaları, ABD ekonomisinde hem bireysel yatırımcı hem de firma seviyelerinde Çin ekonomisinden çok daha büyük bir rol oynamaktadır. Bu, Çin ekonomisinin geçtiğimiz yaz geçtiğimiz günlerde hisse senedi piyasasında yıkıcı iniş çıkışlardan göreceli olarak korunduğu anlamına gelirken, aynı zamanda şirketlerin genel ekonomik büyümeyi engelleyen bir faktör olan finansman fırsatlarında sınırlı kalmaları anlamına geliyor.
Ekonomik Büyüme veya Çılgın Casino Aracı?
ABD ekonomisi, şirketleri için yatırım fonu artırmada önemli bir rol oynamasına rağmen, Çin borsaları, uzun vadeli sağlam yatırımlar aramaktan ziyade servetlerini kumar oynamayan sofistike olmayan perakende yatırımcıların hakim olduğu bir kumarhaneye benzetiliyor.
Bazı çalışmalar, profesyonel ve kurumsal yatırımcıların sıradan perakende yatırımcılara göre oranının artırılmasının borsaların kalitesini ve verimliliğini artırmaya yardımcı olduğunu göstermektedir. Profesyonel yatırımcılar korku ve mantıksız coşkuyla motive olmak yerine temel değerleri analiz etmede çok daha becerikli olduklarından, bu mantıklı görünmektedir. Reuters'e göre, kurumsal yatırımcılar tarafından yönetilen ABD hisse senetlerinin oranı 2010 itibariyle piyasa değerinin yüzde 67'sini oluştururken, Çin hisse senedi piyasalarındaki işlemlerin yüzde 85'i perakende yatırımcılar tarafından gerçekleştiriliyor. Daha da endişe verici olan bir araştırma, Çin'in en yeni perakende yatırımcılarının üçte ikisinden fazlasının lise derecesi bile kazanmadığını tespit etti.
Çinli yatırımcıların çoğunluğunun karmaşık olmayan doğası, Çin'in borsalarının ekonomik büyüme aracı olmaktan ziyade çılgın bir kumarhaneye benzemesinin bir nedeni olmuştur. Çin borsalarının derinliğini ve rolünü genişletmek istediği için, özellikle yabancı yatırımcıları çekmek için sermaye hesabını açmak istiyorsa, daha profesyonel yatırımcı türlerinden daha fazla güven sağlamak için bu algıyı değiştirmesi gerekecektir.
Yabancı Yatırımlara Açıklık
ABD ve dünyadaki diğer büyük borsaların aksine, Çin piyasaları neredeyse tamamen yabancı yatırımcıların sınırları dışındadır. Sınırlı sayıda yabancı yatırımcının Şangay ve Shenzhen borsalarında işlem yapmasına izin veren sermaye kontrollerini hafifletmesine rağmen, hisselerin yüzde ikisinden daha azı yabancı sermayeli.
Çin'in hisse senetleri üç ayrı kategoriye ayrılmıştır: A hissesi, B hissesi ve H hissesi. Nitelikli Yabancı Kurumsal Yatırımcıların (QFII) da özel izinle katılmasına izin verilmesine rağmen, hisse senetleri öncelikle Şangay ve Shenzhen borsalarında yerli yatırımcılar arasında işlem görmektedir. B hisseleri her iki piyasada da yabancı yatırımcılar tarafından alınıp satılmaktadır, fakat aynı zamanda döviz hesabı olan yerli yatırımcılara da açıktır. H hisselerinin yerli ve yabancı yatırımcılar tarafından takas edilmesine izin verilir ve Hong Kong borsasında işlem görür.
Çin'in borsaları yabancı yatırımlara daha açık olmasına ve Haziran 2015'e kadar süren devasa bir miting yaşasa da, yabancı nakit akışları günlük limitlerin çok altında kaldığından uluslararası yatırımcılar atlama eğiliminde.
Alt çizgi
Uluslararası standartlara göre büyük toplam piyasa değerine sahip olmasına rağmen, Çin'in borsaları hala oldukça genç ve ABD'de olduğundan daha az önemli bir rol oynamaktadır. Özsermaye finansmanı ekonomik büyüme için önemli bir faktör olabileceğinden, Çin'in daha fazla kalkınmayı teşvik etmekten kazanması gereken çok şey vardır. pazarlarının. Yabancı yatırımcılara daha fazla erişim sağlamak finansal piyasalarını derinleştirmeye yönelik bir adımdır, ancak asıl engel yatırımcıların güven eksikliğini aşmak olacaktır.