Nakit Taşıma ve Arbitraj Nedir?
Nakit ve taşıma-arbitraj, hisse senedi veya emtia gibi bir varlıkta uzun pozisyon satın almayı ve aynı dayanak varlığa ilişkin vadeli işlem sözleşmesinde bir pozisyonun (kısa) satışını birleştiren piyasadan bağımsız bir stratejidir. Risksiz karlar elde etmek için nakit (veya spot) piyasadaki ve vadeli işlem piyasalarındaki varlığın fiyatlandırma verimsizliklerinden yararlanmaya çalışır. Vadeli işlem sözleşmesi, dayanak varlığa göre teorik olarak pahalı olmalıdır, aksi takdirde hakemlik kârlı olmayacaktır.
Nakit Taşıma ve Arbitrajın Temelleri
Hakem tipik olarak varlığı vadeli işlem sözleşmesinin sona erme tarihine kadar "taşımaya", bu noktada vadeli işlem sözleşmesine karşı teslim edilir. Bu nedenle, bu strateji ancak kısa vadeli işlemler pozisyonundan nakit girişi, uzun varlık pozisyonunda elde etme maliyetini ve taşıma maliyetlerini aşarsa uygulanabilir.
Nakit ve Taşıma arbitraj pozisyonları risksiz% 100 değildir, çünkü hala marj oranlarını yükselten bir aracılık gibi taşıma maliyetlerinin artabileceği riskleri vardır. Bununla birlikte, herhangi bir uzun ya da kısa ticaretin ana bileşeni olan herhangi bir piyasa hareketinin riski, ticaret harekete geçirildikten sonra tek olayın varlığın vadeli işlem sözleşmesine karşı teslim edilmesi ile azaltılır. Son kullanma tarihi itibariyle açık pazardan birine erişmeye gerek yoktur.
Varil petrol veya ton tahıl gibi fiziksel varlıklar depolama ve sigorta gerektirir, ancak S&P 500 gibi hisse senedi endeksleri muhtemelen sadece marj gibi finansman maliyetlerini gerektirir. Bu nedenle, bu fiziksel olmayan pazarlarda arbitraj daha karlı olabilir, her şey sabit kalır. Bununla birlikte, tahkime katılmanın önündeki engeller çok daha düşük olduğundan, daha fazla oyuncunun böyle bir ticareti denemesine izin vermektedir. Sonuç, spot ve vadeli işlemler piyasaları arasında daha verimli fiyatlandırma ve ikisi arasında daha düşük spreadlerdir. Daha düşük marjlar daha düşük kâr fırsatları anlamına gelir.
Oyunun her iki tarafında da yeterli likidite olduğu sürece, daha az aktif piyasalarda arbitraj olanakları olabilir.
Önemli Çıkarımlar
- Nakit-taşıma hakemleri, spot ve vadeli piyasalar arasındaki fiyat verimsizliklerinden, önceki varlıkta uzun süre devam ederek ve aynı varlık için vadeli işlem sözleşmesinde kısa bir açıklama yaparak sömürmeye çalışır. Fikir, vadeli işlem sözleşmesinin sona erme tarihine kadar fiziksel teslimat için varlığı "taşımak" tır. Nakit ve taşıma-arbitrajı tamamen risksiz değildir, çünkü bir varlığın sona erene kadar fiziksel olarak “taşınması” ile ilgili giderler olabilir.
Nakit Taşıma ve Arbitraj Örneği
Aşağıdaki nakit ve taşıma-arbitraj örneğini ele alalım. Bir varlığın şu anda 100 $ 'dan işlem gördüğünü ve bir aylık vadeli işlem sözleşmesinin 104 $' lık fiyatlandırıldığını varsayın. Ayrıca, bu varlık için depolama, sigorta ve finansman maliyetleri gibi aylık taşıma maliyetleri 3 $ 'dır. Bu durumda, tüccar veya hakem varlığı 100 $ 'dan satın alır (veya içinde uzun bir pozisyon açar) ve aynı anda bir aylık vadeli işlem sözleşmesini 104 $' a satar (yani kısa bir pozisyon başlatır). Tüccar daha sonra vadeli işlem sözleşmesinin sona erme tarihine kadar varlığı elinde tutar veya taşır ve varlığı sözleşmeye karşı teslim eder, böylece 1 dolarlık bir arbitraj veya risksiz kar sağlar.