Sermaye Tahsis Hattı (CAL) Nedir?
Sermaye piyasası bağlantısı (CML) olarak da bilinen sermaye tahsis hattı (CAL), risksiz ve riskli varlıkların olası tüm kombinasyonlarının bir grafiğinde oluşturulan bir çizgidir. Grafik, yatırımcıların yatırımlarıyla belirli bir risk seviyesini üstlenerek muhtemelen kazanabilecekleri getiriyi göstermektedir. CAL'in eğimi, ödül-değişkenlik oranı olarak bilinir.
Sermaye Tahsis Hattını (CAL) Anlama
Sermaye tahsis hattı, yatırımcılara risksiz bir varlığa ve bir veya daha fazla riskli varlığa ne kadar yatırım yapılacağını seçme konusunda yardımcı olur. Varlık tahsisi, değişen risk ve getiri düzeylerine sahip farklı varlık türleri arasında fon tahsisi iken, sermaye tahsisi, belirli Hazine menkul kıymetleri gibi risksiz varlıklar ile özkaynaklar gibi riskli varlıklar arasında fon tahsisidir.
CAL ile Portföy Oluşturma
Bir portföyün risk seviyesini ayarlamanın kolay bir yolu, risksiz varlığa yatırılan tutarı ayarlamaktır. Tüm yatırım fırsatları, risksiz ve riskli varlıkların her bir kombinasyonunu içerir. Bu kombinasyonlar, y ekseninin beklenen getiri olduğu ve x ekseninin, standart sapma ile ölçülen varlığın riski olduğu bir grafik üzerinde çizilir.
En basit örnek, iki varlık içeren bir portföydür: risksiz bir Hazine bonosu ve hisse senedi. Hazine bonosunun beklenen getirisinin% 3 ve riskinin% 0 olduğunu varsayın. Ayrıca, hisse senedinin beklenen getirisinin% 10 ve standart sapmasının% 20 olduğunu varsayalım. Herhangi bir bireysel yatırımcı için cevaplanması gereken soru, bu varlıkların her birine ne kadar yatırım yapılacağıdır. Bu portföyün beklenen getirisi (ER) aşağıdaki gibi hesaplanır:
ER portföyü = Risksiz varlığın ER'si x risksiz varlığın ağırlığı + Riskli varlığın ağırlığı ER (1- risksiz varlığın ağırlığı)
Hazine bonosunun standart sapması% 0 olduğu için bu portföy için risk hesaplaması basittir. Böylece, risk şu şekilde hesaplanır:
Portföy riski = riskli varlığın ağırlığı x riskli varlığın standart sapması
Bu örnekte, bir yatırımcı risksiz varlığa% 100 yatırım yapacak olsaydı, beklenen getiri% 3 ve portföy riski% 0 olur. Benzer şekilde, hisse senedine% 100 yatırım yapmak, yatırımcıya% 10'luk bir getiri ve% 20'lik bir portföy riski verecektir. Yatırımcı risksiz varlığa% 25 ve riskli varlığa% 75 tahsis ettiyse, portföy beklenen getiri ve risk hesaplamaları şöyle olur:
ER portföyü = (% 3 x% 25) + (% 10 *% 75) =% 0, 75 +% 7, 5 =% 8, 25
Portföy riski =% 75 *% 20 =% 15
CAL'nin Eğimi
CAL'nin eğimi, risk ve getiri arasındaki dengeyi ölçer. Daha yüksek bir eğim, yatırımcıların daha fazla risk alma karşılığında daha yüksek bir beklenen getiri elde ettikleri anlamına gelir. Bu hesaplamanın değeri Sharpe oranı olarak bilinir.