Son yıllarda hisse senedi geri alımlarına trilyonlarca dolar harcanırken, hisse geri alımlarının 2019'da% 13 artarak 940 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Harcamalardaki büyük artışa rağmen, büyük ölçüde geri alımlara yatırım yapan şirketlerin yanı sıra yatırım harcamaları ve temettülere yatırım yapan şirketler, son dönemde daha geniş S&P 500 Endeksini önemli ölçüde geride bıraktı. Goldman Sachs'taki analistlere göre, bir geri alım stokları sepeti, son 12 aydaki S&P 500'ün hızının sadece yarısında arttı.
Geri Alım Stokları S&P 500'ü Kötü Geciktiriyor
- Geri alım stokları; % 7 Geri alım ve temettü hisse senetleri; % 8 Sermaye harcaması ve AR-GE stokları; % 8 Temettü hisse senetleri:% 10 S&P 500 endeksi; % 13
ABD şirketleri 2018'de toplam nakit harcamalarını% 25 artırarak 2.8 trilyon dolara ulaştı. Yine de, büyük ölçüde geri alımlara yatırım yapan şirketler, 26 Nisan 2019 tarihli Goldman'ın ABD Haftalık Başlama Raporuna göre S&P 500 için% 13'lük bir kazanıma karşılık hisselerinin sadece% 7 arttığını gördü.
Bu düşük performans, bu şirketleri Washington'daki politikacıların geri alımları konusundaki eleştirilere karşı oldukça savunmasız hale getiriyor. Goldman 2019'a kadar güçlü geri alımların devam etmesini beklerken, bu yıl şu ana kadar 191 milyar dolar yetkilendirilmiş olsa da, analistler hisse geri alımları konusundaki mevcut siyasi tartışmanın geri alım tahminleri üzerindeki belirsizliği artırdığını belirtti. Geri alımların nihayetinde yasaklanması durumunda şirketler muhtemelen temettü artıracak ve nakit birleşme ve satın alma harcamalarını artıracak ya da ödenmemiş borcu azaltacaktır.
Hisse senedi performans sonuçları benzer şekilde diğer yatırımlar için de kötüydü. Yatırım harcamaları ve Ar-Ge harcamalarına öncelik veren şirketler sadece% 8, geri alımlar ve temettüler kombinasyonuna odaklananlar% 8 arttı ve temettüleri arttıran hisse senetleri% 10 arttı.
Goldman, "Son piyasa performansı, büyümeye yatırım yapan, hissedarlara nakit getiren veya borcu ödeyen firmalar yerine güvenli, yüksek kaliteli bilançolar için net bir yatırımcı tercihini gösteriyor." "Sektörden bağımsız Güçlü Bilanço sepetimiz (GSTHSBAL) 2018'in başlangıcından bu yana benzer bir zayıf bilanço stokları sepetinden (GSTHWBAL) 15 puan daha iyi performans gösterdi (% 19'a karşılık% 4)."
İleriye bakmak
Yatırımcılar, son 12 ay içinde nakit harcamalarının çoğunu artıran şirketlerden elde edilen asgari ödülleri hayal kırıklığına uğrattı, büyümeye yatırım yapan, hissedarlara nakit veren veya borcu ödeyen firmalar yerine, yüksek kaliteli bilançoları olan "daha güvenli" şirketlerin hisselerini dikkate almalı, Goldman yazıyor. Bu hisse senetleri, Goldman'ın borç geri ödemesi ve ihraçına dayalı yeni Borç Düşürücü ve Borç Tahsis Eden sepetlerinin bir parçasıdır ve Nvidia Corp. (NVDA), Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG), Netflix Inc. (NFLX), Illumina gibi şirketleri içerir Inc. (ILMN) ve TJX Companies Inc. (TJX). Bu hisse senetleri S&P 500'ü geçti ve analistlere göre momentumlarını koruyacak şekilde konumlandırıldı.
Goldman raporunda “Güvenli, yüksek kaliteli bilançoları olan firmalar daha iyi performans gösterdi ve şu anda zayıf bilanço firmalarına% 83 K / Z çoklu primi ile işlem yapıyor” dedi.
