Yönetim altındaki toplam aktifleri 554 milyar dolar olan dünyanın en büyük özel sermaye şirketlerinden biri olan Blackstone Group Inc. (BX), şu anda büyük ölçüde gözden kaçan "tüm baloncukların annesi" de dahil olmak üzere piyasalar için artan riskler görüyor. Ayrıca, aşağıda özetlenen ayrıntılı bir Business Insider raporuna göre, yüzeyde rastgele ve ilgisiz görünen bazı olumsuz gelişmeler arasında Blackstone'un özel servet çözümleri grubunun baş yatırım stratejisti Joseph Zidle'i uyardıran rahatsız edici bağlantılar var.
Zidle şöyle devam etti: son not müşteriler için. En büyük endişesi, "tüm balonların annesi" olabileceğine inandığı 13 trilyon dolar değerinde egemen borç üzerindeki negatif getiridir.
Önemli Çıkarımlar
- Görünüşte ilgisiz riskler 2008 mali krizini yarattı. Bugün, görünüşe göre çeşitli rasgele olaylar birbirine bağlı, birleşik olumsuz etkileri potansiyel olarak büyük. Egemen borç üzerindeki negatif faiz oranları en büyük kabarcık olabilir.
Yatırımcılar İçin Önemi
Zidle, görünüşte ilgisiz bir dizi risk bir araya geldikten sonra patlayan 2008 mali krizi ile ilgili bir sorun yaşıyor. Bu arada, Blackstone CEO'su Steve Schwarzman "uyumsuz notlar" ya da ekonomi ve piyasalarda ayrı ve izole görünen, ancak yıkıcı sonuçlarla birleşebilen trendleri arıyor.
Zidle, bugünkü en yüksek uyumsuz not olarak egemen borcun olumsuz getirilerini görüyor. Bu tür borçlardaki ağır spekülasyonlar, sabit getirili menkul kıymetlerin yatırım portföylerine verdiği geleneksel istikrarla çelişen büyük fiyat dalgalanmaları üretmektedir. Örneğin, Avusturya tarafından ihraç edilen 100 yıllık bononun fiyatı 2 yıl içinde ikiye katlandı.
Schwarzman, Federal Rezerv'in faiz indirimi konusunda da benzer kaygılara sahip. “Amerika Birleşik Devletleri'nde faiz oranları tarihsel olarak düşük ve bunları daha da aşağı çekmeye devam ediyorsunuz, nereden geliyorsunuz? Amaç nedir? ”Diye sordu MarketWatch ile yapılan son röportajda retorik olarak. “Çok fazla bastırırsanız, çözmeye çalıştığınız problemi siz yaratıyorsunuz” diye devam etti ve düşük oranların ekonomik büyümeyi engellediğini belirtti.
Schwarzman ayrıca, ekonomik büyümenin yavaşlaması ve zarar eden şirketlerin halka arzlarının artmasından endişe ediyor. 2018 kadar yakın bir zamanda, dünya ekonomisinin hala büyük ölçüde senkronize büyümenin tadını çıkardığını belirtiyor. Şimdi çoğu ülke yavaşlıyor. Yetkili, kârlı olmayan şirketlerin halka arzlarını, genellikle ekonomik genişlemenin son aşamalarına eşlik eden "aşırı işaretler" olarak adlandırıyor. Gerçekten de, Bloomberg'deki bir rapora göre, halka açık olan çok sayıda kârlı olmayan şirket de dotcom baloncuğunu işaretledi.
Praetorian Capital Management'ın başkanı ve Moğolistan Büyüme Grubu CEO'su Harris Kupperman'ın da benzer endişeleri var. BI'ya daha önceki bir raporda, "Son on yılda olduğu gibi sistemden likidite aktardığınızda dev bir balon oluşturuyorsunuz, " dedi. "Hayatımda 2 kaza geçirdim ve bence bu üçüncü olan, " diye ekledi. Kupperman ayrıca Fed'i "hiç kâr etme şansı olmayan" ancak yatırımcıları çeken şirketleri içeren bir "Ponzi sektörü" oluşturmakla suçluyor.
Bu arada, krater değerleri 2008 krizi için önemli bir katalizör olan ipoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS), bugün negatif konveksite adı verilen kısır döngüde. Düşen faiz oranları, başka bir BI makalesinde açıklandığı gibi fiyatlarının yükselmek yerine düşmesine neden oluyor.
The Wall Street Journal, 2008 krizine bir başka katkıda bulunan şirket tahvili notlarının şişirildiğini ve bugün de bu sorunun devam ettiğini bildirdi. Ayrıca, yüksek riskli kaldıraçlı krediler de değer kaybetmektedir ve toplam küresel risk, İngiltere Merkez Bankası'na (BoE) göre 3, 2 trilyon dolar kadar yüksek olabilir.
İleriye bakmak
Zidle en büyük sorunun ticaret olduğuna inanıyor. Ona göre, bu sorunun çözülmesi iş güvenini artıracak, iş büyümesini güçlü tutacak ve ekonomik genişlemeyi genişletecektir. Mevcut makro ortam göz önüne alındığında, önümüzdeki 6 ay içinde durgunluk beklemiyor, ancak mevcut genişlemenin 2 yıldan fazla sürmeyeceğini düşünüyor.