Fiyat / kazanç (P / E) oranı, şirket değerini değerlendirmek için oldukça basit bir araçtır. Wall Street analistleri, finansal medya ve ofis su soğutucusundaki meslektaşları tarafından P / E oranının ne sıklıkta tolere edildiğine bakıldığında, akıllıca hisse senedi yatırım seçimleri yapmak için kusursuz bir araç olduğunu düşünmek cazip geliyor. Tekrar düşünün; P / E oranı her zaman güvenilir değildir. K / Z bazlı hisse senedi değerlemelerine karşı dikkatli olmanız için birçok neden vardır.
K / Z Oranının Hesaplanması: Hızlı Bir Gözden Geçirme
Yüzeyde, fiyatın kazançlara hesaplanması oldukça basittir. Bir K / Z oranı oluşturmanın ilk adımı, hisse başına kazanç (EPS) hesaplamaktır . EPS genellikle şirketin vergi sonrası kârının söz konusu hisse adedine bölünmesine eşittir.
EPS = Pay SayısıPosta-Vergi Karları
EPS'den P / E oranını hesaplayabiliriz. K / Z oranı, şirketin cari pazar payı fiyatının önceki yıla ait hisse başına kazanç sayısına bölünmesiyle elde edilir.
EP = EPSShare Fiyatı
P / E oranının yatırımcılara, bir şirketin mevcut pazar payı değerine ulaşmak için kaç yıllık cari kazanç üretmesi gerektiğini söylemesi gerekiyor. Diyelim ki hayali Widget Corp. şirketi geçtiğimiz yıl hisse başına 1 $ kazandı ve hisse başına 10.00 $ 'dan işlem görüyor. P / E oranı 10 $ / 1 $ = 10 olacaktır. Bunun bize söylediği şey, piyasanın 10 kat kazançla fiyatlandırmasıdır. Başka bir deyişle, satın alınan her hisse için, mevcut hisse fiyatına eşit olması 10 yıllık birikimli kazançlar alacaktır. Doğal olarak, yatırımcılar ödedikleri her dolar için daha fazla kazanç satın almak istiyorlar, bu nedenle P / E oranı ne kadar düşük olursa, hisse senedi o kadar pahalı olur.
Oran yeterince basit görünüyor, ancak yüz değerinde P / E oranlarını almakla ilişkili bazı tehlikelere bakalım.
P / E denkleminin ilk kısmı olan fiyat, açıktır. Piyasa fiyatının ne olduğundan oldukça emin olabiliriz. Öte yandan, uygun bir kazanç numarası bulmak zor olabilir. Kazançları nasıl tanımlayacağınız konusunda birçok karar vermelisiniz.
Bu Kazançlarda Neler Var?
Yeni başlayanlar için, kazançlar her zaman net değildir. Kazançlar, bazen kazançlar metriğinin gerçek doğasını gizleyen olağandışı kazançlardan veya kayıplardan etkilenebilir. Dahası, rapor edilen kazançlar şirket yönetimi tarafından kazanç beklentilerini karşılamak için manipüle edilebilirken, amortisman politikalarını değiştirmek veya tekrar eden kazanç ve giderleri eklemek veya çıkarmak gibi yaratıcı muhasebe seçenekleri, kâr hasılat rakamlarını daha büyük hale getirebilir ve buna karşılık K / E daha küçük ve stok daha ucuz görünür. Yatırımcıların şirketlerin bildirilen EPS numaralarına nasıl ulaştığına dikkat etmeleri gerekir. Bilançoda raporlanandan daha doğru bir kazanç ölçüsü elde etmek için genellikle uygun ayarlamalar yapılmalıdır.
Takip Eden veya İleri Kazançlar?
Ardından, takip eden kazançlar mı yoksa ileri kazanç rakamları mı kullanacağınız söz konusudur.
Şirketin en son yayınlanan gelir tablosunda yer alan tarihi kazançları bulmak kolaydır. Ne yazık ki, yatırımcılar için fazla kullanılmıyorlar, çünkü önümüzdeki yıl ve yıllar için hangi kazançların mevcut olduğunu çok az söylüyorlar. Bir hisse senedinin gelecekteki beklentilerini yansıttığı için yatırımcıların en çok ilgisini çeken şirketin gelecekteki kazançları.
Gelecekteki kazançlar (gelecekteki kazançlar olarak da adlandırılır) Wall Street analistlerinin görüşlerine dayanmaktadır. Analistler, herhangi bir şey varsa, varsayımlarında ve eğitimli tahminlerinde genellikle aşırı duyarlılık eğilimi gösterirler. Günün sonunda, ileri kazançlar, tarihi kazançlardan çok daha yararlı olma sorununa maruz kalmaktadır, ancak yanlışlıklara eğilimlidir.
Büyüme ne olacak?
P / E oranının en büyük sınırlaması: Yatırımcılara şirketin EPS büyüme beklentileri hakkında hiçbir şey söylemiyor. Şirket hızla büyüyorsa, EPS'deki büyümenin P / E'yi daha düşük bir seviyeye getireceğini bilerek, yüksek bir P / E oranına sahip olsa bile onu satın almaktan rahat olacaksınız. Hızlı bir şekilde büyümiyorsa, daha düşük bir P / E oranına sahip bir hisse senedi için alışveriş yapabilirsiniz. Yüksek bir P / E katsayısının beklenen büyümenin sonucu olup olmadığını veya stokun sadece aşırı değerlendiğini söylemek genellikle zordur.
Vadeli kazanç tahmini kullanılarak hesaplanan bir AP / E oranı, K / Z'nin şirketin öngörülen büyüme oranına uygun olup olmadığını her zaman size söylemez. Dolayısıyla, bu sınırlamayı gidermek için başka bir oran olan PEG oranına dönüyoruz:
PEG = Önümüzdeki 12 Ay İçinde EPS Artış Oranı TahminiP / E
Özetle, PEG oranı ne kadar düşükse o kadar iyidir. 1 olan bir PEG, P / E'nin büyüme ile uyumlu olduğunu gösterir; 1'in altında EPS büyümesi göreceli olarak azdır; 1'den büyük bir PEG, stokun aşırı fiyatlandığı anlamına gelebilir. Ancak, K / Z oranı büyüme için standartlaştırılmış olsa bile, yatırım kararınızı yanlış olabilecek dış tahminlere dayandırıyorsunuz.
Borç Hakkında Ne?
Son olarak, bir şirketin borç yükünün zor meselesi var. K / Z oranı, bir şirketin bilançosunda taşıdığı borç miktarını etkilemez. Borç seviyelerinin finansal performans ve değerleme üzerinde etkisi vardır, ancak K / Z yatırımcıların borçsuz şirketler ile ödenmemiş krediler ve borçlarla boğulmuş olanlar arasında elma-elma karşılaştırması yapmalarına izin vermez.
Bu sınırlamayı aşmanın bir yolu, bir şirketin kurumsal değerini veya EV'sini Fiyat (P) yerine dikkate almaktır.
(Basitleştirilmiş) EV = MC + Net Borç Yeri:
Diyelim ki hisse başına 10 dolarlık bir pazar payı fiyatı olan Widget Corp., bilançosunda net borcun payı başına 3 dolarlık bir eşdeğeri taşıyor. Bu durumda şirket, hisse başına 13 $ toplam işletme değerine sahip olacaktır. Widget Corp., bu yıl 1 ABD doları EPS üretmişse, K / E oranı 10 olacaktır. Ancak daha sofistike yatırımcılar, payda işletme değeri ve paydada FAVÖK ile hesaplamayı yapacaktı.
Alt çizgi
Elbette, P / E oranı popüler ve hesaplanması kolaydır. Ancak yatırımcıların hisse senedi değerlerini değerlendirmek için kullanırken dikkate alması gereken büyük eksiklikler var. Dikkatlice kullanın. Tek bir oran size bir hisse senedi hakkında bilmeniz gereken her şeyi söyleyemez. Finansal performans ve stok değerlemesinin daha kapsamlı bir resmini elde etmek için çeşitli oranlar kullandığınızdan emin olun.