Ortalama Etkili Olgunluk Nedir?
Tek bir tahvil için, ortalama etkin vade (AEM) tahvilin ihraççı tarafından geri çağrılabileceği olasılığını dikkate alan bir vade ölçüsüdür. Bir tahvil portföyü için, ortalama etkin vade, dayanaklı tahvillerin vadelerinin ağırlıklı ortalamasıdır.
Önemli Çıkarımlar
- Ortalama etkin vade, geri çağrılabilecek tahvillerin gerçek vadesini tahmin eder. ortalama etkin vade hesaplama.
Ortalama Etkili Olgunluğu Anlama
Eğer faiz oranları tahvilin yeniden finanse etmesi veya iadesi için avantajlı bir seviyeye düşerse tahsil edilebilir tahviller ihraççı tarafından erken kullanılabilir. Tahvillerin erken itfa edilmesi, tahvillerin ömürlerini kısaltacağı anlamına gelir.
Başka bir deyişle, tahviller, güven senedinde listelenen belirtilen vade tarihinde olgunlaşmayacaktır. Öyleyse, tahsil edilebilir tahviller, çağrılırsa öngörülen vadeden daha düşük bir ortalama etkin vadeye sahip olacaktır.
Ortalama etkin vade, bir tahvilin vadesi gelmesi için geçen sürenin uzunluğu olarak tanımlanabilir. Ortalama vadeler ne kadar uzun olursa, faiz oranlarındaki değişikliklere tepki olarak bir fonun hisse fiyatı o kadar artacaktır.
AEM ve Tahvil Portföyleri
Bir tahvil portföyü farklı vadeleri olan birkaç tahvitten oluşur. Portföydeki bir tahvilin vade tarihi 20 yıl, diğerinin ise vade tarihi 13 yıl olabilir. Veriliş tarihinde vade, vade tarihi yaklaştıkça azalacaktır.
Örneğin, 2010 yılında ihraç edilen bir tahvilin vadesinin 20 yıl olduğunu varsayalım. 2018 yılında tahvilin vade tarihi 12 yıla düşecek. Yıllar içinde, bir portföydeki tahvillerin vadesi azalacak ve tahvillerin daha yeni ihraçlar için değiştirilmediği varsayılacaktır.
Ortalama efektif vade her bir tahvilin vadesini portföyüne göre piyasa değeri ile ve tahvillerin herhangi birinin çağrılma olasılığı ile ölçülür. Bir ipotek havuzunda, bu aynı zamanda ipoteklerde ön ödeme olasılığını da açıklar. Basitlik açısından, bir portföyün vadesi 30, 20, 15, 11 ve 3 yıl olan 5 tahvilden oluştuğunu varsayalım. Bu tahviller portföy değerinin sırasıyla% 15, % 25, % 20, % 10 ve% 30'unu oluşturmaktadır. Portföyün ortalama etkin vadesi şu şekilde hesaplanabilir:
- Ortalama etkili vade = (30 x 0.15) + (20 x 0.25) + (15 x 0.20) + (11 x 0.10) + (3 x 0.3) = 4.5 + 5 + 3 + 1.1 + 0.9 = 14.5 yıl
Ortalama olarak, portföydeki tahviller 14.5 yıl içinde olgunlaşacaktır.
Ortalama etkin vade önlemi, tek bir tahvilin veya portföyün maruz kaldığı hissini hissetmenin daha doğru bir yoludur. Özellikle tahvil veya başka bir borç portföyü söz konusu olduğunda, basit bir ortalama çok yanıltıcı bir önlem olabilir. Portföyün ağırlıklı ortalama vadesini bilmek, o portföyün maruz kaldığı faiz oranı risklerini bilmek açısından önemlidir. Örneğin, daha uzun vadeli fonlar genellikle kısa vadeli karşılıklarından daha fazla faiz oranına duyarlı olarak değerlendirilir.