Vadeli işlemlerin ve diğer türevlerin finansal piyasalarda oynaklığı artırdığına ve çoğunlukla son on yılın finansal krizinden sorumlu olduğuna inanıyorsanız yalnız değilsiniz. Türev finansal çöküşten sorumlu tutuldu, ancak sert yargıyı hak ediyorlar mı?
Muhtemelen değil. Bunun yerine, onları, nasıl işlem gördüklerini, artılarını ve eksilerini ve bu enstrümanların birbirinden nasıl farklı olduğunu anlamamız gerekir.
Vadeli İşlem Sözleşmeleri
Vadeli işlemler, geleneksel hisse senedi, tahvil veya hisse senedi endeksi gibi bir dayanak varlıktan değer elde eden sözleşmelerdir. Vadeli işlemler, merkezi bir borsada işlem gören standart sözleşmelerdir. İki taraf arasında, gelecekteki bir tarihte "dayanak varlığın gelecekteki fiyatı" adı verilen belirli bir fiyattan bir şey satın almak veya satmak için yapılan bir anlaşmadır. Satın almayı kabul eden tarafın uzun olduğu ve satmayı kabul eden tarafın kısa olduğu söylenir. Taraflar miktar ve fiyat açısından eşleştirilir. Bir vadeli işlem sözleşmesine giren tarafların fiziksel bir varlık alışverişinde bulunmaları gerekmez, sadece varlık fiyatının vade sonunda gelecekteki fiyatındaki fark.
Her iki tarafın borsa ile ilk marj tutarını (toplam maruziyetin bir kısmı) ödemeleri gerekir. Sözleşmeler pazara sürülmüştür; yani taban fiyat (sözleşmenin girildiği fiyat) ile uzlaşma fiyatı (genellikle son birkaç işlemin fiyatlarının ortalaması) arasındaki fark ilgili taraflardan düşülür veya hesaba eklenir. Ertesi gün, taban fiyat olarak uzlaşma fiyatı kullanılır. Yeni taban fiyat, bir bakım marjının (önceden belirlenmiş seviyenin) altına düşerse, tarafların hesaplarına ek fon göndermeleri gerekir. Yatırımcı pozisyonu vadesinden önce istediği zaman kapatabilir, ancak pozisyondan elde edilen herhangi bir kâr veya zarardan sorumlu olmak zorundadır.
Vadeli işlemler, farklı risk türlerini korumak veya yönetmek için önemli bir araçtır. Dış ticaret yapan şirketler, döviz riskini, yapacak yatırımları varsa faiz oranı riskini yönetmek için vadeli işlemler kullanır ve oranlardaki düşüş beklentisiyle faiz oranını kilitler ve petrol gibi emtia fiyatlarının kilitlenmesi için fiyat riskini kullanır, mahsuller ve girdi görevi gören metaller.
Vadeli işlem ve türev ürünler, bir varlığın doğrudan satın alınması öngörülemeyen maliyetleri düşürdüğü için ana pazarın verimliliğini artırmaya yardımcı olur. Örneğin, S&P 500 vadeli işlemlerinde uzun vadeli olmak, her hisse senedini satın alarak endeksi tekrarlamaktan çok daha ucuz ve daha verimlidir. Çalışmalar, vadeli işlemlerin piyasalara girişinin, bir bütün olarak temeldeki ticaret hacmini artırdığını göstermiştir. Sonuç olarak, vadeli işlemler, sigorta veya risk yönetim aracı olarak görüldükleri için işlem maliyetlerini azaltmaya ve likiditeyi artırmaya yardımcı olur.
Vadeli İşlemler ve Fiyat Keşfi
Vadeli işlemlerin finansal piyasalarda oynadığı bir diğer önemli rol, fiyat keşfidir. Gelecekteki piyasa fiyatları sürekli bir bilgi akışı ve şeffaflığa dayanmaktadır. Bir varlığın arz ve talebini, dolayısıyla gelecekteki ve spot fiyatlarını etkileyen birçok faktör vardır. Bu tür bilgiler hızla emilir ve gelecekteki fiyatlara yansıtılır. Vadeye yakın sözleşmelerin gelecekteki fiyatları spot fiyatla yakınlaşır ve bu nedenle bu sözleşmelerin gelecekteki fiyatı dayanak varlığın fiyatı için bir vekil görevi görür.
Gelecekteki fiyatlar da piyasa beklentilerini göstermektedir. Örneğin: Bir petrol arama felaketi durumunda, ham petrol arzının düşmesi muhtemeldir, bu nedenle kısa vadeli fiyatlar artacaktır (belki de oldukça fazla). Ancak daha sonraki vadeleri olan vadeli işlem sözleşmeleri kriz öncesi seviyelerde kalabilir, çünkü arzın sonunda normalleşmesi beklenmektedir. Genel kanının aksine, gelecekteki sözleşmeler daha yüksek ticaret hacimleri ve daha düşük oynaklığa yol açan likidite ve bilgi yayılımını arttırır. (Likidite ve oynaklık ters orantılıdır.)
Avantajlara rağmen, vadeli işlem sözleşmeleri ve diğer türevler dezavantajlardan adil bir şekilde gelir. Marj gereksinimlerinin doğası gereği, çok fazla maruz kalma söz konusu olabilir, bu da yanlış yönde küçük bir hareketin büyük kayıplara yol açabileceği anlamına gelir. Ayrıca, günlük piyasa işaretlemesi yatırımcı üzerinde aşırı baskı yaratabilir. Kişinin piyasanın hareket edeceği yön ve asgari büyüklük hakkında iyi bir hakim olması gerekir.
Türev araçlar, vadeleri yaklaştıkça değerlerinin düşmesi anlamında 'zaman kaybına neden olan' varlıklardır. Eleştirmenler ayrıca vadeli işlemlerin ve diğer türevlerin spekülatörler tarafından piyasaya bahis oynamak ve aşırı risk almak için kullanıldığını iddia ediyor. Vadeli işlem sözleşmeleri, merkezi karşı taraf takas merkezi (ÇKP) nedeniyle çok daha düşük bir seviyede olsa da karşı taraf riski ile karşı karşıyadır.
Örneğin, piyasa bir yönde çok ilerlerse, birçok taraf yükümlülüklerini temerrüde düşürebilir ve borsa riski üstlenmek zorunda kalacaktı. Bununla birlikte, takas odaları bu riski ele almak için daha donanımlıdır ve her gün piyasaya sürerek riski azaltır ve bu, diğer türevlerin ötesinde vadeli işlemlerin avantajıdır.
Diğer Türevler
Vadeli işlemlerin yanı sıra, türev dünyası da tezgahta (OTC) veya özel partiler arasında ticareti yapılan ürünlerle temsil edilmektedir. Bunlar, standart piyasa katılımcıları için standartlaştırılmış veya yüksek düzeyde uyarlanmış olabilir. Vadeli işlemler, merkezi bir borsada işlem görmemesi ve düzenli olarak piyasaya sürülmemesi dışında, vadeli işlemler gibi bir türev ürünüdür. Bu düzenlemeye tabi olmayan ürünler, öncelikle karşı tarafın sözleşmenin sona ermesinden doğan yükümlülüğünü yerine getirme şansı nedeniyle kredi riskiyle karşı karşıyadır.
Bununla birlikte, bu özel ürünler bir trilyon dolarlık endüstrinin sadece% 15'i civarındadır ve kanıtlar, OTC pazarlarının standartlaştırılmış bölümlerinin mükemmel bir performans sergilediğini göstermektedir. Buna harika bir örnek, küresel türevler pazarının% 5'ini temsil eden Lehman Brothers türev kitaplarıdır. Bu işlemlere karşı tarafların yüzde sekseni, 2008 iflaslarından sonraki 5 hafta içinde yerleşti.
Alt çizgi
Futures, riskten korunma ve risk yönetimi için harika bir araçtır; likidite ve fiyat keşfini arttırırlar. Ancak, karmaşıktır ve herhangi bir işlem yapmadan önce bunları anlamak gerekir. Standartlaştırılmış türevleri (değişim veya OTC bazlı) düzenleme çağrısı, mutlaka kırılmamış bir şeyi düzeltmek için likiditeyi kurutmanın olumsuz yan etkisine sahip olabilir.
![Vadeli işlem, türev ve likiditeye genel bakış Vadeli işlem, türev ve likiditeye genel bakış](https://img.icotokenfund.com/img/options-trading-guide/936/an-overview-futures.jpg)