Amerikan Depoziter Makbuzu - ADR Nedir?
Amerikan emanet makbuzu (ADR), ABD mevduat bankası tarafından, belirli bir sayıda hisseyi (ya da bir pay kadar) yabancı bir şirketin hisse senedine yatırımı temsil eden, pazarlık edilebilir bir sertifikadır. ADR, herhangi bir hisse senedinin ticaret yapacağı gibi ABD'deki piyasalarda işlem görmektedir.
ADR'ler, ABD'li yatırımcıların yurtdışındaki şirketlerde hisse satın almaları için uygun ve likit bir yolu temsil etmektedir. Yabancı firmalar da ABD menkul kıymetler borsalarına girme zorluğu ve masrafı olmadan Amerikalı yatırımcıları ve sermayeyi çekmeyi kolaylaştıracaklarından ADR'lerden yararlanmaktadır. Sertifikalar ayrıca ABD yatırımlarına açık olmayacak yabancı borsaya sahip şirketlere erişim sağlar.
Amerikan Mevduat Makbuzlarına Giriş ADR'leri
Amerikan Depoziter Makbuzları - ADR'ler - nasıl çalışır?
ADR'ler ABD doları cinsindendir ve bunun altında yatan bir ABD deniz kuruluşu tarafından yurtdışında tutulan güvenlik bulunmaktadır. ADR sahiplerinin döviz cinsinden işlem yapmaları veya forex piyasasında döviz bozdurma konusunda endişelenmeleri gerekmez. Bu menkul kıymetler ABD yerleşim sistemleri aracılığıyla netleşmektedir.
ADR'ler sunmak için bir ABD bankası döviz üzerinden hisse satın alacaktır. Banka hisse senedini stok olarak tutacak ve iç ticaret için bir ADR ihraç edecektir. ADR'ler New York Menkul Kıymetler Borsası (NYSE), Amerikan Menkul Kıymetler Borsası (AMEX) veya Nasdaq'ta listelenir, ancak tezgah üstü (OTC) de satılır.
ABD bankaları yabancı şirketlerin kendilerine ayrıntılı finansal bilgi vermesini şart koşmaktadır. Bu gereklilik Amerikalı yatırımcıların bir şirketin finansal sağlığını değerlendirmesini kolaylaştırır.
Önemli Çıkarımlar
- Bir Amerikan mevduat makbuzu (ADR), ABD bankası tarafından yabancı hisse senetlerindeki hisseleri temsil eden bir sertifikadır. ADR'ler Amerikan borsalarında işlem görürler. ADR'ler ve temettüleri ABD doları olarak fiyatlandırılır. kendi yabancı hisse senetleri.
ADR Türleri
Amerikan emanet makbuzları iki temel kategoriye ayrılır:
- Bir banka, yabancı şirket adına sponsorlu bir ADR yayınlar. Banka ve işletme yasal bir düzenlemeye girer. Genellikle, yabancı şirket bir ADR düzenleme ve kontrolünü elinde tutma masraflarını ödeyecektir. Banka yatırımcılarla işlemleri yürütürken. Sponsorlu ADR'ler, yabancı şirketin ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) düzenlemelerine ve Amerikan muhasebe prosedürlerine ne derece uyduğuna göre sınıflandırılır. Bununla birlikte, bu sertifikanın yabancı şirketten doğrudan katılımı, katılımı ve hatta izni yoktur. Teorik olarak, farklı ABD bankaları tarafından verilen aynı yabancı şirket için birkaç silahsız ADR olabilir. Bu farklı teklifler de farklı temettüler sunabilir. Sponsorlu programlarda, yabancı şirket ile çalışan banka tarafından verilen sadece bir ADR vardır.
İki tip ADR arasındaki temel fark, yatırımcıların bunları satın alabileceği yerdir. En düşük sponsorlu ADR'ler hariç tümü SEC'e kaydolur ve büyük ABD borsalarında işlem yapar. Sorumsuz ADR'ler sadece tezgah üstü ticaret yapacak. Ayrıca, görevlendirilmemiş ADR'ler asla oy haklarını içermez.
ADR'ler, yabancı şirketin ABD pazarlarına ne ölçüde eriştiğine bağlı olarak ek olarak üç seviyeye ayrılır:
- Seviye I - Bu, yabancı şirketlerin uygun olmadığı veya ADR'lerinin bir borsada listelenmesini istemediği en temel ADR türüdür. Bu tip ADR, bir ticaret varlığı oluşturmak için kullanılabilir, ancak sermaye oluşturmak için kullanılamaz. Seviye I ADR'ler sadece tezgah üstü piyasada bulunur ve Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'ndan (SEC) en gevşek gereksinimlere sahiptir - ve bunlar genellikle oldukça spekülatiftir. Yatırımcılar için diğer ADR türlerinden daha riskli olmalarına rağmen, yabancı bir şirketin ABD Seviye II'deki menkul kıymetlerine olan ilgisini ölçmek için kolay ve ucuz bir yoldur - Seviye I ADR'lerde olduğu gibi, Seviye II ADR'ler bir menkul kıymetler borsasında işlem görmeleri ve sermayeyi yükseltmek için kullanılamazlar. Seviye II ADR'lerin SEC'den Seviye I ADR'lere göre biraz daha fazla gereksinimi vardır, ancak daha yüksek görünürlük ve işlem hacmi elde ederler. Seviye III - Seviye III ADR'ler üç ADR seviyesinin en prestijlidir. Bunlarla, bir ihraççı, ABD borsalarında halka açık bir ADR teklifi sunar. ABD finansal piyasalarında önemli bir ticaret varlığı oluşturmak ve yabancı ihraççı için sermaye toplamak için kullanılabilirler. SEC ile tam raporlamaya tabidirler.
Amerikan Emanet Makbuzu Fiyatlandırması ve Maliyetleri
ADR, dayanak hisseleri birebir bazda, bir payın bir kısmını veya dayanak şirketin birden fazla hissesini temsil edebilir. Mevduat bankası, yurtiçindeki hisse başına ABD ADR oranını yatırımcılara hitap edeceğini düşündüğü bir değere ayarlayacaktır. Bir ADR'nin değeri çok yüksekse, bazı yatırımcıları caydırabilir. Tersine, eğer çok düşükse, yatırımcılar dayanak menkul kıymetlerin riskli kuruş hisse senetlerine benzediğini düşünebilirler.
Bir ADR'nin fiyatı genellikle şirketin borsadaki hisselerinin paralelliklerine paraleldir. Örneğin, British Petroleum (BP) NYSE'de işlem gören bir ADR'ye sahiptir. 17 Nisan 2019, $ 44.62'den kapandı. Bu durumda, her ADR altı BP hissesini temsil eder. Gerçek bireysel hisse fiyatı 7, 43 dolar. Buna karşılık, Londra Borsası'nda aynı kapanış için şirketin hisse senedi gün başına hisse başına 572 peni (yaklaşık 7, 46 ABD Doları) ile sona erdi.
ADR sahipleri ABD doları cinsinden temettü ve sermaye kazancı elde ederler. Ancak, temettü ödemeleri para birimi dönüştürme giderleri ve yabancı vergilerden nettir. Genellikle, banka masrafları ve dış vergileri karşılamak için gerekli miktarı otomatik olarak durdurur. Bu uygulama olduğu için, Amerikalı yatırımcıların gerçekleşen herhangi bir sermaye kazancı üzerinde çifte vergilendirmeyi önlemek için IRS'den bir kredi veya yabancı hükümetin vergi otoritesinden para iadesi alması gerekecektir.
Artıları
-
Takibi ve ticareti kolaydır
-
Dolar cinsinden
-
ABD brokerleri aracılığıyla kullanılabilir
-
Portföy çeşitlendirmesi sunun
Eksileri
-
Çifte vergilendirmeyle karşı karşıya kalabilir
-
Sınırlı şirket seçimi
-
Sorumsuz ADR'ler SEC uyumlu olmayabilir
-
Yatırımcı para birimi dönüştürme ücretleri alabilir
Amerikan Saklayıcı Makbuzlarının Tarihçesi — ADR'ler
1920'lerde Amerikan mevduat makbuzları tanıtılmadan önce, ABD'de kayıtlı olmayan bir şirketin hisselerini isteyen Amerikalı yatırımcılar bunu ancak uluslararası borsalarda yapabilirdi - o zamanlar ortalama bir birey için gerçekçi olmayan bir seçenek.
Çağdaş dijital çağda daha kolay olsa da, uluslararası borsalardan hisse satın almak hala potansiyel dezavantajlara sahiptir. Özellikle göz korkutucu bir barikat, döviz bozdurma sorunlarıdır. Bir diğer önemli dezavantaj, ABD borsaları ile yabancı borsalar arasındaki düzenleyici farklılıklardır.
Uluslararası yatırım yapan bir şirkete yatırım yapmadan önce, ABD yatırımcıları farklı finansal otoritelerin düzenlemelerine aşina olmak zorundadırlar ya da şirketin finansal bilgileri gibi önemli bilgileri yanlış anlama riskiyle karşı karşıya kalabilirler. Ayrıca, tüm yerli brokerlerin uluslararası ticaret yapamayacağı için yabancı bir hesap açmaları gerekebilir.
ADR'ler, yabancı ülkelerdeki hisselerin satın alınmasındaki karmaşıklıklar ve farklı fiyat ve para birimi değerlerinde alım satımla ilgili zorluklar nedeniyle geliştirilmiştir. ADR'ler, ABD bankalarının yabancı bir şirketten çok miktarda hisse satın almasına, hisseleri gruplara gruplandırmasına ve ABD borsalarında (New York Borsası ve NASDAQ) yeniden düzenlemesine izin veriyor. JP Morgan'ın (JPM) önceki şirketi Guaranty Trust Co., ADR konseptine öncülük etti. 1927'de, ABD'li yatırımcıların ünlü İngiliz perakendeci Selfridges hisselerini satın almalarını ve lüksün mağazanın küresel pazarlara girmesine yardımcı olmasını sağlayan ilk ADR'yi yarattı ve başlattı. ADR, New York Curb Exchange'de listelendi. Birkaç yıl sonra, 1931'de banka, Beatles'ın nihai evi olan İngiliz müzik şirketi Electrical & Musical Industries (EMI olarak da bilinir) için ilk sponsorlu ADR'yi tanıttı. Bugün JP Morgan ve başka bir ABD bankası - BNY Mellon - ADR piyasalarına aktif olarak katılmaya devam ediyor.
ADR'lerin Gerçek Dünya Örneği
1988-2018 yılları arasında Alman otomobil üreticisi Volkswagen AG, ABD'de OTC'yi VLKAY kodu altında sponsorlu bir ADR olarak takas etti. 13 Ağustos 2018'de Volkswagen ADR programını sonlandırdı. Ertesi gün JP Morgan, Volkswagen için şu anda VWAGY kodu altında işlem gören bir silahsız ADR kurdu.
Eski VLKAY ADR'lerini elinde bulunduran yatırımcıların para çekme, ADR'leri Volkswagen hisselerinin gerçek payları ile değiştirme - Alman borsalarında işlem yapma - veya yeni VWAGY ADR'leri ile değiştirme seçeneği vardı.