Ajans Sorunu Nedir?
Ajans sorunu, bir tarafın başka birinin çıkarlarına göre hareket etmesi beklenen herhangi bir ilişkinin doğasında var olan bir çıkar çatışmasıdır. Kurumsal finansmanda, ajans sorunu genellikle bir şirketin yönetimi ile şirketin hissedarları arasındaki çıkar çatışması anlamına gelir. Hissedarlar veya müdürler için temsilci olarak görev yapan yöneticinin, kendi servetini maksimize etmek için yöneticinin yararına olmasına rağmen hissedar servetini en üst düzeye çıkaracak kararlar alması beklenir.
Ajans Sorunu
Önemli Çıkarımlar
- Ajans sorunu, bir tarafın bir başkasının çıkarına hareket etmesi beklenen herhangi bir ilişkinin doğasında var olan bir çıkar çatışmasıdır. Bir sorun, bir müdürün menfaatinin tam çıkarına hareket etmemek için kendilerini bir acenteye sunduğunda teşvik problemi ortaya çıkar.
Ajans Sorununu Anlama
Ajans sorunu, müdür ile temsilci arasında bir ilişki olmadan mevcut değildir. Bu durumda, temsilci müdür adına bir görev yapar. Temsilciler genellikle farklı beceri seviyeleri, farklı istihdam pozisyonları veya zaman ve erişim kısıtlamaları nedeniyle müdürler tarafından görevlendirilir. Örneğin, bir müdür sıhhi tesisat sorunlarını gidermek için bir tesisatçı - ajan - işe alacaktır. Tesisatçının en iyi ilgisi olabildiğince fazla gelir toplamak olsa da, müdüre en fazla yararı sağlayan her türlü durumu yerine getirme sorumluluğu verilir.
Ajans sorunu, teşviklerle ilgili bir sorun ve görevin tamamlanmasında takdir yetkisinin bulunması nedeniyle ortaya çıkar. Eğer bir temsilci bu şekilde hareket etmeye teşvik edilirse, bir temsilci müdür için uygun olmayan bir şekilde hareket etmeye motive edilebilir. Örneğin, sıhhi tesisat örneğinde tesisatçı, ajanın ihtiyaç duymadığı bir servisi önererek üç kat daha fazla para kazanabilir. Bir teşvik (ücretin üç katı) mevcuttur ve bu durum ajans sorununun ortaya çıkmasına neden olur.
Ajans sorunları, mütevelli ve menfaat sahipleri arasındaki güvene dayalı ilişkilerde yaygındır; yönetim kurulu üyeleri ve hissedarlar; ve avukatlar ve müvekkiller. ABD Yüksek Mahkemesi'nin bir avukatın müvekkillerine tam bir adalet, sadakat ve sadakatle hareket etmesi gerektiği iddiası nedeniyle avukatlar ve müvekkilleri arasındaki ilişkide olduğu gibi bu ilişkiler yasal anlamda sıkı olabilir.
Ajans Sorunuyla İlişkili Riskleri En Aza İndirme
Ajans maliyetleri, bir müdürün ajans sorunu nedeniyle maruz kalabileceği bir tür iç maliyettir. Ana görev-aracı ilişkisini yönetme ve farklı öncelikleri çözme ile ilgili maliyetlerin yanı sıra, bir görevi üstlenecek bir temsilcinin çalıştırılmasından doğabilecek verimsizliklerin maliyetlerini de içerir.
Ajans sorununu ortadan kaldırmak mümkün olmasa da, müdürler ajans maliyetleri riskini en aza indirmek için adımlar atabilir. İlke-aracı ilişkileri, güvene dayalı düzenlemeler durumunda sözleşmeler veya yasalar tarafından düzenlenebilir ve çoğunlukla düzenlenebilir. Fiduciary Kuralı, finansal danışmanlar ve müşterileri arasındaki ilişkide ortaya çıkan ajans sorununu düzenleme girişiminin bir örneğidir.
Ajans sorunu, bir ajanın müdürün çıkarlarına daha iyi hareket etmesi için teşvik edilerek de en aza indirilebilir. Örneğin, bir yönetici performansa dayalı ücretlendirme, hissedarların doğrudan etkisi, işten çıkarma tehdidi veya devralma tehdidi gibi teşviklerle hissedarların çıkarlarına hareket etmeye motive edilebilir. Müdürler ayrıca bir acentenin tazminatının yapısını da değiştirebilir. Örneğin, bir acenteye saatlik olarak değil, bir projenin tamamlanmasıyla ödeme yapılırsa, müdürün çıkarına hareket etmemek için daha az teşvik vardır. Ayrıca, performans geri bildirimi ve bağımsız değerlendirmeler, aracıyı kararlarından sorumlu tutmaktadır.
Ajans Sorununun Tarihsel Örneği
2001 yılında, enerji devi Enron iflas başvurusunda bulundu. Muhasebe raporları, şirketin gerçekte kazanılandan daha fazla paraya sahip olmasını sağlamak için hazırlanmıştır. Bu tahrifatlar, yöneticilerin hisse senedi varlıklarının bir kısmını sattığı bir dönemde şirketin hisse senedi fiyatının artmasına izin verdi. Yönetim, hissedarların çıkarlarını gözetme sorumluluğuna sahip olmasına rağmen, ajans sorunu, yönetimin kendi çıkarları için hareket etmesiyle sonuçlanmıştır.
