Nakit Taşıma İşlemi Nedir?
Nakit ve taşıma ticareti, dayanak varlık ile karşılık gelen türevi arasındaki kötüye kullanımı kullanan bir arbitraj stratejisidir. Kârlılığın anahtarı, bu yanlış fiyatlandırmada nihai düzeltmedir.
Nakit Taşıma İşlemlerini Anlamak
Nakit ve taşıma ticareti (bazen sadece "taşıma ticareti" olarak da anılır), yatırımcının piyasa fiyatlarındaki tutarsızlıklardan yararlanmak için kullanabileceği bir ticaret stratejisidir. Genellikle, bir vadeli işlem veya opsiyon sözleşmesini kısaltarak, ilişkili türevi aynı anda satarken, bir güvenlik veya emtiada uzun bir pozisyon gerektirir.
Satın alınan menkul kıymet veya emtia, sözleşme teslim tarihine kadar elde tutulur ve kısa pozisyonun yükümlülüğünü karşılamak için kullanılır. Bir vadeli işlem sözleşmesi satarak, yatırımcı kısa bir pozisyon almıştır ve nakit ve taşıma ticaretinin uzun pozisyon bileşeni nedeniyle teslimat tarihinde ve menkul kıymetin maliyetinde ne kadar yapılacağını bilir. Örneğin, bir tahvil söz konusu olduğunda, yatırımcı satın aldığı tahvilin kupon ödemelerini ve kuponlara yatırım yaparak kazanılan her türlü yatırım gelirini ve gelecekteki teslimat tarihinde önceden belirlenmiş gelecekteki fiyatı alır.
Nakit ve taşıma ticaretinin arkasındaki konsept oldukça basittir.
- Yatırımcı, birbiriyle ilgili olarak yanlış fiyatlandırılmış iki menkul kıymet belirler, örneğin arbitraj fırsatı sunan spot ham fiyat ve ham futures fiyatı. ham vadeli işlem sözleşmesi sona erene kadar, yatırımcı spot ham petrolü teslim eder.Teslimat fiyatının ne olduğuna bakılmaksızın, ancak spot ham PLUS'un satın alma fiyatı, taşıma maliyetinin ham vadeli işlem sözleşmesinin başlangıçta satıldığı fiyat.
Bu strateji genellikle temel ticaret olarak bilinir, genellikle, geleneksel kanallardan borç almak veya borç vermekten daha uygun olabilecek pozisyonlardan üretilen zımni faiz oranlarından yararlanmak için taşıma işlemleri uygulanır.
Önemli Çıkarımlar
- Nakit ve taşıma ticareti, dayanak varlık ve karşılık gelen türevi arasındaki yanlış kullanımı kullanan bir arbitraj stratejisidir. ancak spot ham PLUS'un satın alma bedelinin, ham futures sözleşmesinin başlangıçta satıldığı fiyattan daha az olması durumunda kâr elde edilir.
Nakit Taşıma İşlemleri Örneği
Bir varlığın şu anda 100 $ 'dan işlem gördüğünü ve bir aylık vadeli işlem sözleşmesinin 104 $' lık fiyatlandırıldığını varsayın. Ayrıca, bu varlık için depolama, sigorta ve finansman maliyetleri gibi aylık taşıma maliyetleri 2 $ 'dır. Bu durumda, tüccar veya hakem varlığı 100 $ 'dan satın alacak (uzun pozisyon açacak) ve aynı anda bir aylık vadeli işlem sözleşmesini (kısa bir pozisyon başlatacak) 104 $' dan satacaktı. Varlığı satın alma ve elde tutma maliyeti 102 ABD dolarıdır, ancak yatırımcı zaten 104 dolardan satışa kilitlenmiştir . Tüccar daha sonra varlığı vadeli işlem sözleşmesinin sona erme tarihine kadar taşıyacak ve sözleşmeye karşı teslim edecek ve böylece arbitraj veya risksiz kâr 2 $ sağlayacaktı.
Olumsuz Temel Ticaret
Bu kavram, temeli (bir emtia'nın ani nakit fiyatı ile vadeli işlem fiyatı arasındaki fark), kredi temerrüt swapları (CDS) ile aynı borç ihraç eden ve benzeri tahviller arasındaki fark arasındaki farkı temsil eden kredi türevleri piyasasına transfer edilebilir. tam olarak eşit değilse, vadeler. Burada, stratejiye negatif temelli ticaret denir. (Kredi türevleri piyasasında temel pozitif veya negatif olabilir; negatif temel CDS spreadinin tahvil spread'inden daha küçük olduğu anlamına gelir.) Ticaret genellikle eşit veya iskontolu ve tek bir işlem gören tahvillerle yapılır. - tahvilin vadesine eşit bir tenor CDS (endeks CDS'nin aksine). (Ayrıntılar için bkz. Negatif Temelli İşlemlerle Olumlu Sonuçlar Alma .)
Nakit ve Taşıma İşlemlerini Seçeneklerle Kullanma
Opsiyon pazarında, taşıma ticaretine bir örnek kutu yayılımıdır. Burada, bir tüccar tek bir grev fiyatından bir altta yatan sentetik bir fonu (çağrıyı satarak ve aynı son kullanma tarihine ve grevi satın alarak) kısa bir sentetik şort (ya da tam tersi) yapar. Grev fiyatları arasındaki farktan yayılan kutunun fiyatındaki fark, taşımadır. Örneğin, bir tüccar S&P 500'de 1.000 ve 2.000 grevle bir spread kullanarak bir taşıma ticareti yaparsa, spread 1.050 $ ise, 50 $ taşıma maliyetiyle ilişkili faiz oranını temsil eder.